今年的茅臺表現在整個白酒板塊是比較弱的(62%)，被五糧液(120.690,-0.59, -0.49%)秒殺(139%).主要原因有幾點。
一. 收入端無法放量。
無法放量的原因：
1。2014.2015年白酒行業不景氣，茅臺酒收入端增速只有3%，上市公司層面出于保守的考慮，在2015年大幅減少了基酒產量6500噸，而茅臺酒作為醬香酒，受制于工藝以及產能，無法短期內快速提升產能，比如瀘州老窖(78.870, -0.03, -0.04%)，1個一期擴建工程產能就是10萬噸，達到茅臺幾十年的產能。所以產能制約是最主要的原因，從而導致19年茅臺的生產端由于基酒不足，導致無法放量 備注：茅臺的生產工藝是3年存酒，1年裝瓶，所以基酒產能最快也得4年以后才能變成商品產品產能。
2.茅臺酒的終端指導價是1499，但是出廠價969，但是終端已經到了2300，而茅臺沒有提高出廠價，導致上漲的紅利被渠道收割，廠家沒有受益,而五糧液和瀘州老窖都采取了提高出廠價的方式，完全享受到了提價的紅利。
基酒產能銷售量對應關系表(下圖)
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二。茅臺進行渠道改革的紅利不足
2019年茅臺進行渠道的改革，減少了部分渠道，降低了銷售費用，但是銷售費用降低比例依然不足以支持茅臺業績快速成長
數據如下圖(茅臺)
對比(五糧液)
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二季度業績增速相差了高達8個點，這是造成五糧液走勢遠遠強于茅臺的主要原因。對于市場短期而言，資金一定是看公司報表上體現的利潤，報表上體現的利潤是對股價最有利的支持，盡管茅臺質素很好，這無法改變他今年報表利潤差，漲幅被五糧液秒殺的結局。
為什么說茅臺酒未來三年可以翻倍?
1.而從2020年開始到2022年，茅臺的基酒產能得以恢復，銷售量有望放量。
從統計數據看，2016年的基酒產量比2015年增加了7000噸，為2020年的成品酒產能提供了堅實的基礎。即使保守估計3年后，銷售量也會接近翻倍。
2。茅臺酒出廠價調整依然值得期待，而一旦提價成功，將大大加速茅臺酒的業績釋放。
短期而言(2019年)，茅臺酒因為動態估值偏高，股價表現一定會弱于五糧液，瀘州老窖，但是2020年的茅臺，值得期待。
