11月30日，國泰君安證券董事總經理訾猛在出席某論壇時表示， 2019年白酒整個上市企業收入可以到2200多億，白酒行業是中國最具全球核心競爭力的消費品。

訾猛表示，烈酒代表了一個國家、一個區域、一個民族最核心文化底蘊，白酒是中國文化的縮影，外資很難在這一塊和中國形成競爭，所以白酒板塊的核心競爭優勢非常明顯。

訾猛認為，今年白酒應該是整個資本市場中的核心資產，也是資本市場最耀眼的明星。接著，他從整個大消費行業闡述了白酒的趨勢。

高端白酒毛利率可以達到80%以上

首先，大消費在整個宏觀經濟中的作用，從2010年以來，整個消費占GDP的比重在不斷提升，2018年已經到了54%，另外消費對GDP的作用更大，消費成了整個經濟增長的穩定器和壓倉石。

回顧過去幾十年，中國的消費發展經歷了四個大的發展階段，2000年以前，以居民消費收入為主，2003年-2012年被稱之為中國消費的黃金十年，其實消費是被擠出的，尤其是在2003年以后，消費占GDP的比重在持續下降，整個消費是投資驅動型的，尤其是固定資產對消費的影響非常大。

2012年之后經濟下了一個臺階，這時候另外一個因素起到了重要的因素，就是房地產投資，房地產投資成為了2012年一個核心的驅動因素。

但是2018年以后房地產的投資也下來了，未來的消費靠什么，驅動因素出現了泛化的趨向。

中國白酒最表現最好的就是2003年-2012年，這也是中國消費行業的黃金十年，這幾波周期的驅動因素是不一樣的。

在之前的話，尤其在2003年-2012年，白酒的驅動因素是以固定資產投資為主，2012年以后整個行業的增長，從總量的增長到了邊際的增長，現在變成了一個結構性增長。

受到整個居民消費分層的影響不斷的加大，這一波整個白酒的增長不是全行業一起繁榮，而是出現了急速分化的現象。

在這個過程中，每一波白酒起落的驅動因素都不一樣，在計劃經濟的時候是典型的供給決定需求，誰的產量快，誰就可以占領市場。

2000年以后變成渠道驅動，渠道迅速擴張帶來行業增長，驅動中國消費者行業的階段性發展。2010年以后進入了品牌為王的時代，茅臺的優勢越來越明顯，成為了行業最耀眼的明星。

從最早的產能、到渠道、再到品牌，未來中國的白酒到底靠的是什么?

如果在現在的這個階段再往未來看的話，中國的消費者行業更多的是立體化競爭，以前是單兵作戰，只要是我的渠道好、品牌好，都可以獲得增長。

未來，從品牌、產品、渠道各個方面都不能太差，要有一個綜合的實力才能持續的增長，更多體現的是體系化的力量。

未來整個消費者的競爭是立體化競爭，品牌、產品、渠道都開始慢慢的立體化，這幾年各大酒廠不斷的在數據化管理，過去的這么多年，酒行業經歷了幾個渠道不斷的變革。

中國的白酒行業經歷了幾個大的周期，在2012年之前，白酒的產量周期受固定資產投資驅動，但是2012年以后整個白酒投資最核心的因素發生了一個很明顯的變化，房地產投資影響加大。

2019年整個上市企業收入可以到2200多億，白酒行業發展已經到了一個中期階段，而且盈利能力特別的強。

高端的白酒毛利率可以達到80%以上，凈利潤可以達到40%以上，大部分的消費品行業毛利率是在35%左右，白酒行業是中國全球最具核心競爭力的消費品。

烈酒代表了一個國家、一個區域、一個民族最核心文化底蘊，白酒是中國文化的縮影，外資很難在這一塊和中國形成競爭，所以白酒這一塊整個的核心競爭優勢是非常明顯的。

在2012年以前，是總量驅動，總量驅動的邏輯是大家蜂擁而上，誰杠桿加的猛，誰的增長就更快一點，因為這是單變量驅動的時代。

現在是多變量驅動時代，從增量競爭到存量競爭，比的是企業自身的競爭優勢的對比，而不是受益整個行業的紅利階段，所以整個行業的分化會越來越明顯，競爭也會越來越激烈。

一部分人決定了白酒的價格

其次，今年年初問的最多的，是在整個的經濟消費形勢非常平穩或者是偏弱的情況下，白酒的價格可以不斷的提升，中國的消費增長已經從總量的增長到邊際的增長，總量的增長是整個經濟大幅增長驅動的，未來更多的的是結構性增長。

中國的一線城市加上30多個發達的省會城市2.7億城市人口，三四線城市人口有3.3億人口，五六線城市人口有2.1億人口，一線城市的消費者已經變成了產品力驅動，他們的認知非常高，產品力的作用大幅度的提升。

中國本科以上學歷的人口占總人口的比例只有4%多一點，這個比例非常低，大部分還留在了一線和發達的二線城市。

三四線城市是品牌驅動階段，三四線以下消費者受教育水平相對較低，認知度也較低，他們對品牌的知名度極度的敏感，品牌的影響力越大，在三四線城市越受歡迎。

五六線城市的話，本質上是屬于價格驅動的階段。

這就是中國消費的一個現狀，相當于不同消費群體的綜合體，中國消費的分成導致了產品結構的不斷的變化，從需求的角度來說，由于財富分化帶來了消費分層，一部分人決定了產品的價格，而不是總量決定產品的價格，尤其是越高端的產品，高收入人群對價格越不敏感。

越是高端的產品越是邊際定價，所以越是少部分的人決定它的價格，尤其是這幾年整個的資產價格迅速上升，帶來了整個收入分化的程度越來越高。

整個高端白酒的投資和收藏也在不斷的上漲，從供給端來說，企業控貨挺價的能力比前幾年也有了非常大的提升。

越高收入的人群對價格越不敏感，所以就導致了整個白酒的價格在消費平穩的情況下出現了持續的上漲。老酒這幾年的價格一致在上漲，所以也帶來了新酒價格也在出現不斷的提升。

關于2020年的中國酒行業的展望，訾猛認為明年整個行業可能會變的更加的平穩，整個周期會出現一個弱化的現象。

未來的競爭從單一的競爭走向體系化的競爭，而企業可能會更多的在整個的團隊和機制方面做努力，組織能力的競爭的背后就是團隊和機制，所以市場上相對來說表現比較好的企業，都是在機制和某些方面做出一些變化的，這才能滿足長期發展的要求。