近來，A股大白馬貴州茅臺壞消息不斷，不僅持續遭到北向資金凈賣出，股價更是早已跌破900元關口。但“第一鼓吹手”仍然意志堅定，看好茅臺等一眾白酒股的長線發展。

5月27日周一，多次唱多茅臺的中金公司分析師邢庭志、陳文凱在研報中表示，展望未來10年，名酒正在迎來“快奢品”時代，即高端酒邁入1000元以上時代，既有奢侈品的高價格，亦有快消品的高消費頻率，這是一個很好的細分成長市場。

其中，大眾高端消費將以茅臺和五糧液作為絕對主導，茅臺、五糧液未來10年營收和利潤有望增加10倍以上，且確定性在行業中最高。中金建議，投資者在未來5至10年重倉茅臺、五糧液。

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具體來看，茅臺2028年的銷量預計將從2018年的3.25萬噸提升至8萬噸，出廠價格從969元人民幣/瓶提升至4000元，帶動未來10年營收增長10.2倍，年復合增長26.1%;五糧液2028年銷量料從2018年的2.2萬噸提升至8.5萬噸，出廠價從789元/瓶上升至2200元，未來10年營收提升10.8倍，年復合增長26.8%。

在此之前的5月初，中金公司上述團隊還曾將貴州茅臺2019/2020年的盈利預期分別上調4.6%、10.8%，分別至450億、549.75億元，對應市盈率分別為35倍、28.6倍。

上述團隊甚至還在當時逆勢上調該股目標價至1250元高位，維持推薦評級。值得注意的是，這一價格相比于茅臺當前略低于895元的股價，溢價幅度接近40%。

在次高端白酒市場，中金公司預期其銷量將在2023年達到35萬噸，10年后進一步提升至70至80萬噸，對應3至4千億營收大蛋糕，其中將誕生一批百億級別的巨頭。

到2020年，次高端兩大龍頭夢之藍、劍南春或將率先達到百億元規模，與高端國窖相當。放眼整個次高端市場，古井貢酒、今世緣、口子窖三家公司在未來3至5年的競爭力最強。

今世緣、古井貢酒、口子窖等少數頂級區域龍頭未來3至5年在200至500元次高端價位的持續性成長機會，次高端營收提升至50億元以上，較當前20億元左右的規模提升3倍左右。

10年后銷量達到2至3萬噸，按照40萬/噸計算，對應收入80至120億元，成為省級次高端價位的絕對領導者。

再看低端市場，中金公司認為，低端市場向品牌化集中趨勢明顯，牛欄山市場份額仍將不斷擴大。

報告預計未來2至3年牛欄山總銷量維持20%以上的高成長可以持續，主要來自15元價位陳釀的帶動，但同價位競品銷量下降。

作為大眾酒龍頭，牛欄山陳釀光瓶酒有望達到160萬噸左右的銷量規模，公司仍將有營收3至4倍的空間，而在規模效應下公司期間費用率仍然有下降空間，則盈利提升空間更大。