近幾日，川酒上市公司水井坊連續發布高管辭職公告，所涉及的高管職位包括董事、董事會秘書等。

記者注意到，水井坊上一次發布人事變動公告是2021年06月09日，總體來看，水井坊近一年共發布了2次人事變動公告。

針對水井坊高管頻繁辭職，網上也涌現出了兩大說法。有些觀點認為“辭職就是為了套現”，同期水井坊也曾發布回購股份的公告，而另一部分觀點則認為是水井坊為業績不理想或公司優化而做出的人事調整。

事實上，作為全國二線知名酒企，川酒“六朵金花”之一的水井坊，在今年第二季度遭遇了意外虧損，公司凈利潤凈虧損超4000萬元，同時相較一季度來說，二季度營收規模幾乎腰斬，營收僅有不到6億元，今年一季度，水井坊營業收入為12.4億元。

水井坊將今年二季度業績變臉歸咎于高端市場――傳統淡季銷售下降，公司為推進高端化戰略加大了費用投入。同時，公司稱下半年還將持續進行高端品牌建設。那么，水井坊孜孜追求的高端化戰略能否順利實現?

多名高管提出辭職背后，業績大起大落

近日，水井坊連發多份人事變動公告，董事Sanjeev Churiwala、監事會主席陳岱立、董秘田冀東皆因個人原因辭職。

此外，監事張永強因工作需要，亦提交了辭職報告，但因新的監事候選人提名尚未正式生效，其仍將繼續履行監事職務。

高層大面積變動，水井坊迅速填人，擬提名Sathish Krishnan為董事、Tanya Chaturvedi為監事，選舉江虹為職工監事。3人均為實控人帝亞吉歐任職背景。

目前，水井坊董秘職責暫由董事、財務總監蔣磊峰代為履行，公司稱將盡快聘任新的董秘。而原董秘田冀東辭任后將繼續在公司擔任其他職務。

田冀東是水井坊的老人，歷任成都全興銷售公司業務一部副經理、業務五部經理，水井坊董秘助理、證代，2015年6月30日起擔任董秘。

記者注意到，目前水井坊拋開獨立董事之外的8名董監高人員中，除了副總經理許勇、職工監事武戈，其余6人均為帝亞吉歐背景。

業內表示，公司董監高多人辭職，與水井坊近來的連續爆雷或許有所關聯。據水井坊發布的2021年中期財報顯示，上半年公司實現營收18.37億，同比增長128.44%;凈利3.77億，同比增長266.01%。從單季度看，二季度凈虧損4210萬，營收5.97億，環比下降51.94%。

雖然有分析說，這樣的二季度業績不排除公司管理層刻意調節利潤，但無論如何，這顯然是市場始料未及的。因此，中期財報公布后，水井坊股價連續兩日一字跌停。這一場景似曾相識。2020年中報披露次日，水井坊股價也是以跌停價開盤。

同樣似曾相識的是，去年水井坊中報披露不到2個月，上任僅14個月的總經理危永標掛印而去，這被外界解讀為因業績重挫“引咎”辭職。

巨額營銷押注，受困于“高端化”

對于二季度業績，水井坊認為是持續推進高端化戰略導致的營銷費用激增，進而侵蝕利潤。財報顯示，水井坊上半年銷售費用達到了5.83億元，創出年中費用新高，其中二季度達3.14億。

然而，巨額投入似乎并未換來如期的回報。水井坊上半年高檔酒營收占比不升反降，較2020年下滑0.48個百分點。

事實上，燒錢營銷是水井坊的慣用手法。記者根據財報統計，2015-2020年，水井坊銷售費用累計37.478億，而其間所創造的總利潤為27.8527億元。顯然，這6年間，水井坊的營銷投入與最終利潤，似乎有點不成比例。

因此，有業內人士認為，“空有沖擊高端化的信心，行動上卻只有廣告、漲價的老套路，這才是水井坊高端產品業績暴跌的問題所在。”

據悉，水井坊自誕生以來，一直堅持以“高端化”為品牌發展目標。目前，公司核心產品為水井坊菁翠、水井坊典藏大師版、水井坊井臺、水井坊臻釀八號。今年下半年，公司主要產品策略在于提升以典藏為核心的高端化品項營銷方案。

但實際上，水井坊井臺和水井坊臻釀八號依然是公司近年來營收主力，單瓶定價分別在600元與400元左右。而公司為打造“品牌高端化”推出的超高端單品水井坊青萃，卻在市場遇冷，記者查詢多個水井坊電商平臺官方直營店，均未找到青萃系列產品。

有行業人士分析，水井坊執著于高端化，一方面有自身文化背景原因;另外，控股股東的外資背景也是實施高端化的重要原因，在2011年帝亞吉歐入駐后，公司砍掉了大部分低端產品，專注中高端。

專注于中高端雖然可以做到品牌聚焦，使品牌價值不斷放大，但如果遇到更強競爭對手或行業調整，若品牌力度不強，業績波動可能會非常大。去年疫情中報爆雷，以及今年中報雷點恰好就說明了這一問題。

值得一提的是，今年4月，水井坊公告了2021年的成長目標：營收增長43%，凈利潤增長35%，按此計算，今年水井坊營收與凈利潤目標分別為44億元和10億元左右，而公司上半年營收和凈利潤分別完成不到50%和40%。

行業人士表示，堅持“高端化”依舊是公司重要戰略規劃�，F在，白酒行業仍然處于“高端化”布局熱潮中，但對于企業經營而言，“量力而為”同樣重要。（原文標題：水井坊4位高管集辭 業績變臉背后“高端”夢依然堅挺）