在經歷連續兩天大幅反彈之后，A股再度迎來調整。

10月23日，白酒板塊無疑是跌幅最猛的板塊，截至收盤Wind酒類指數暴跌7.19%。其中，洋河股份(002304.SZ)以9.61%的跌幅領跌，而白酒龍頭貴州茅臺(600519.SH)跌幅同樣高達7.4%。整體而言，白酒板塊當日總市值蒸發了1280億元。

對于白酒股遭瘋狂拋售的情況，有受訪者認為主要是由于機構集體被動減持所致。而對于A股整體反彈受阻的情況，有機構人士表示由于大盤影響因素眾多，難以判斷短期漲跌走勢，但可以確定的是從熊轉牛絕非一蹴而就之事，短期沖高過度回調也在情理之中。

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機構狂拋白酒股

10月23日，以貴州茅臺為首的白酒股成為資金砸盤最兇猛的方向。

當日，貴州茅臺由前一日的693元/股收盤價暴跌至614.74元/股，股價跌幅為7.4%，總市值縮水643.93億元。經此一跌，貴州茅臺前兩個交易日的上漲全數回吐，其10月23日的總市值較10月18日收盤時的總市值也縮水逾50億元。

除貴州茅臺以外，洋河股份、五糧液(000858.SZ)同樣遭遇了百億以上的市值縮水，縮水額度分別為176.17億元和173.9億元。其中，洋河股份當日成交額近13億元，創近8個月來新高。

白酒板塊大跌的背后，機構被認為是最主要的賣出力量。華南一位公募基金經理張帆(化名)向21世紀經濟報道記者分析稱，“大量組合跌到這個時候，只要市值稍微再一下跌茅臺的占比就超標了，逼著機構去賣出。其實每次市場頂部和底部都是機構砸出來的，今天的白酒股很明顯就是機構被動減持，底下都是做量化的在接盤，這個從盤面能看出來。”

除了被動減持外，也不排除獲利盤或解套盤因反彈而主動減倉白酒股的情況。此外，從滬深股通數據來看，貴州茅臺、洋河股份和五糧液還分別遭遇北上資金凈賣出4.66億、2.38億和1.44億。

至于是何種因素觸發機構拋售白酒板塊，結合多家賣方和買方機構的分析來看，主要有三方面因素：第一，此前市場傳聞白酒股將加征消費稅;第二，基本醫療衛生與健康促進法草案二度提交審議，國家加強對公民過量飲酒危害的宣傳教育，禁止向未成年人出售煙酒;第三，關于消費需求減少引發白酒業績下滑的種種討論。

不過，張帆認為上述原因不足為懼。其向21世紀經濟報道記者直言，在10月23日機構集體拋售白酒股之際，其選擇了加倉。

張帆表示，“我的組合中只有一只高端白酒股，我加倉它的原因有三個：一是它今年的每股收益至少在28塊錢;二是我的組合之間是相互對沖的;三是每個行業我只會選一家好公司，不會擔心出現同漲同跌的問題，如果它明天繼續跌，我會繼續調整組合中的其它票來買它，它一直往下跌我就一直加。”

張帆解釋稱，消費分層是值得重視的問題，但是對于高端消費股和低端消費股都不用擔心，因為這部分產品的消費需求不會受到影響。而中端消費股則不一樣，這類股票要么往上走，要么往下走，充滿高度不確定性，所以要么選金字塔頂端的股票，要么選金字塔底端的股票。

他強調，“如果沒有看到一個公司長期業務量下滑的風險，沒有看到這家公司的財務數據有問題，或者管理層出現問題，也沒看到監管方面出問題，就不需要擔心這家公司的風險，我個人不在意短期的數據變化。”

不過，也有不少分析人士認為，白酒板塊有進一步釋放風險的可能，短期還是應以謹慎為主。而從更長期的角度來看，白酒板塊會越來越向名酒和頭部企業集聚。

反彈受阻“且行且看”

白酒板塊的大跌使A股轟轟烈烈的反彈戛然而止，而滬指2600點的再度失守也令市場各方感嘆情緒扭轉之不易。

“市場情緒完全是一天一個樣，”10月23日，上海一位公募人士向21世紀經濟報道記者感嘆，“昨天大家還在高呼牛市要來，今天又偃旗息鼓，說明A股投資者的情緒還是非常不穩定。這種情緒的波動也表明了市場絕對不是一兩日的大漲情緒就反轉的，因為我們現在還是在熊市，熊市的磨底過程絕對是會充滿煎熬的。在大漲兩天之后，其實今天的回調是合理的，因為從技術面的角度來說之前確實留下了缺口。”

另一位華南公募人士也向21世紀經濟報道記者表示，“前兩日A股反彈，更多是監管層聲援股市創造的政策底，能不能站穩腳跟還不好說，不過從今天的市場調整幅度來看還算可以，主要是消費股的下跌壓制的，市場上還是有一些其它熱點，接下來要看是否會有持續的熱點出現，進一步帶動市場人氣。”

實際上，機構人士對于后市的預期存在不少分歧。個別基金經理向21世紀經濟報道記者表示對所持標的有信心，并不在意市場整體的波動，一直都是滿倉運作，如若出現變化會及時做內部結構調整但不會減倉;而也有基金經理直言由于擔心市場進一步探底而對倉位有所保留，還是“且行且看比較合適”。