從2007年股價首次破百以來，貴州茅臺(987.900, -37.10, -3.62%)(下統稱茅臺)用了12年的時間，完成了股價由百到千的質變，也站穩了A股第一高價股的寶座。

縱觀這12年的時間里，A股市場不乏“茅臺挑戰者”的出現，從2007年的中國船舶(27.740, 1.85, 7.15%)到2017年的吉比特(215.110, -3.84,-1.75%)，股價都曾在短時間內超越過茅臺，但也很快就退出競爭。

“茅臺魔咒”，也因此讓不少市場人士津津樂道——凡是股價超過茅臺的股票，總是會在短暫超越之后，股價便大幅下跌，甚至一蹶不振。

有業內人士指出，“茅臺魔咒”屢屢“顯靈”，其實從側面反映出A股缺乏真正的大藍籌股、大成長股，多數超越茅臺股價的股票往往是炒作所致。如今，隨著監管層對于股價炒作的監管日漸嚴格，且茅臺股價已上千元高位，通過炒作的方式來超越茅臺股價的公司，未來或許再難出現。

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“股王”茅臺是怎么煉成的

茅臺2001年8月27日于上交所上市，當時茅臺的每股發行價為31.39元，首日開盤價為34.51元\/股。這一價格，在當時的A股市場上，并不算起眼。

上市之后，貴州茅臺的股價震蕩上行，在成功穿越2002年-2005年的A股熊市，進入2007年的A股牛市后，茅臺的股價在2007年1月15日首度突破100元\/股，并于同年的12月11日突破200元\/股，開始躋身于A股的“百元高價股”之列。

在2008年-2015年期間，因為2008年A股的熊市以及2012年白酒行業塑化劑風波等因素的影響，茅臺的股價曾先后兩次經歷大跌，整體股價在84.20元\/股-266.08元\/股的區間內震蕩徘徊。

2015年股市大跌之后，茅臺的股價一飛沖天。從2015年股市大跌后至今的這段時間里，茅臺股價從每股200多元的價格一路破關斬將，到今年6月27日首次突破每股千元的關口，比起目前A股股價第二的長春高新(335.800,-12.50, -3.59%)高出近700元，成為A股市場上毫無敵手的第一高價股。

從2007年茅臺股價破百至今，A股不乏股價在某段時間里超過茅臺的公司出現，但這種競爭態勢卻往往難以持久，這種現象也被坊間戲稱為“鐵打的茅臺，流水的股王”。

縱觀這段歷史，大致可以分為兩個階段。2007年-2015年，A股市場先后經歷了2007年牛市、中小板，創業板牛市以及2015年牛市等時期，而茅臺則因為2008年的熊市以及2012年塑化劑風波兩次大跌，股價在100元-200元做區間震蕩。

此消彼長之下，這一時期如中國船舶、山東黃金(42.470, 1.40, 3.41%)、洋河股份(131.580, -2.00, -1.50%)、東方園林(5.990, -0.09, -1.48%)、海普瑞(20.790, -0.39, -1.84%)等不少上市公司的股價都曾超越過茅臺。這些公司或是次新股、或是正當風口的概念股，或是隨牛市起飛的小盤股，亦或是業績不錯的績優股，可謂是“股王”群雄逐鹿，茅臺巋然不動。

而在2015年牛市結束至今的第二階段里，隨著茅臺股價一飛沖天，連續突破300、500、800、1000元\/股等整數關口，多數的股票已經失去了與茅臺掰手腕的能力，僅剩下如中科創達(30.210, -0.94, -3.02%)、吉比特兩只次新股，能在上市之初借著炒新的勢頭，短暫地與茅臺爭奪一下“一哥”的位置。

而無論是上述哪個階段的茅臺挑戰者，大多都應驗了所謂的“茅臺魔咒”。如在2007年牛市中風光無限，股價一度高達300元\/股中國船舶，2008年之后股價便一蹶不振，至今股價只能在25元\/股附近徘徊。而最近一次挑戰茅臺股價的吉比特，在股價達到376元\/股的頂峰之后亦大幅下跌，盡管如今股價略微回升至200元\/股以上，但也已經接近腰斬。

但值得一提的是，“茅臺魔咒”也有例外，如2010年底股價達到283.80元\/股，成為當時A股股王的洋河股份，通過2011年的高送轉將股價主動下折超50%，從而讓此后公司的股價維持了相對穩定的走勢。

“茅臺魔咒受害者”都有哪些特點?

如果對應驗了“茅臺魔咒”的公司進行大致梳理，不難發現這些公司的股價大體上是通過兩種方式超越茅臺：

第一種是在牛市中超越，比如2007年牛市里的中國船舶，以及2015年牛市里的安碩信息(19.390, -0.54, -2.71%)(維權)、全通教育(6.120, -0.11,-1.77%)(維權)等公司的股價，均在牛市中短暫超過了茅臺。但是隨著牛市的結束，這些公司的股價也隨之步入了漫漫無期的調整之中。

第二種則是借炒新的勢頭超越，如2017年1月在A股上市的新股吉比特，在上市收出連續11個漲停板之后，經過短期的調整又開啟放量拉升的模式，從而在當年3月底成功超越茅臺股價。此外，如中文在線(4.550, -0.03,-0.66%)、暴風集團(7.260, 0.05, 0.69%)等股票，亦是通過新股上市之后的股價炒作超越茅臺，站上“股王”之位。但是，隨著炒新勢頭的消失，這些股票的股價也迅速進入調整之中。

值得注意的是，不論是在牛市超越還是借炒新勢頭超越茅臺股價的公司，往往均具有市值小、故事性強等適合市場炒作的特點。以吉比特為例，該公司截至7月2日的總市值僅為157億元，流通市值不到91億元，屬于典型的小盤股;而像全通教育，安碩信息等公司，則分別給自己貼上“智慧教育”、“互聯網金融”等當時熱門的概念標簽。

除了上述的特點之外，還有像中國船舶這樣的周期股，也在牛市或者新股上市時備受市場關注。2007年，全球造船業火爆，中國船舶在上市之后股價也隨之一路大漲。但是隨著2008年全球經濟的衰退，造船和海運業的需求大幅下滑，中國船舶的股價也隨之滑落。

有業內人士指出，無論是小盤股、概念股還是周期股的炒作，往往都沒有很好的持續性，大幅上漲后都會打回原型。其中最根本的原因在于，他們都做不到像貴州茅臺那樣“完美”，業績每年都保持增長的能力，因此也無法維持其股價持續走高。

專家：未來或難有公司股價能夠超越茅臺

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對中新經緯客戶端指出，“茅臺魔咒”的存在，從側面說明了目前的A股市場上缺乏真正的大藍籌股、也缺乏如阿里、蘋果公司一樣的成長股。因此才會使得茅臺這樣的傳統的釀酒企業，成為了A股市場上的價值標桿。

對于如今股價破千的茅臺，著名經濟學家宋清輝對中新經緯客戶端表示，茅臺股價破千的過程中有A股典型的投機炒作之風在作怪，其中暗含的風險巨大。“資本是逐利的，這種炒作能量很大，就跟現在有一些投機者拼命買房子一樣，買來不一定為了住，而是為了投機和保值。”

董登新亦認為，茅臺的股價難以長期站在千元之上。因為目前A股仍以散戶為主，過高的股價除了可能存在泡沫之外，還導致散戶投資茅臺的能力下降(買一百股茅臺要十萬元)，如果這種情況長期存在，將來茅臺可能沒有人再去投資。

“事實上，茅臺的股價過高，與公司的總股本較少也有關系，目前，茅臺的總股本不到十三億，比起工商銀行(5.670, -0.01,-0.18%)、中石化等公司來說，這一股本規模并不高，一般的A股公司在股價過高的時候，往往會通過高送轉等方式讓股價下折，但是茅臺并沒有這么做，從某種程度上講，不排除茅臺的高股價存在作秀的成分。”董登新說道。

宋清輝則指出，當前，市場對白酒板塊的整體估值明顯偏高，包括貴州茅臺。未來，一旦市場經歷劇烈的調整或者市場風格出現急劇轉變，投機性需求就會減弱，茅臺股價泡沫有可能隨時會被打破。

而對于未來是否還會出現個股超越茅臺股價的情況，董登新表示，“一方面，高價股是需要業績支撐的，而茅臺因此特殊的工藝以及在高端白酒市場上的壟斷地位，公司具有穩定且較強的盈利能力，這是其他公司暫時比擬不了的。另一方面，隨著監管層對于股市炒作的監管趨嚴，以及茅臺突破千元的股價，未來也很難再有公司能夠通過股價炒作等方式，來超越茅臺的股價。”(中新經緯APP)。原標題：A股十二年“股王”記：千元股價背后的“茅臺魔咒”

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)