在煤炭、鋼鐵等諸多行業還深陷寒冬的當下，白酒行業的“很牛很暴利”顯得格外扎眼。

記者近日梳理發現，從已經發布2015年報的五家上市酒企情況來看，貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、今世緣(603369.SH)、順鑫農業(000860.SZ)和洋河股份(002304.SZ)合計凈賺281億元;更吸人眼球的是，其毛利率驚人，普遍超過60%。其中貴州茅臺的毛利率高達92%，真可謂是“一本萬利”。對比曾被央視批評暴利的蘋果公司，其歷史上最高的毛利率也不足50%。

4月15日，中投顧問食品行業研究員梁銘宣告訴記者，“知名上市酒企獲得暴利的原因主要在于以下幾點：一是產品定位高端，銷售價格高，盈利空間大;二是知名酒企廣告營銷投入力度大，造成好的更好、差的更差，市場越來越多地向知名酒企集中;三是知名酒企會通過‘價格轉移’等方式避稅，其實際稅負負擔較低。”但他同時表示，從經濟運行的客觀規律來講，所有暴利行業最終都會與社會平均利潤水平持平，酒企暴利只是短期的，并不能持續。

茅臺酒類業務毛利率高達92%

在“無酒不成席、無酒不成禮、無酒不成宴”的消費文化影響下，白酒已成為中國人生活伴侶，并與白蘭地、威士忌、伏特加、金酒及朗姆酒，并稱為世界著名的六大蒸餾酒。其中，一直頂著“國酒”光環的貴州茅臺，是中國白酒行業里的金字招牌，雖然價格不菲，但銷量一直遙遙領先。

4月15日，在位于武漢市武昌區的一家煙酒店面內，和別的酒不同，茅臺酒被單獨擺放在酒架最上面的玻璃柜子里。該店店長告訴記者：“現在屬于茅臺酒銷售的淡季，一般非節假日期間，這種高端酒一年是很難賣出幾瓶的，但是逢年過節，銷量就特別好。”

根據財報顯示，2015年，貴州茅臺營業收入約為327億元，同比增長3.44%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為155億元，同比增幅為1%。另外，其凈利潤率(歸屬于上市公司股東的凈利潤/營業收入)為47%。由此可見，一瓶動輒千元的茅臺酒成本或只有幾百元。

面對宏觀經濟持續下行、白酒行業深度調整的壓力和影響，業內曾多次發聲，認為白酒業已告別暴利時代，高端酒銷售大幅下滑。但據記者了解，貴州茅臺2015年酒類業務毛利率高達92%，其中茅臺酒的毛利率更是接近94%。

如此暴利令人震驚，這酒錢究竟被誰賺了?4月16日，記者聯系上中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司副總經理杜光義，他表示：“我已經于2月份退休了，不方便說。”而當記者追問茅臺往年利潤去向等相關問題，也均未得到回應。

根據貴州茅臺2014年年報數據，貴州茅臺董事長袁仁國年薪高達226.41萬元，董事代行總經理職責的劉自力年薪為224.14萬元。除去已退休的譚華定，其余6位副總經理中，年薪最高的杜光義為179.49萬元，最低為萬波的70.82萬元，平均年薪為144萬元，在同類酒企中可謂“財大氣粗”。

江蘇一家有影響力的茅臺經銷商曾揭秘：“其實賣茅臺是件很瘋狂的事兒，因為，外人所不知的是，茅臺酒的批零差價非常大!就拿飛天茅臺來說，茅臺酒廠批給我們的價格是每瓶439元，而我們往江蘇市場的批發價為700元左右，有時候會有二三十元的上下浮動，但基本保持著60%的毛利潤率，凈利潤也在50%左右。”

五家上市酒企營收凈利雙增長

根據財報顯示，幾家上市酒企去年的毛利率都很高，普遍在60%以上。

2015年，五糧液營業收入約為217億元，同比增長3%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約為62億元，同比增幅近6%。從收入上看，五糧液與貴州茅臺相比差出了100億元;從盈利角度上講，五糧液比貴州茅臺少賺93億元。但也別小瞧了五糧液，去年五糧液酒類毛利率為73%，其中高價位酒毛利率近82%，中低價位酒毛利率也有46%。

此外，實現營收和凈利潤雙增的上市酒企還有洋河股份，其業績快報顯示，2015年實現營收160.46億元，同比漲9.36%;凈利潤53.74億，同比大增19.22%。無獨有偶，*ST酒鬼、*ST水井以及*ST皇臺的凈利潤預增幅度紛紛翻倍，分別達到了198%、121.5%、116.54%。

今世緣和順鑫農業去年的毛利率也約為70%和62%，從側面驗證了白酒行業暴利之說。記者梳理發現，2015年，貴州茅臺、五糧液、今世緣、順鑫農業和洋河股份的營業收入分別約為327億、217億、24億、96億和161億元，共計824億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤合計281億元。

和中國白酒企業比起來，地產業“自嘆弗如”，LV包也“望塵莫及”，眾多熱門行業都黯然失色。

2015年，保利地產(與萬科、萬達、恒大、綠地、金地齊名)實現營業總收入1235億元，比上述五家酒企營業收入合計數還多，但去年保利地產歸屬于上市公司股東的凈利潤也只有124億元，不到上述五家酒企歸屬于上市公司股東的凈利潤合計數的一半。

除了銀行、保險、證券等52家公司沒有相關數據統計外，去年滬深兩市2728家上市公司中，僅有327家公司的銷售毛利率超過50%，占比為11.98%;762家公司的銷售毛利率在30%-49%。349家公司的銷售毛利率不足10%，而在這不足10%的公司中，有50家公司的毛利率為負數。

品牌產品不愁賣推高酒企暴利

4月15日，中投顧問食品行業研究員梁銘宣向記者表示：“從白酒上市企業的利潤數據來看，白酒企業的毛利率水平確實很高，即便是在前幾年白酒行業深度調整期，白酒行業平均利率也能達到15%，高于社會平均利潤水平。酒企暴利之說主要是因為上市酒企多為高檔白酒品牌，盈利空間大，高檔白酒帶動白酒行業平均利潤率高企，所以在外界看來，酒企都是暴利。”

“國內中小啤酒企業利潤率在6%左右，不及白酒行業平均利潤率的一半。相較而言，知名酒企獲得暴利的原因主要在于以下幾點：一是產品定位高端，銷售價格高，盈利空間大;二是知名酒企廣告營銷投入力度大，造成好的更好、差的更差，市場越來越多地向知名酒企集中;三是知名酒企會通過‘價格轉移’等方式避稅，其實際稅負負擔較低。”梁銘宣解釋。

而酒水破局實戰專家趙義祥在接受長江商報記者采訪時表示，酒企毛利雖高，但并非都到了廠家的腰包。“對于中國大多數酒水品牌企業而言，為了生存和搶占市場會拿出大量的錢去鋪經銷渠道，這就意味著10元出廠到市場雖然賣到了100元，但中間的90元其實在渠道的營銷中消耗掉了很多，可能占據近70元的份額。真正到廠家的利潤并沒有外界想象的高，這也是很多酒廠出現虧損的原因。”

不過，趙義祥也坦言：“但也有少數是屬于品牌資源型的，例如一線標桿品牌，包括茅臺、五糧液，其品牌本身就是一種相對稀缺的資源。這種情況下在營銷中的主要精力花費在了品牌推廣上，渠道市場對它的推力要求相對要弱一點。尤其是在近十年，品牌產品根本就不愁賣，因為供不應求。如此一來，從出廠價到零售價之間的巨大差價最大化地被廠家擁有，因此也產生了其毛利會比其他國產酒企高出很多的暴利形象。”

高端酒銷量下滑暴利難持續

不難看出，越是高端酒毛利就越是驚人。然而，就目前市場而言，五糧液等品牌的毛利增長態勢仍然值得擔憂。據前述門面店長表示：“現在高端酒越來越不好賣了，就是茅臺、五糧液這樣的高端酒也不例外，平日里其品牌定價中端的酒明顯比以前要暢銷一些，而高端酒銷量則不如以往。”

對此，記者聯系了北京、上海、武漢等多家名酒經銷商得知，受大環境影響，白酒行業結構正在發生轉變。高端酒銷售遇冷已是大勢所趨，除了茅臺、五糧液等一線品牌高端酒節假日銷量暴增之外，其余品牌的高端酒市場正面臨中高端酒搶灘市場份額的激烈競爭，而且消費者對于品牌退出的中檔酒似乎更買賬。

中國酒業正處于殘酷的洗牌期，在趙義祥看來，“整個行業面臨結構性調整，這也是一個去產能去泡沫的過程，未來會有一批廠商被淘汰掉，也有新的企業涉足這個行業。”

“90%以上的毛利只針對茅臺品牌，其余不同廠家的毛利，則根據發展階段、終端零售價、處于什么樣的生產過程中、投入生產比多少來估算，每家毛利比都不一樣，但是肯定沒有這么高。”趙義祥認為，高端品牌酒的毛利如果低于30%，運營就算失敗的。

不過，對于這種暴利發展的未來，梁銘宣向記者表示，國內酒企暴利發展受到很多非市場力量的影響，從經濟運行的客觀規律來講，長期來看，所有暴利行業最終都會與社會平均利潤水平持平，酒企暴利只是短期的，并不能持續。其實，從某種程度上來講，當前白酒行業的深度調整、酒企調價都可以看作是白酒行業擺脫暴利、回歸正常利潤水平的征兆。