股市猶如過山車，茅臺猛漲之后暴跌，目前已趨于平穩?

11月16日，貴州茅臺(624.460, -8.50, -1.34%)(600519.SH)(以下簡稱“茅臺”)股價持續上漲，截至收盤共上漲4.51%，報收719.11元/股，市值也一度突破了9000億元大關。

但就在人們對“萬億市值”滿懷憧憬時，茅臺股價突然開啟了暴跌模式。11月17日至11月24日的六個交易日期間，茅臺市值蒸發1000多億元。截至發稿前，茅臺股價維持在630元~650元左右。

針對茅臺現象，否極泰基金創始人董寶珍曾公開表示，目前資本市場對茅臺的樂觀情緒是受到基本面的影響。

“現在的酒價上漲以及終端無貨是囤積炒作導致的，如果把這種由囤積炒作導致的價升量增理解為基本面的真實狀況，可能形成錯誤判斷。”他說。

《中國經營報》記者就相關市場問題致電茅臺并發送采訪函，截至發稿前仍未收到回復。

“人情”產業鏈

2017年，在行業龍頭茅臺的帶領下，上市酒企不管是酒價還是股價均在集體回暖。

茅臺第三季度的營收和凈利潤分別增長115.95%和138.41%。而茅臺股價截至11月16日收盤已突破了700元，當天最高值更是達到了719.96元/股，市值也一舉突破了9000億元大關，股民們紛紛沉浸在“萬億市值”的憧憬中。盡管經歷了連續六個交易日的暴跌，茅臺股價仍維持在630~650元左右。

白酒營銷專家蔡學飛分析認為，“茅臺現象離不開其市場表現情況，酒價上漲、市場供不應求、業績表現出色，均是茅臺股價猛漲的催化劑。同時茅臺股價下跌，也與其投資價值超過了消費價值不無關系。”

在券商機構看來，對于后期茅臺股價的發展，很大一部分受飛天茅臺價格波動的影響。中金在線給出的評測中指出，“飛天茅臺價格接近2000元/瓶，其他品牌價格大幅上漲，才是景氣達到高點的指標……只有當飛天茅臺的市場價格快速漲到1800元/瓶以上，甚至是2000元/瓶時，高端白酒行情才有結束的風險。”

河北地區一位高姓白酒經銷商對記者說：“飛天茅臺官方管控價格為1299元/瓶，但是大多數零售商戶一瓶都能夠賣到1700元左右，尤其是中秋節和國慶節期間，能賣到2000元左右。一些紀念酒的價格更高。”

在他看來，飛天茅臺的稀缺性是價格昂貴的主要原因。“一些大的經銷商都是提前打貨款，不過也不能及時到貨，經常處于缺貨狀態。加上有囤貨現象的存在，使得市面上的飛天茅臺更加稀缺。”該經銷商表示。

在另一位楊姓煙酒零售商眼中，飛天茅臺囤貨分銷的市場情況，已經成為了一種“人情”產業鏈。“一般有顧客買飛天茅臺，交付定金以后，我們就要去一些大的經銷商那里去‘倒貨’，有時候一家經銷商沒有庫存或者不愿出售，還要另外找好多家去‘求貨’，過程極其復雜。但實際倒手賣掉卻掙不到多少錢，飛天茅臺猛漲，我們拿貨也要1600元~1700元左右，賣出去并不能賺多少錢。”該零售商說，“酒的價格越高，貨越少，我們的利潤就越低。并且不是熟人根本就拿不到貨，拿到了貨還要欠人家一個人情。”

記者了解到，10月25日，茅臺發布2017年三季度報告顯示，公司前三季度實現營業收入424.5 億元，同比增長59.4%;實現營業利潤286.37 億元，同比增長57.78%;對應每股收益15.91 元，同比增長60.38%。