4月底，19家白酒上市公司完成2018年業績披露。其中，15家酒企營收和凈利實現兩位數增長。

在業績一片大好的背后，白酒行業分化越來越明顯。以伊力特(600197)、金徽酒(603919)、青青稞酒(002646)、金種子酒(600199)、酒鬼酒(000799)為代表的省酒龍頭業績增速小幅回升，潛力十足。在消費升級的大趨勢下，次高端、高端白酒的不斷發力、量價齊升，也成為這5家省酒龍頭業績的核心增長點。

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業績增速小幅回升，整體向好

梳理上述5家企業的營收和凈利來看，青青稞酒和金種子酒的數據最為接近，營收都是超過13億元，凈利達到1億多元。且兩家酒企凈利實現巨增，分別達到214.24%和1144.09%，在19家白酒上市公司中凈利增幅最大。而營收增幅最少，分別為2.29%和1.89%。雖然只是小幅度增長，但這也是兩家企業近三年來，唯一實現營收止跌，迎來增長的一年。

扭虧為贏的背后，佐證了企業產品結構升級、聚焦資源，深耕渠道、全國化布局戰略初顯成效。

但不可忽視的是，金種子酒實現業績增長主要是由于原麻紡老廠區土地及附屬物被政府作為棚戶區改造進行征收補償產生的收益。

據悉，該筆補償總金額為9870萬元，對金種子酒2018年度利潤產生直接影響。

而青青稞酒因為前幾年收購的海外葡萄酒莊和電商連年虧損，新投產的項目收益也不容樂觀。

作為湖南省和甘肅省的龍頭酒企，雖然酒鬼酒和金徽酒在營收上相差了近2.8個億，但兩家企業的凈利排位靠近，都超過了2億元，只是相較于2017年，利潤增速都有所下降。酒鬼酒從62.18%下降到26.45%。一方面，原材料和釀造成本等營業成本由18.3%提高至29.67%，銷售費用也由24.72%激增到68.4%，造成營業總成本大幅增加。另一方面，投資凈收益的減少也是酒鬼酒業績增速下滑的原因之一。2018年，酒鬼酒投資凈收益由2017年的3486.4萬減少到1825.7萬元。盡管如此，酒鬼酒銷售毛利率和凈利率近兩年是相差無幾的，因此，酒鬼酒盈利能力并無明顯變化。這也使得企業2018年依然保持了營收和凈利的兩位數高增長，其銷售量增幅在19家白酒上市公司中排名第四，達到18.2%。

金徽酒營收也保持較快增長勢頭。2018年，金徽酒銷售費用約為2.29億元，同比增加了24%。因此，費用投入增加，直接影響了凈利潤增長幅度。雖然利潤增速降低，但2.24億元的凈利潤依然創造了歷史新高。

與之相反的是，伊力特實現凈利增幅超營收。2018年，伊力特實現營收21.24億元，同比增長10.70%，實現凈利4.28億元，同比增長21.10%。這也是5家省酒龍頭企業中，唯一邁入20億陣營的酒企。從盈利能力看，利潤增長率和凈資產收益率也同比增長。總體來說，伊力特近三年業績是穩步提升的。

總體來看，2018年，5家企業都實現了營收和凈利的雙增長，增速小幅回升，整體趨勢向好。

優化產品結構，積極探索“走出去”

成績的取得，得益于企業的產品升級及戰略布局。從5家公司的年報來看，中高檔產品、次高端、高端產品銷售業績均實現上漲，這是拉動酒企業績增長的核心點。同時，扎根本省、布局全國的營銷戰略也帶動了企業省外市場的業績增長。

在過去一年中，伊力特、金種子酒、金徽酒無一例外地都對中高檔產品結構進行優化，而且增效十分明顯。

2018年，伊力特對中高端白酒提價并且放量增長，營業收入增加1.5億元。同時，高端白酒銷量增幅超過中端，低端銷量也大幅提高，使得銷售數量總體上升，收入增長12.21%。其中，伊力老窖實現“10億元級”單品，凸顯出強勁的品牌魅力和市場潛力。

金種子酒重構了中高檔產品體系，以六年金種子、八年金種子、十年金種子為主體的金種子系列酒，全面參與安徽省內100元～300元價位段的市場競爭。差異化產品金種子中國力量，積極搶占省內300元以上次高端市場。

2018年，金徽酒高檔產品產量、銷量也同比實現較大增長。據統計，2018年，金徽高檔酒銷售了5.3億，營收同比增長31.87%，毛利率高達69.68%。而中檔產品營收8.78億元，毛利率也接近50%。

對青青稞酒和酒鬼酒來說，中高檔產品表現同樣有亮點。

年報披露，青青稞酒自有品牌青稞酒營收占總營收的92%以上，達到12.5億元。而在這之中，中高檔青稞酒的營收又占絕大多數，并且是去年唯一增長的品類，增幅大比例提高，達到10.35%，占到總營收的75.89%。2017年，自有品牌青稞酒的營收和利潤是呈現負增長的。

作為酒鬼酒公司突出的戰略單品，內參系列產品占比達到20.6%，酒鬼系列占比66.4%。不僅量價齊升，并且營收也實現高增長，增幅都超過了35%，共實現營收10億多元。未來，酒鬼酒重點資源將全力聚焦內參、紅壇酒鬼酒、傳承版酒鬼酒三大戰略單品。通過中高端產品的增品增量，拉動業績提升。

可以說，產品結構的優化升級給酒企帶來了巨大的增長動力�？傮w來說，5家上市酒企的中高檔產品增長明顯，未來，酒企的資源等將持續傾斜到中高檔產品的打造和推廣，并逐步淘汰產銷下降的低檔酒。

從5家省酒龍頭企業的年報中，我們也看到了不少酒企在積極探索“走出去”，進行全國化布局。

金徽酒和酒鬼酒都加快了省外市場建設。金徽酒除在原有的陜西、寧夏、新疆市場上擴大銷售區域外，又新開發了內蒙古市場。雖然金徽的省內市場增幅較高，但增幅最高的地區是臨近新疆和青海的甘肅西部地區，增幅高達38%。通過精耕省內市場，逐漸滲透到周邊區域市場的戰略意圖明顯。

目前，酒鬼酒的戰略市場集中到京津冀、山東、河南、廣東、華東、華中等區域。其中，河北、山東已實現地級市全覆蓋。從營收數據來看，全國地區營收增幅都在提升。華中地區遙遙領先，市場占比超60%，營收高達7.14億，增幅也達到39.13%，直接拉動總營收的增長。

不過，這5家企業中伊力特疆外市場開拓最見成效，除浙江市場外，繼而新拓西安、河北等市場，新增疆外銷售收入1.1億元。疆內營收14.93億元，疆外5.4億元。毛利率相差不到2%，都超過50%。

如今，全國名酒企業不斷加快推進品牌、產品、渠道等全國化擴張步伐，區域性品牌和省酒的生存空間被大幅壓縮。如何守住本地市場，并借助高端化向全國市場布局，成為未來省酒企業業績增長的主要著力點。