如果2017年不調整出廠價，由于消費稅稅基的提高，全年營業利潤率同比下降約2%，加上毛利率總體下降，全年營業利潤率可能將下降到58%左右。

根據貴州茅臺(600619.SH)2016年度業績預告，全年營業總收入398.56億元，同比增長19.16%，營業利潤241.16億元，同比增長8.83%。全年營業利潤率為60.5%，同比下降5.7%。按季度對比，2016年四個季度分別下降0.6%、1.1%、6.9%和12.0%。為什么第三季度和第四季度會加速下降?主要原因是消費稅大幅提高。

營業稅金及附加包括消費稅、營業稅、城市維護建設費、教育費附加、地方教育費附加和價調基金，其中消費稅是大頭，約占營業稅金及附加總額的80%。白酒消費稅計稅價格包括20%的從價稅率和0.5元/斤的從量稅，如果消費稅稅基為對外銷售價格(出廠價)的40%，營業稅金及附加占營業收入約10.5%(40%×20%×(1+10%)+17%×10%)，如果消費稅稅基為對外銷售價格的70%，理論上營業稅金及附加與營業收入的比例上限應該是17.1%(70%×20%×(1+10%)+17%×10%)。

茅臺的數據顯示，2015年前三季度營業稅金及附加占營業收入的比例低于10%，分別為9.2%、8.6%和9.7%，說明當時的消費稅稅基稍低于出廠價的40%。

根據國稅局2009年7月發布的《國家稅務總局關于加強白酒消費稅征收管理的通知》，消費稅最低計稅價格由稅務機關根據生產規模、白酒品牌、利潤水平等情況在銷售單位對外銷售價格50%至70%范圍內自行核定。其中生產規模較大、利潤水平較高的企業生產的需要核定消費稅最低計稅價格的白酒，稅務機關核價幅度原則上應選擇在銷售單位對外銷售價格60%至70%范圍內。

為什么茅臺2015年前三季度消費稅稅基低于50%?應該是茅臺酒在核定消費稅稅基以后，出廠價進行了調整，而消費稅稅基沒有相應調整導致的。2010年1月1日，茅臺出廠價平均提高13%，2011年1月1日，出廠價又平均提價20%，2012年9月1日，茅臺酒出廠價平均提價20%到30%。

假設核定消費稅稅基為出廠價的60%，當出廠價提高50%以后，如果消費稅稅基沒有調整，實際稅基下降到出廠價的40%。

2015年第四季度，營業稅金及附加比例提高到13.1%，說明消費稅稅基調整到50%以上。當年年報中特別指出：營業稅金及附加變動原因主要是本期銷量增加及根據《貴州省國稅局關于核定部分白酒產品消費稅最低計稅價格的通知》(黔國稅函【2015】387號)文件，公司消費稅稅基提高所致。

2016年上半年，貴州茅臺營業稅金及附加比例在12%左右，到第三季度突然增加到16.1%，說明2016年下半年消費稅稅基提高到接近出廠價的70%。

根據《國家稅務總局關于加強白酒消費稅征收管理的通知》，對生產規模較大、利潤水平較高的企業生產的需要核定消費稅最低計稅價格的白酒，稅務機關核價幅度原則上應選擇在銷售單位對外銷售價格60%至70%范圍內。貴州茅臺酒消費稅稅基接近70%是非常有可能的。2016年貴州茅臺第四季度的營業利潤率只有48.4%，同比降低12%，非常有可能是其消費稅稅基提高到接近出廠價的70%。

理論上，消費稅稅基每提高10%，營業稅金及附加比例提高2.2%，營業利潤率降低2.2%。

2015年全年，貴州茅臺營業稅金及附加占營業收入10.3%，可以推算出2015年消費稅稅基約為出廠價40%。同樣可以推算出2016年上半年和下半年消費稅稅基約為出廠價的50%和70%，平均大約為出廠價的60%，比2015年平均提高20%左右，降低營業利潤率約4.4%。2016年實際營業利潤率為60.5%，比2015年降低5.8%，消費稅影響占4.4%，其他1.4%應該主要是由于系列酒銷量增大拉低總體毛利率所致，2016年系列酒同比增長108%。

2017年，茅臺酒大概率不會提高出廠價，而消費稅稅基已經接近出廠價的70%。2月21日，貴州茅臺公布一季報業績快報，此季度實現營業總收入128.52億元，同比增長25.38%，營業利潤80.59億元，同比增長11.90% ，營業利潤率只有62.7%，同比下降7.6%，其中由于消費稅稅基提高導致的下降約為5.5%(消費稅稅基從出廠價的45%提高到70%)，其他1.1%應該也主要是系列酒增長造成的。

同理可以推算，如果2017年不調整出廠價，由于消費稅稅基的提高，2017年全年營業利潤率同比下降約2%，加上毛利率總體下降，全年營業利潤率可能將下降到58%左右。