市場波動加劇，食品飲料行業防御價值凸顯。五糧液停牌后有望提升板塊內國企改革投資熱情，繼續推薦白酒國企改革主題品種，及業績確定性較強的調味品、預調酒。

 市場回顧：上周食品飲料板塊下跌6.1%，跑贏上證綜指3.9pct。其中調味品、白酒、乳制品、啤酒、肉制品、軟飲料、食品綜合、葡萄酒板塊分別下跌0.7%、5.1%、6.8%、8.3%、8.4%、8.8%、8.8%、9.5%。 其中加加食品、古井貢酒漲幅居前。

近期觀點：1)五糧液停牌有望提升板塊國企改革投資熱情：據糖酒快訊報道，五糧液停牌有望推進國企改革進展，結合老白干酒、酒鬼酒、沱牌舍得等公司相繼推進國企改革，有望為行業帶來示范效應，我們認為在白酒行業筑底階段，企業推進國企改革難度較小，且有望在理順激勵機制后激發經營潛力，在行業逐步復蘇過程中提升業績，我們推薦古井貢酒(基本面良好，若實現國企改革有望實現錦上添花)、瀘州老窖(公司處于困境反轉期，同屬川酒的五糧液推進國企改革對公司具有明顯的示范效果)。其它國企改革受益標的包括燕京啤酒(北京國企改革及行業龍頭華潤創業更專注啤酒主業帶來整合想象空間);2)繼續推薦業績增速較快、估值已具吸引力的調味品、預調酒龍頭：西王食品(豆油價格見底企穩后對玉米油壓制減小，玉米油品類有望恢復較高的成長性，公司品牌、渠道改善帶動下實現業績反轉，2015年PE27倍);恒順醋業(醋業龍頭具有較大成長潛力，股價調整后有利于推進國企改革，從而打開高成長想象空間);百潤股份中報符合預期，股價回落后估值對應2016年約25倍，具有吸引力，預調酒持續高增長的潛力仍值得期待。

重要信息更新：1)白酒：本周上海、廣深茅臺一批價815-840元，環比略有回落;五糧液一批價570-580元，環比略有回落;

近期報告：1)百潤股份：爆發式增長持續，競爭優勢持續顯現;2)安琪酵母：凈利率向上拐點確定，海外布局提速。

行業新聞聚焦：五糧液停牌籌劃重大事項，普五擬調價至629元;王茅酒、華茅酒在民航系統上市; 青啤瞄準社區O2O推出青啤快購。

穩健組合：伊利股份、古井貢酒、洋河股份、燕京啤酒、白云山。

彈性組合：中炬高新、西王食品、恒順醋業、加加食品、百潤股份。