收藏者中很多人過度放大了茅臺酒的金融屬性。

3月28日，貴州茅臺酒股份有限公司(600519.SH)發布的2017年年報和往年相比，顯得不那么“淡定”了：

“金九銀十”的第四季度不再是茅臺股份營業收入增長的高峰，而提前到第三季度;

具有營業收入調節功能的“預收賬款”蓄水池不再大顯靈通，到去年底的期末余額首次不如年初多;

飛天茅臺酒的年銷量高達3萬噸，創下歷史之最、營收之最和實現凈利潤最多。

除了茅臺酒“一飛沖天”，去年貴州茅臺以王子酒為首的系列酒也創下銷量和營收之最。

這些變化，都和去年飛天茅臺酒一瓶難求、價格屢創新高、廠家為控價不斷加大投放量和提高物流發貨速度的“投放術”有關。

經歷過2017年投放“調節”的巨大考驗后，3月19日，全國春季糖酒會期間，茅臺股份副總、貴州茅臺酒銷售有限公司董事長王崇琳在茅臺春季經銷商座談會上首次公開表態，“春節前茅臺酒市場的需求有泡沫，而且泡沫還不小!”

面對茅臺酒淡旺季依然存在的市場變化，他表示，今年，廠家將繼續將即時性投放和計劃投放并行，在茅臺專賣店管理和消費者實施會員制上進行“深耕”，不僅要防止茅臺酒價格快速上漲，更要防止價格大幅度波動，“市場平穩健康，茅臺酒才能做強做優。”他說道。

加大投放下的高增長

2017年貴州茅臺年報顯示，該公司實現營業收入582億元，同比增長49.8%。更大的亮點是該公司實現凈利潤270億元，同比增長62%，比年初預增利潤多4個百分點。相比2016年，其凈利潤增長也由預計的97億元翻越100億元大關，為104億元。這是貴州茅臺的年凈利潤增加值首次突破百億元大關。

繼2012年，飛天茅臺酒高達2000元一瓶的市場價高峰之后，貴州茅臺跨進入了新的一個快速增長期：和五年前相比，營收和凈利潤均翻了一倍多，且兩項指標的同比增速均創歷史之最。

和行業平均水平相比，貴州茅臺也遙遙領先。去年，納入到國家統計局范疇的規模以上白酒企業1593家累計完成銷售收入5654億元，同比增長14%;累計實現利潤總額1028.48億元，同比增長36%。

貴州茅臺超常規的領跑速度不得不歸功于它的“投放術”。年報披露，去年該公司共銷售茅臺酒30205噸，銷售系列酒29902噸，系列酒的銷量和茅臺酒銷量幾乎相當。加起來6萬噸的銷量讓貴州茅臺去年比2016年的銷量增長超過了60%以上!

其中，茅臺酒突破了2016年廠家對外公布的比上一年增長15%的計劃量，從2.6萬噸增至3萬噸。按茅臺酒從投產到存放至少5年才出廠，3月28日，據貴州茅臺內部知情人士告訴21世紀經濟報道記者，2013年茅臺基酒產量為3.85萬噸。

近3萬噸系列酒的投放量更是同比翻了一倍。2015年，貴州茅臺的系列酒一年才賣2000多噸。如今，茅臺酒和系列酒的年銷量按貴州茅臺集團黨委書記兼總經理李保芳所想，實現了1：1。

尤其是茅臺酒提前放量，雖然讓貴州茅臺離千億茅臺的目標又近了一步，卻徹底打亂了其以往的發貨節奏，其廠商關系也隨之發生著微妙的變化。

通常，第四季度是白酒消費旺季，廠家的報表增長也是一年中最好看的。然而，去年貴州茅臺的年報中，第四季度實現營收環比下降為158億元。

“我通常是當月1日零時就打款，等廠家當月發貨。但淡季時半個月才到貨，甚至廠家會拖到下個月初才發貨。”一位老茅臺酒經銷商向21世紀經濟報道記者回顧去年國慶節前，“發貨速度一下加快了。我當天收貨，包裝日期有僅僅是一天前的。”他表示。由于去年第三季度廠家發貨明顯加快，所以反而成了年度營收的最高峰。