截止目前，沱牌舍得的市場仍局限于四川。
天洋控股集團尚未正式接手，市值已蒸發近半。白酒業“門外漢”接盤后能否力挽狂瀾，市場一片質疑聲。
在中報披露前夜，沱牌舍得備受關注的混改，也取得了進展。天洋控股集團以23.51元/股的成交價格，總價約38.22億元最終贏得沱牌舍得歡心。不過，不斷下跌的股價與公司持續下滑的業績，讓這次轉讓蒙上了一層陰影。
業績下滑毛利提升
今年上半年沱牌舍得實現營業收入62719.61萬元，同比下滑14.21%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為674.58萬元，同比下滑35.57%;基本每股收益0.02元。按照公司2015年計劃，今年要實現營業收入180000萬元，而上半年僅完成計劃的34.84%。
沱牌舍得上半年的完成進度不達預期，對此公司解釋稱，報告期內，在國內經濟增長趨緩、白酒市場持續低迷的情況下，公司繼續實施和深化營銷戰略轉型，從調整公司營銷組織架構、營運模式、市場管控等方面落實聚集戰略。營業收入的減少主要系公司銷售下降所致。
從去年和今年單個季度的的業績變化來看，沱牌舍得的寒冬還沒有出現回暖跡象，公司業績在不斷下滑。2014年一、二、三、四季度沱牌舍得實現凈利潤分別為803.77萬元、243.18萬元、-439.33萬元和731.32萬元，同比增長率分別為-86.03%、108.3%、78.84%和70.6%。2015年一、二季度沱牌舍得實現凈利潤437.15萬元和237.43萬元，同比增長率為-45.61%和-2.36%，不僅同比出現下滑，而且環比也是大幅下滑。
從下滑幅度來看，在今年一季度跌逾四成以后，二季度公司業績下滑幅度在收窄，但整體仍處于下降通道中。
而值得關注的是，雖然公司業績出現下滑，但是其產品毛利率卻出現了提升。上半年酒類實現收入5.31億元，平均毛利率達53.24%，較上年同期增加了3.39個百分點。其中這種高檔酒毛利率增加1.28個百分點，低檔酒毛利率增加8.64個百分點。
主力機構大肆搶籌押寶混改
在中報中，沱牌舍得并未披露機構和投資者的調研情況，不過從前十大流通股東持股情況可以看出，機構在二季度大肆搶籌沱牌舍得的股票。
與一季度末相比，前十大流通股東的門檻由149.99萬股提高到了255.09萬股，而且機構在不斷加碼。在6月末的前十大流通股東榜單中，出現了5張“新面孔”——4家機構和1位自然人股東。新面孔全國社�；鹚牧阋唤M合和中國銀行-南方高增長股票型開放式證券投資基金取代了中國建設銀行-銀華富裕主題股票型證券投資基金和四川省射洪順發貿易公司，分別以900萬股和450萬股的持股數位列第四和第五席位。另兩張新面孔為中國農業銀行-大成精選增值混合型證券投資基金和中國銀行股份有限公司-招商中證白酒指數分級證券投資基金，持股數分別為293.54萬股和255.09萬股，位列第八和第十席位。還有一位自然人股東徐浩然，其以265.24萬股的持股數位列第九席位。在第三席位的新華人壽保險股份有限公司-分紅-團體分紅繼續持有1114.81萬股不動搖。
減持也有兩家，中國建設銀行-銀華富裕主題股票型證券投資基金就在二季度減持了433.61萬股，截止6月末持股數為341.05萬股;云南國際信托有限公司-睿金-匯贏通42號單-資金信托也減持了至少38.54萬股。不過與增持力量相比，減持力量十分薄弱。
增持的機構自然也是賺得盆滿缽滿，在二季度，沱牌舍得的最大漲幅為74.7%，超過同期大盤漲幅逾10個百分點。
股權轉讓事宜仍在協商階段
機構之所以對沱牌舍得情有獨鐘，顯然是看中了沱牌舍得的混改。今年初，射洪縣政府在西南聯交所掛牌轉讓沱牌舍得集團有限公司38.78%股權。經過兩次掛牌延期均未找到合適的意向投資者，不得不終止掛牌。7月7日，射洪縣政府卷土重來，再次在西南聯交所掛牌轉讓沱牌舍得集團38.78%股權，受益于大盤普漲，沱牌舍得股價接近翻番，因此掛牌總價提高了8個億，但條件卻有所降低。這次，沱牌舍得終于如愿以償，覓得了4家符合條件的意向受讓方。
8月19日，沱牌舍得集團38.78%股權轉讓及增資擴股在西南聯交所公開競拍。經過多輪報價，最終溢價88.08%，以38.22億元成交，成交價格為23.51元/股。8月19日公司在公布轉讓結果后宣布20日復牌，復牌當天，公司股價迎來跌停，之后接連走低，9月2日更是創下了1年來的新低11.81元/股。與當初23.51元/股的成交價格相比，跌去了一半。
在如此敏感的時刻接手沱牌舍得，還未接手，就已經面臨了市值下跌風險，那么天洋控股集團究竟有何實力力挽狂瀾?公開資料顯示，天洋控股注冊成立于2006年3月，注冊資本金3.5億元人民幣;主營業務是文化產業、科技產業、地產、互聯網金融，旗下擁有香港上市公司——天洋國際控股。
雖然資金實力雄厚，但對白酒行業完全是“門外漢”的天洋控股接手沱牌舍得一事，市場不怎么看好：一是沱牌舍得的業績已經連續兩年不斷下滑，2015年或將持續下滑態勢。二是白酒行業正處寒冬，資本市場也面臨低迷風險。高價接手后，天洋控股能否玩轉白酒，讓市場充滿擔憂和質疑。
根據沱牌舍得最新公告，截止8月28日，射洪縣人民政府工作組正在與擬受讓方天洋集團就《股權轉讓及增資擴股協議》相關條款進行協商和談判，同時財務顧問和律師正在對天洋集團進行盡職調查。而在尚未正式簽約之前，此事是否還會有所變動，目前尚無法提前預料。
記者觀察
推進改革成唯一出路
沱牌舍得是四川四家白酒上市公司之一，旗下酒類產品主要有天之呼、吞之乎、舍得系列、陶醉系列、沱牌天曲系列、沱牌特曲系列等品種。
在四川四家白酒上市公司中，沱牌舍得是唯一一家三線酒企，相比于五糧液、瀘州老窖的知名度，沱牌舍得要弱得多。公司的市場也主要在遂寧市，是名副其實的區域酒企。中報顯示，沱牌舍得的銷售收入中，遂寧市實現收入53105.43萬元，成都市實現收入7441.32萬元，省外收入貢獻為零。其中，遂寧市的收入占公司總收入的八成以上。
在沱牌舍得的發展過程中，公司也曾追求過全國化布局，但投入過多最后卻收效甚微，造成公司在行業調整中陷入泥沼。而2012年開始的這波行業調整，更是讓沱牌舍得的經營雪上加霜。隨著以茅五為代表的一線高端白酒降價并定位個人消費品的調整逐步深入，導致無論是在產品品質還是價格上，都開始進入擠占競爭對手市場份額的階段，調整的層層傳導使得三線白酒受到了強烈沖擊，分化也越來越嚴重。
尤其是沱牌舍得這種區域白酒，面臨的壓力更大。因為公司的市場——四川，是白酒產地，其競爭更激烈，加上沱牌舍得的體制問題，更是讓其難以進一步發展。目前白酒行業的寒冬還在繼續，沱牌舍得的日子仍難料。
不過，無論是從公司的品牌管理還是市場營銷手段，都可以明顯看出，沱牌舍得落后了行業很多，改革對于沱牌舍得來說，是唯一的救贖。如果不改革，沱牌舍得很可能會消失在市場上，空余一聲嘆息。
