年后貴州茅臺(600519)一口氣漲了12.05%，中證白酒漲了6%，滬深300漲了3.92%。

當前貴州茅臺的滾動PE為26倍，如果取過去10年的估值中樞25倍來計算，再結合2017、18、19年、20年的凈利潤，合理的市值與對應的股價如下：

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之前，茅臺曾發公告說會安排2019年營收增長14%左右，所以我覺得18%的2019年凈利潤增速也是可期的。

這個表格可以收藏，我們以后來驗證。

去年茅臺的波動也很大，股價在合理估值上下波動30%，都是很正常的。

本來上次調倉想加入中證白酒的，猶豫了一會，還是調給了估值更低的國證地產。

盡管如此，白酒當前的估值，相對于業績來說，仍然是略偏低的。

格力電器(000651)，今天下午進行換屆選舉，董明珠高票連任，并透露18年的凈利潤預計在260億，同比增長16%。

在市場一片唱衰的背景下，董小姐表示：格力未來幾年10%的增速，還是有把握的。

如果你相信她對股東的這個承諾，結合目前8.43倍的估值，其PEG不到1倍，股價處于偏低的水平。

另外，她還表示，格力未來會堅持空調主業、堅持分紅，這些都是很正面的因素，明天股價估計會有所反饋，但說格力手機一定會成功、芯片一定要做，我還是偏保守的一些的想法，祝愿格力能成功吧。

恒生指數的年凈利潤是標普500指數的2倍左右，恒生指數原來這么流比啊。我還是想再找資源做交叉驗證。

這樣來看，標普500、納斯達克100過去3年的凈利潤增長率也挺低的啊，都是個位數，具體數據都在估值表里了。

中概互聯50過去3年的凈利潤年復合增長在18.24%，跟我預期差不多。

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悲哀的發現，從估值與盈利的匹配度來看，當前的滬深300估值合理，并沒有想象中的那么低估。只是從PE單純的高低來看，該指數處于近20%的歷史分位點，才顯得低估。

2018年，我預期的滬深300扣非凈利潤增幅為9.5%，水龍頭M2的增速預計在8%+。

國家發改委副主任寧吉喆，前兩天表示2018年，中國的GDP的增速6.5%可以實現。這個指標的含金量多少我不知道，但至少應該比滬深300的增幅低一些。

2018年，央企營收29萬億，同比增長10.3%，利潤3.4萬億，同比增長13.2%。相比之下，民營企業就不說了，連作為A股核心資產的代表滬深300，也挺尬的。。

只是，水龍頭M2對于GDP的拉動作用，越來越不明顯了。2018年，新增人民幣貸款16萬億，其中近一半是房貸，房貸里面70%是中長期的按揭房貸。

國家外匯儲備，截止到2018年末，依然險守3萬億美元的大關。

學過CFA的人應該知道，從內生增長理論來看，股票的G值不應該大于ROE，即G值=ROE*(1-分紅率)。我覺得這個規律，依然適合指數。

看估值表的話，寬基指數更適合，行業指數不那么適合。

在我追蹤的指數中，目前股息率為5%的寬基有一只，是上證紅利。而行業指數中，股息率最高的是中證銀行，達到4.15%，國證地產的股息率次之，達到3.25%。