事件：

2018年12月18日，我們參加五糧液(000858)1218共商共建共享大會及投資者交流。

點評行業方面：2019年是結構性機會2019年是結構性機會。搶占結構性機會關鍵是：1)圍繞產業整合的機遇;2)市場向優質品牌集中的機遇;3)優質產能的機遇;4)企業從提供產品到提供服務提供體驗的轉變機遇;5)商家從資源型經銷商向能力型轉型。

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公司方面：

2019年收入目標500億，銷量目標2.3萬噸預計2018年五糧液及高端酒銷量突破2萬噸，酒業收入突破400億，明年收入目標為500億，同比增長25%，銷量目標為2.3萬噸，同比增長15%。

產品結構持續優化堅持普五的戰略核心地位，所有的產品要為普五提供支撐和幫助。老普五將停產，新普五將在五月份推出，升級版的普五品質感更強，同時對低度五糧液進行進一步的收縮和聚焦，把自營產品35度五糧液停產，低度酒將以39度和42度為主。

梳理渠道，導入控盤分利模式依托信息化技術，從供應鏈、渠道、消費者，對貨盤、價格盤、需求盤進行服務，進行綜合性調整，使得整體終端價格回升，改善渠道利潤，堅定經銷商和市場信心。

維持公司“增持”評級我們預估公司2018年、2019年以及2020年營業收入分別為400.2、489.1以及581.1億元，同比增速分別為32.58%、22.2%以及18.8%，凈利潤分別為132.5、165.6以及206.0億元，EPS分別為3.4、4.3以及5.3元/股，對應PE分別為14.8、11.9以及9.5倍。

風險提示：白酒行業景氣度下降;食品安全風險;公司渠道拓展風險。