啤酒企業獲得的高額補助金，毫無懸念拉低了公眾對啤酒業回暖的期待。

華潤啤酒、青島啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等上市公司的業績數據確實證明了“啤酒業正在迎來拐點”，但威脅著這些啤酒企業業績增長的“刀”依然高懸。相比巨額補貼，投資者顯然更擔心品牌企業對這些眼前問題的處理。

高產能遭遇市場規模持續下滑

公開資料顯示，從2013年開始，我國啤酒產量逐年下滑，2017年啤酒產量4401.5萬千升，同比下滑0.7%。

結合近幾年我國啤酒業發展趨勢，歐睿國際預測，未來4年，我國啤酒市場仍持續小規模下滑，全年產量到2021年將降到4140萬千升。

與啤酒全年產量持續下滑對應的局面是，我國啤酒企業的產能利用率也在逐年下滑。

依據智研咨詢統計的數據顯示，2011年我國啤酒產業的綜合產能利用率是82%，伴隨著2010年啤酒行業開始新一輪產能擴張，啤酒行業產能綜合利用率連續5年下滑，到2016年，我國啤酒產業的綜合利用率已經下降到59%。

啤酒企業已經意識到產能過剩正帶來成本壓力增加，國金證券研究認為，2018年啤酒行業大概率關廠動作將持續，營銷費用也不會過多投放，“費用端各企業均執行壓縮戰略”。

產能過剩側面反映的是啤酒企業的運營效率低下，近幾年各啤酒企業也紛紛意識到，提升運營效率能一定程度的保證企業的利潤，尤其是在銷量和營業收入很難大幅度增長的情況下。

關于2017年業績回暖增長，青島啤酒在年報中解釋稱，報告期內，“抓管理增效益，通過原材物料集中采購、網上競價及智能工廠建設等舉措，提高價值鏈整體運行效率，多措并舉實現了穩增長、調結構、控費用，鞏固和提升了公司市場競爭力，實現了各項主要經營指標的全面增長。”

高額補貼成利潤增長的主力?

近期有媒體報道稱，華潤雪花、青島啤酒、珠江啤酒等啤酒企業每年都拿著高額的補助金，珠江啤酒2016年獲得補助高達8.44億元，青島啤酒連續三年每年獲得的補助都高于4億元;華潤啤酒2016年獲得補助4.62億元。高額的補助金在啤酒企業的利潤中占據著較高的比重，珠江啤酒2014年到2016年獲得的補助連續三年高于其年度凈利潤。

依據2017年各家啤酒企業的業績報告，分析人士認為，啤酒業迎來行業拐點，持續下滑的行業局面露出回暖的跡象。不過，啤酒企業每年獲得高額補助金給這樣的結論潑了一盆冷水。

高額的補貼反向證明了我國啤酒企業的盈利能力和競爭力還有待加強。各啤酒品牌毛利率也證明了這一點。