在中國白酒耀眼的光芒之下，啤酒產業一直低調得有些過分。紅星資本局發現，其實龍頭啤酒公司的業績也挺好，比如青島啤酒(600600.SH)、華潤雪花等，就是其中的典型。

3月28日晚間，青島啤酒發布2020年度業績報告，全年實現營業收入277.6億元，同比略降0.8%;實現歸屬凈利潤22.01億元，同比大幅增長18.86%，其中扣非凈利潤增長34.79%，表現尤其亮眼。

3月29日，青島啤酒股價一路走高，收盤83.80元，上漲2.82%，總市值1143億元。

無獨有偶，前幾天華潤啤酒也公布了2020年業績，同樣十分樂觀;不過百威亞太業績繼續滑坡，在中國市場銷售有點慘。

青島啤酒創歷史最好業績

2020年業績不好怪新冠疫情，成為許多企業屢試不爽的“法寶”。但國產啤酒龍頭青島啤酒2020年仍然逆勢交出了一份不俗的成績單，其中凈利潤更是創下了歷史最好業績。

從業績披露的數據來看，2020年青島啤酒實現營收277.6億元，仍然保持了穩定，但凈利潤大增幅長，說明已經進入“量穩價增”的局面，為提高盈利能力創造了條件。

青島啤酒創歷史最好業績

青島啤酒的業績表現遠優于同行。2020年國內啤酒行業確實受到疫情影響，國家統計局數據顯示，全行業共實現啤酒產量3411萬千升，同比下降7.0%。

2020年青島啤酒加快了推出高附加值產品的速度，年內開發并投放市場的青島啤酒“百年之旅”“琥珀拉格”等超高端新產品，符合市場消費升級潮流，也提升了產品形象和市場競爭力。“百年之旅”官方零售價289元/瓶，一時吸引了很多眼球，但象征和試水意味明顯，更多還靠“琥珀拉格”拉動銷售，價格在20-25元/瓶之間，與其他高端啤酒品牌差別不大。

報告期內，公司主品牌青島啤酒共實現銷量387.9萬千升，其中“百年之旅”“琥珀拉格”“奧古特”“鴻運當頭”“經典1903”“純生啤酒”等高端產品共實現銷量179.2萬千升，保持了在國內啤酒中高端產品市場的競爭優勢，引領了消費結構升級新趨勢下的高質量發展。目前青島啤酒已經形成9大系列、70多種產品，在中端、中高端及高端價格帶都有分布，可以滿足各消費層次消費者需求。

青島啤酒在年報中表示，堅定不移地全力推進實施高質量發展戰略，充分發揮青島啤酒的品牌和品質優勢，多措并舉積極開拓國內外產品市場，實現了利潤的逆勢增長。近年來，公司繼續深化實施“青島啤酒主品牌+嶗山啤酒第二品牌”的品牌戰略，推進創新驅動和產品結構優化升級，不僅自身業績實現了快速增長，并引領中國啤酒行業高質量發展。

華潤啤酒“有限多元化” 或進軍白酒

在青島啤酒發年報的前幾天，另一家啤酒巨頭華潤啤酒(00291.HK)也公布了2020年業績，同樣十分樂觀。

華潤啤酒2020年實現營收314.48億元，同比減少5.2%;實現凈利潤20.94億元，同比增長59.6%。之所以華潤啤酒出現營收減少、凈利潤反而上升的情況，也是受高端化戰略的影響。2020年華潤啤酒次高檔及以上啤酒銷量達146萬千升，較2019年增長11.1%，帶動平均銷售價格上升。

華潤啤酒營收減少凈利上升

華潤啤酒以華潤雪花著稱，另外在2019年收購了喜力中國，形成“雪花+喜力”雙品牌戰略。

華潤啤酒CEO侯孝海在業績會上表示，2020年是華潤雪花啤酒決戰高端極其重要的一年，業績超出預期，將雪花推上了一個新的臺階。2021年的重點任務依然是決戰高端，在次高端上爭取更多的市場、更高的份額。

值得得注意的是，侯孝海表示，華潤啤酒在“十四五”期間的戰略將探索并聚焦、優選有限多元化的產業和品類適當進入，以充分釋放雪花啤酒的管理、品牌、渠道網絡能力，其中包括白酒產業的進入。

在此之前的3月10日，侯孝海率隊到山東省濰坊市考察，并與地方政府就景芝酒業的相關合作事宜進行了深入交流。此前景芝酒業已經兩度謀劃上市受挫，這也被業內解讀為華潤啤酒或曲線進入白酒行業。

此次發布會上侯孝海也對此進行了公開回應，表示將優選“有限多元化”的產業和品類適當進入，這些產業或品類包括白酒、低酒精度的預調酒和果味酒等領域。他表示，大體來說，標準是該品類在網絡、產品屬性等方面和啤酒相近;同時只是實驗性進入，逐步發展新的能力，需要一定時間的積累。此外，選擇有限多元化布局，還要對雪花啤酒目前的渠道網絡產生重要的支持和聚合能力。

百威亞太掉隊明顯

更早些時候，百威亞太(01876.HK)也公布了2020年財報，全年百威亞太錄得收入55.88億美元，同比下滑12.4%;毛利為29.07億美元，同比降14.4%;凈利為5.57億美元，同比大幅下滑42.76%。

百威亞太是全球啤酒巨頭百威英博整合亞太市場業務之后而設立的子公司，主要包括中國、印度、韓國、日本及越南等市場。

百威亞太表示，疫情影響導致公司在各個市場的業務表現參差不齊，但泛亞平臺保持穩健。2020財年百威亞太在中國市場的收入下跌11%。雖然第四季度百威亞太在中國市場銷量、收入有所回升，但與上年同期相比仍處下跌狀態。

百威亞太負責運營亞太地區超過50個啤酒品牌，包括百威、時代、科羅娜，以及福佳、凱獅、哈爾濱啤酒等。多年來，百威啤酒在中國高端啤酒市場一枝獨秀，60%以上銷量在夜場。但受疫情影響，夜場渠道遭遇重創，因此百威業績受到的影響也更大。

經過多年競爭后，中國啤酒行業已經從群雄混戰進入到華潤雪花、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒(000729)、嘉士伯五強爭霸的格局。截至目前，燕京啤酒、重慶啤酒(600132.SH)、珠江啤酒仍未公布2020年年報，其中重慶啤酒已歸于嘉士伯旗下。

如今，百威啤酒正面對強力挑戰，其競爭壓力不容小覷。據前瞻產業研究院報告顯示，近年來，我國內資啤酒品牌紛紛通過調整產品結構，發力中高端產品，青島啤酒、華潤雪花、珠江啤酒等均在中高端市場占有一席之地，并對百威市場份額進行了擠壓和蠶食。

招商證券在《中國啤酒行業深度報告》中提出，靠低價搶量的策略已經難以支撐，包括青島啤酒在內的企業紛紛弱化了對銷量增長的訴求，并在考核指標中加大了對利潤方面的關注。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，青島啤酒、華潤雪花的業績和利潤增長在意料之中。隨著啤酒消費高端化不斷夯實以及發力，高端產品的占比在持續提升，整體的業績和利潤也是比較亮麗的。但是現在又面臨新的問題，如果3年后高端市場也進入一個瓶頸期，或者說固化期之后，這些企業的增長路徑以及增長的方向在哪里?這也需要思考。