中金公司推薦貴州茅臺的理由有三點：

一是超高端茅臺主導公司增長，消費者需求推動高端放量。2017年零售價3000元以上超高端酒預計增長79%，營收為149億元，2017年到2020年的復合增長率為59%，高端茅臺機遇巨大。

“主打產品53度飛天茅臺2017年預計營收為367 億元，占比公司營收62%，增速為37%，為白酒行業第一大單品。2016 年開始，超高端茅臺開始放量，逐漸形成由依靠飛天茅臺單品驅動到高端茅臺和飛天茅臺雙輪驅動的轉變。”

二是飛天茅臺將實現長期量價齊升，未來供給將長期緊張。商務消費升級和中產擴容將為飛天茅臺帶來長期增長空間，2018年有望進一步加大飛天茅臺計劃外投放量以控制價格，保證價格不脫離大眾高端定位。

三是整個醬酒品類正在被茅臺撬動，2017年茅臺系列酒營收實現182%增長。特別是300元到1000元價位將迎來全國放量的重大機遇，品類消費升級將使得茅臺全價位受益。

中金公司預測，貴州茅臺2017年、2018年、2019年營收分別為592.4億元、807.3億元、1064.7億元，增速分別為52%、36%、32%，歸母凈利分別為265.3億元、371.8億元、505.6億元，增速分別為58%、40%、36%，EPS預計分別21.12元、29.59元、40.25元。

中金公司表示，從相對估值來看，保守給予貴州茅臺2018 年29倍市盈率，目標價為858 元。而從現金流折現估值來看，2018 年的絕對估值價格為1511 元，隱含了對應2018 年51倍市盈率。綜合絕對估值和相對估值，給予公司目標價925 元，對應2018年、2019 年分別為31倍、23倍市盈率。