“三公”經費減少、經濟下行，帶來的白酒消費疲軟已是不爭的事實，在困境中苦苦掙扎的白酒企業也在通過各種方式脫困，但引進資本的做法尚未有非常成功的案例，沱牌集團的嘗試能否打開行業局面還需要時間的檢驗。

8月19日，四川沱牌舍得集團有限公司(以下簡稱“沱牌集團”)38.78%的股權轉讓及增資擴股，在西南聯交所公開競拍。參與此次報價的共有3家企業，起始價為12.50元/股，在歷時20分鐘的自由報價和16分鐘的限時報價后，最終以23.51元/股的最高價格成交，對應總價約38.22億元，來自北京的天洋控股集團(下文簡稱“天洋控股”)意外勝出，獲得70%的股份。

對于沱牌集團來說，算是賣了個好價格。不過，還沒來得及慶祝，其控股的上市公司沱牌舍得上半年繼續大幅下滑的業績，就給這樁買賣投下了一抹陰影。

一喜一憂，使得外界對于沱牌集團的混改打了個問號。這次混改，能否給困境中的沱牌集團帶來好運?毫無白酒運營經驗的天洋控股，能否玩得轉白酒?

“門外漢”主導沱牌舍得

在宣布天洋控股競得沱牌集團大股東身份的第二天，沱牌集團董事長李家順告訴記者，“現在可以確認的是天洋控股集團參與沱牌集團的混改，西南聯合產權交易所已經公布了這一消息，這個出讓價還算合理”。

其實，沱牌集團的改制之路已經走了12年。2003年，四川省射洪縣人民政府有意其持有的四川沱牌集團100%股權分別轉讓，40%股權轉讓給江蘇興澄集團，25%股權轉讓給德隆國際，25%股權轉讓給廣州索芙特，10%股權轉讓給北大未名生物集團公司。但因德隆危機全面爆發，此事擱淺。

此后，沱牌集團先后組織了4次重組改制，被傳有意接盤者涉及中信產業基金、綠地、復星、平安等知名企業。但都因種種原因，重組改制沒有實現，直到此次天洋集團“意外”勝出。

早在今年1月15日，沱牌集團的股權轉讓方案就已出爐，開始在西南聯合產權交易所掛牌，掛牌標的為沱牌集團38.78%股權以及增資擴股，掛牌價格為12.19億元。由于要求苛刻，掛牌幾次流產。

直到今年7月7日，沱牌集團再次開始掛牌，總價則變為20.32億元，相比第一次掛牌提高了8億元。對此，沱牌舍得(600702 .SH)董秘馬力軍解釋說，“主要是因為上市公司今年股價上漲”。

這次雖然天洋控股得以勝出，但是能否順利獲批也是個未知數。沱牌舍得證券事務代表周建接受記者采訪時也表示，因為沱牌集團是國有企業，這次引入天洋集團也是一種混改，目前只是網絡競價有了結果，還沒有簽訂協議，簽訂完協議還要報送有關部門批準才行，由于涉及到上市公司，這個協議需要從市一級國資委上報到國務院國資委，還要證監會批準，整個的交割完成下來很復雜。

公開資料顯示，天洋控股注冊成立于2006年3月，注冊資本金3.5億元人民幣;經營范圍包含項目投資、投資管理、投資咨詢、信息咨詢(中介除外);主營業務是文化產業、科技產業、產業地產、互聯網金融，旗下擁有香港上市公司——天洋國際控股。對于白酒行業來說，天洋集團可謂“門外漢”。

業績下滑趨勢未改

沱牌集團為何會將控制權交給了天洋控股這樣一個沒有白酒行業背景的企業?周建表示，這不是沱牌集團能夠確定的，這次集團混改主要是射洪縣人民政府在主導，引入天洋控股也是通過公開拍賣股權的形式進行，出價高者得之，很公平合理，對上市公司來說，短期內不會有太大影響，只是實際控制人發生變化。

沱牌集團的混改雖然有所突破，但面臨的經營環境卻沒有好轉，從2013年至今，“三公”消費限制、“禁酒令”以及一線名酒擠壓、費用居高不下等因素，都令此前著力走高端路線的沱牌舍得，壓力重重。

據沱牌舍得年報披露，2015年上半年，沱牌舍得實現營業收入62719.61萬元，較上年同期下降14.21%，實現營業利潤1812.72萬元，較上年同期下降14.39%，實現凈利潤(歸屬于母公司股東)674.58萬元，較上年同期下降35.57%。

目前，沱牌舍得的酒類產品主要有天之呼、吞之乎、舍得系列、陶醉系列、沱牌天曲系列、沱牌特曲系列等品種。