白電巨頭們也難受，看格力，美的，海爾等，毛利率都是掉好幾個點的。行業小弟海信科龍就掉得更兇，中報發布后股價跌了13%，H股股價自高位一度跌去40個百分點。

難受并不代表大家會理解，能不能提價并不完全以自己的意志為轉移。像白酒行業，格局穩定，誰是一線，誰是二線，市場劃分得很清楚，所以漲價沒有多少壓力，成本也就順利轉移了。廚電行業目前格局也穩定，所以大家也不那么難受。

但大多數行業沒這么幸運。從PPI與CPI長時間的剪刀差來看，顯然價格的上下游傳導出了問題。上游有供給側改革推動價格飛起，下游價格跟不上，從供求關系來說，原因無非是或者供給過剩，或者需求不足，這兩個原因其實是一個硬幣的兩面。當然，還可以有一個原因，是合同期限的問題。

新的一年，行業格局已經穩定的啤酒企業集體打響了漲價第一槍，那么17年其他被懟得難受的消費企業會做何舉動呢?這是一個有意思的問題，也是2018年投資消費品得關注的一條邏輯線：通脹。

通脹究竟會不會來

現在說通脹可能太遙遠了，從最新的11月份數據來看，CPI仍然是非常萎靡的。但PPI擺在那里，從常識上面說不過去。

上面提到，PPI飛起，CPI萎靡，這些年產能過剩的上游企業都賺錢了，就有錢還銀行了，銀行的壞賬也少了，而物價不起，消費者也開心，但是，一桌人打麻將，怎么可能沒有輸家呢?

上面提到的這些消費企業，還只是毛利稍微下滑了一點點，而像電力行業，上游直接對上煤炭，利潤下滑是非常厲害的，看每個月公布的工業企業增加值，煤炭與電力是冰火兩重天。

這種狀況能不能持續呢?堅持一個觀點：上游原材料上漲是抬高了社會整體的生產成本，它最后一定會傳導到消費這一終端上來，需要的是時間。至于是不是18年，啤酒行業的集體漲價是不是一個開始，只能且行且看。

最近隨意翻到一個官方文件，發改委17年11月發的，標題是《國家發展改革委關于全面深化價格機制改革的意見》。其中提到的健全煤電價格聯動機制，想想17年的電力企業的財報，大概能知一二。

文件最后一點如下：其中的深意，只能自己體會了。

發改委文件的主要目標是“到2020年，市場決定價格機制基本完善”，也就是說政府政策是更趨市場化的。

之所以要提這點，是因為發改委曾經叫停過方便面的漲價，如果去復盤統一的業績，2010年，2011年營收刷得飛起，但利潤反而是下滑的，這主要原因是當時處于通脹中，政府壓制不讓漲價。到2012年政府放開，統一的利潤漲了174%。

從發改委的文件可以推測，只要價格沒到嚴重失控，發改委是能容忍價格彈性的，不會進行行政的干預。也就是說，被成本上漲懟得難受的企業，如果有實力提價，可以自行提價。

因此，個人傾向是18年的投資得放在通脹這個宏觀框架下，思考自己的投資標的在這個宏觀框架下的微觀意義，比如產品的成本端與價格端會有什么樣的變化。

當然，這里提的通脹并不是指惡性通脹，像90年代的兩位數的通脹，只指類似2011年這種通脹。目前無論是全球主要的發達國家，還是中國，央行的駕馭手段都非常成熟了，出現兩位數以上的通脹可能性比較低。

對于17年被懟得難受的消費企業，或許18年會有提價的契機。當然，盡管發改委的意愿是讓市場定價，但有些行業還得看政府意思，比如豬肉，在CPI的權重是不小的。如果18年真的是通脹年，在防止物價過快上漲上，豬肉價格多少要壓一壓。另外，從豬肉行業的格局來看，環保過后，大企業的產能在不斷的擴充，豬肉價格18年也難言上漲。

對于上游的養殖企業來說，比如牧原、溫氏來說，可能不是好消息，但對于上下游一體化的萬洲國際或許是好事，并且萬洲的主要利潤來自肉制品這塊。

結語

啤酒是一門好生意，典型的規模經濟，并且擁有強大的現金流產生能力。自14年7月啤酒銷量調整以來，目前已經企穩，行業十年來第一次集體漲價，意味著行業競爭格局進一步趨于穩定，提價刷業績正當時，18年的財報大概率會非常漂亮。

但啤酒企業集體漲價或許釋放的信號還不止于此，17年消費類許多企業飽受原材料上漲之苦，替社會承擔了PPI與CPI之間的剪刀差，這個過程是很難延續的，啤酒企業集體漲價或許打響消費品18年漲價的第一槍。

而從發改委11月份的文件來看，政策趨勢是更向著市場化靠攏的，這意味著只要價格不完全失控，政府能容忍適度的價格彈性，這也為有實力的企業提價打開了方便之門。

對于普通人來說，考慮怎么轉移通脹成本，那就不妨考慮哪些企業是有實力提價刷業績的。