五糧液最終能否成為國內大型酒企甚至整個國企的改革樣板尚不可知，但這家白酒行業的領頭羊畢竟先走一步，為整個行業的改革提供了更多的想象空間和可能性。

近日，五糧液集團23億定增方案獲批，在混改道路上邁出了關鍵一步。

5月26日晚間，五糧液對外發布了關于非公開發行股票事項獲四川省國資委批復的公告。公告顯示，四川國資委“原則同意公司非公開發行股票方案”，定增方案還需通過公司股東大會審議，并獲得中國證券監督管理委員會的核準后方可實施。

同時,五糧液還發布了召開股東大會的公告，公司將于6月22日召開 2015年度股東大會，審議包括上述非公開發行股票方案等在內的24項議案。

關鍵性一步

記者了解到，本次四川國資委剛剛通過的方案內容和此前公布的內容幾乎沒有差異。在外界看來，五糧液與之前的景芝集團、洋河、老白干、沱牌等品牌酒企以股權轉讓的方式進行股改思路不同的是，前幾家酒業公司都是通過國資減持的方式進行混改;而五糧液則是通過新項目募集資金的方式，實現員工、經銷商、基金公司共同持股。

據悉，五糧液的混改之路走得并不順利，經過兩年多的內外部調整，現在各方面有了較大改觀。早在2014年，五糧液引入混改成立創藝酒公司，成為國改試驗田，首年銷售額目標2億-3億元。

隨后的2015年上半年，五糧液集團董事長唐橋曾表示，2015年是五糧液的改革之年，將啟動一系列改革程序，包括薪酬制度改革、管理層持股、員工持股等。

緊接著，2015年12月，五糧液股份公司董事長劉中國在一次與投資者的交流會上介紹，近年來，五糧液“加快推進股權多元化”，讓“公司治理上新臺階”;2013年，公司開始籌劃“混改”的事項，2015年7月以來正式開始實施。

在白酒營銷專家楊承平看來，五糧液算是在行業內啟動混改方案比較早的一家，但由于各個方面的原因，它的混改之路也走的也很艱難。一是體量比較大，牽一發而動全身;另一個方面是，五糧液在四川省甚至全國的影響力比較大，各方對它都很關注，混改的壓力也就可想而知。

“從上到下有些人愿意，有些人不愿意，如何去統籌規劃這么大的一個集團，它事實也經歷了想象不到的困難和較長的時間，這個不容易。”中國食品產業評論員朱丹蓬則評價稱。

不過，多名行業人士向本刊記者表示，雖前路漫漫，此次定增方案的獲批當是五糧液混改道路上關鍵性的一步，各方都很看好它，畢竟作為行業內標志性企業之一，五糧液混改之舉不亞于中石化油品銷售混改所引發的行業震動。

“福利共享”

五糧液此次混改的最大亮點就是讓員工與經銷商持股，以此綁定經銷商與公司的利益，提高管理層和員工的積極性。

方案顯示，其中國泰君安資管計劃、君享五糧液1號將代表五糧液職工、重要經銷商持股。五糧液員工持股計劃包括公司董事、監事和高管參與對象不超過3000人，出資5.15億元認購不超過2200萬股;五糧液面向部分優秀經銷商發行不超過1800萬股，認籌資金不超過4.2億元。

這被外界解讀為在白酒行業艱難調整期的當下，通過讓利員工，實現“福利共享”，以此共度“寒冬”。

其實，五糧液并不缺錢，根據財報數據顯示，2015年底有現金263億元，光去年就凈賺61.76億。而2016年一季度，五糧液實現收入88.26億元，同比增長31.03%，實現凈利潤30.08億元，同比增長31.37%。

所以，它的增發并不在乎資金，而更注重效果，意在將相關利益共同體納入到公司的發展戰略之中。一位五糧液經銷商告訴記者，“公司發行的股票，我買的不多，但也買了一些，通過改革，有利于整個經銷商群體和公司的團結程度提高，也有利于對整個營銷系統的管理。”

對此，朱丹蓬認為，當前國有企業中員工與企業的黏性并不大，如何激發出老員工的激情，投入到企業的良性發展之中，是國企改革必須要解決的一個問題，經銷商和廠家本是“貓捉老鼠”的游戲規則，五糧液把經銷商群體納入進來，是形成了一種“大營銷”的模式，從內到外做到了統合，上中下游實現了有效聯動，這也正是五糧液本次混改比較有特色之處。

改革標桿

自衡水老白干混改以來，過去一年迎來了酒企混改的熱潮。

四川以五糧液、瀘州老窖、沱牌舍得、水井坊等為主的幾大白酒上市公司陸續開始了自己的混改之路。業內普遍認為，白酒行業的混改是大勢所趨，改革的目標是要實現高管利益、經銷商利益與股東利益三者的一致。

值得注意的是，國內酒企掌舵者的退休潮也在近幾年出現。朱丹蓬認為，掌舵者退休潮的出現，對混改來講有利有弊，但拉開了整個酒業混改的力度，總體上講降低了混改的難度，產生了積極的影響，這個退休潮將持續五年左右。

不同酒企混改的目的和側重點是不一樣的，比如“第一個吃螃蟹”的衡水老白干，它混改的直接目的是為了融資，擴大體量，充實現金流，而五糧液則是出于盤活企業積極性和競爭力的考慮，捆綁各方利益，形成利益共同體，凝心聚力往前走。

“如果說衡水老白干的混改對于二線品牌、中型酒企在遇到資金困局時如何去解決提供了一定借鑒意義的話，那么五糧液之舉則可能成為一線盈利狀況下的大型酒企混改的一個標桿，對郎酒、瀘州、茅臺等大品牌都或產生影響。”朱丹蓬認為，倘若缺錢的酒企和賺錢的酒企都能在這兩家的試點上找到經驗的話，那酒企的混改之路就將全面鋪開。

經歷過去兩年的行業低潮后，今年的白酒市場高端白酒紛紛漲價。在白酒行業逐漸回暖，穩步向前的趨勢下，五糧液的動作及未來被行業看好。

五糧液最終能否成為國內大型酒企甚至整個國企的改革樣板尚不可知，但這家白酒行業的領頭羊畢竟先走一步，為整個行業的改革提供了更多的想象空間和可能性。