在白酒深度調整的寒冬中，*ST水井有點熬不住了，主動終止了四年前想做大做強的邛崍項目。

6月10日，*ST水井公告稱，因宏觀形勢及市場情況發生較大變化，公司2013年7月決定暫緩成都邛崍“中國名酒工業園”內投資實施公司新產品開發基地及技術改造項目(下稱“邛崍項目”)。目前，白酒行業環境未有根本好轉，公司生產、經營依然面臨較大困難。鑒于此，公司決定終止邛崍項目，不再按原計劃繼續投資建設。

“當時(2011年)正值白酒黃金時期，擴產能是為了做大做強品牌;但如今水井坊市場下滑，不需要那么多基酒了，當生存都是問題的時候，終止邛崍項目也是順勢而為的表現。”白酒專家鐵犁向記者分析稱，如今水井坊面臨嚴峻的市場壓力，壯士斷腕是唯一選擇。

按照邛崍項目原計劃投資進度，建設工期為5年，總投資22.83億元，前四年應累計投入15.85億元。關于目前已經投入多少，本報記者并沒有從*ST水井方面求證到。

*ST水井：壯士斷腕

四年前，整個白酒業處于高速發展時期。也是在這樣的環境下，水井坊決定做大做強。

2011年2月15日，水井坊召開2011年第一次臨時股東大會審議通過，公司決定上馬邛崍項目。根據項目可行性報告，該項目包括名酒工業園區(本項目占地1200畝)和食品工業園區(本項目占地525畝)兩部分。名酒工業園區內本項目功能定位為：不同香型基礎酒生產、勾貯;食品工業園區內本項目功能定位為：酒類包裝及新型酒類的生產。

項目投資總額為22.83億元，其中，固定資產投資(含土地)總額為20.09億元，鋪底流動資金為2.74億元，所需資金由公司自籌及借款解決。主要是建設年產2.8萬噸的基酒釀造設施、10萬噸的儲酒設施，年包裝2萬噸酒類產品的包裝設施，成品庫建設和配套的變配電、消防設施、辦公設施、生活設施及道路綠化工程建設。

“公司現有產能已不能滿足銷售市場未來的戰略發展需求。因此，邛崍項目的投資將彌補公司未來產能缺口，為公司中長期健康、快速、可持續發展提供有力保障。”*ST水井方面當時稱，該項目生產工程技術方案合理可行，公用工程配套合理，建設周期短，擬定的技術、經濟、質量指標高，總體而言，是一個投資效益高、市場前景好的項目。

然而計劃沒有變化快，2012年底，終結白酒黃金十年的“八項規定”頒布，持續至今的反腐讓白酒行業陷入深度調整的寒冬。

2012~2014年*ST水井的營收分別為16.36億元、4.86億元和3.65億元，凈利潤分別為3.38億元、-1.54億元和-4.18億元，也因為連續兩年虧損，根據交易所規定，公司被實施退市風險警示。

與邛崍項目終止公告一起發布的還有*ST水井董事會換屆選舉的議案，提名部分具有外資方工作經歷的人為董事候選人。

2006年12月，帝亞吉歐以5.7億元購入水井坊第一大股東全興集團43%股權，由此間接持有了水井坊16.87%的股份。隨后通過多次增持，2013年7月，帝亞吉歐收購全興集團剩余股權，進而通過全資控股全興集團，持有水井坊39.71%的股份，而這也意味著外資控股了這個擁有600年歷史的民族白酒品牌。

盛初咨詢項目總監侯帥向本報記者分析稱，被外資控股后，水井坊近年面臨內部和外部環境因素困擾。“內部方面，因為中西文化溝通問題導致管理團隊頻繁換帥，以運作洋酒的方式來操作白酒，這一直讓水井坊拘泥于高端品牌形象定位，但在渠道營銷上很難落地;外部方面，這輪調整讓全行業都意識到轉型大眾民酒的緊迫性，但水井坊在產品結構上卻沒有調整，甚至沒有100元以下的低端酒。”