繼成為青島啤酒的二股東后，“復星系”又一步步謀劃起了“白酒夢”。5月28日，因簽約停牌2日的金徽酒正式復牌，股價即被拉升至14.33元/股，截至收盤實現漲幅4.68%。這次停復牌的背后金徽酒卻已易主，掌政人“復星系”的白酒布局就此開啟。金徽酒與豫園股份于27日晚間相繼發布公告稱，亞特集團擬將持有的金徽酒29.99998%股份，交易額達18.36億元。交易完成后，豫園股份將成為金徽酒控股股東。事實上，從有意參股湖北石花酒業的初露端倪，到頻繁接觸名優白酒已毫不掩飾，“復星系”布局白酒的野心早已顯現。

復星曾多次嘗試白酒

一紙協議落定，“復星系” 在白酒板塊邁出重要的一步。根據豫園股份與亞特集團簽署的《股份轉讓協議》顯示，亞特集團擬以12.07元/股的價格，將其持有金徽酒的1.52億股轉讓給豫園股份。同時，亞特集團目前持有金徽酒51.57%股份，此次轉讓完成后，亞特集團“退居二線”，而“復星系”掌政人郭廣昌成為金徽酒的實際控制人。

針對此次收購，北京商報記者分別向豫園股份、復星國際發去采訪提綱，但雙方相關負責人均一致稱， 關于此次收購的信息以豫園股份發布的公告為準，其他相關信息暫時不予回復。

同時，根據金徽酒發布的公告顯示，交易完成后20日，公司將召開股東大會，并提名推選相應董事、監事及高級管理人員，且亞特集團需對豫園股份提名的董事、監事、高管人員的議案投贊成票。此舉表明，交易完成后，“復星系”高管將入駐金徽酒管理層，并介入金徽酒的相關經營工作。

針對收購事項，金徽酒相關負責人同樣向北京商報記者表示，由于收購一應事宜正在進行，暫時不予回復。

在白酒營銷專家蔡學飛看來，此次收購完成后，目前金徽酒業務團隊相對健康，復星方面短期內僅會在財務、人力資源等方面介入相應管理人員，在生產、銷售及營銷板塊暫時以穩定消化為主。

事實上，復星曾多次試圖接觸白酒產業卻頻繁受挫。公開資料顯示，復星旗下平耀投資早在2012年，便有意參股湖北石花酒業;2014年，在牛欄山母公司順鑫農業定向增發時，復星國際曾參與報價;隨后，復星國際將成為金種子酒二股東的言論在業內傳開，最后也不了了之。

補充業務板塊

在白酒行業歷經短暫受挫后，復星國際選擇“曲線圓夢”。2017年底，復星國際以27.22港元/股的價格，接手朝日集團持有青島啤酒17.99%的H股，合計2.43億股。至此，復興國際斥資66.17億港元，成為青島啤酒的第二大股東。2019年末，復星國際董事長郭廣昌帶隊赴乾隆江南酒業進行考察，并與江蘇省宿遷市人民政府簽署戰略合作框架協議。在該協議中，涉及到了宿遷酒都建設、大健康產業等與白酒產業密切相關的話題。而此舉被業內視為復興國際將重新加大在白酒領域布局的信號。

對此，蔡學飛也進一步指出，復興國際產業結構相對比較完整，涉及商超、餐飲、零售等產業板塊，與酒類消費匹配程度比較高。同時，復星亟需補充酒水業務板塊，以滿足內部產業供需。

北京商報記者發現，“復星系”旗下相關上市公司包括復星醫藥、南鋼股份、豫園股份、友誼股份、天藥股份、翔銳股份、一致藥業、海翔藥業、招金礦業、聯華超市、復星醫藥和復星國際等，商業版圖涵蓋了零售百貨、生物醫藥、金屬生產與加工、互聯網商務、食品餐飲等。從“復星系”的產業布局來看，其渠道布局將會與金徽酒形成互補的局面。

值得關注的是，作為復星介入白酒板塊的首個品牌，金徽酒被收入囊中的原因還來自于其持續向好的利潤額以及品牌影響力，甚至其背后潛力巨大的西北市場。北京商報記者翻閱金徽酒財報發現，在2006年亞特集團入主之初，金徽酒年銷售不過8000萬元。而金徽酒于2019年實現營收16.34億元，同比增長11.76%;實現凈利潤2.7億元，同比增長4.64%;經營活動現金流同比增長330.26%，期末預收賬款2.28億元，同比增長80.58%，總資產、凈資產增速均超過15%。十四年間，金徽酒的營收增長20倍以上，且仍保持穩健增勢。

對此，中國食品產業分析師朱丹蓬指出，金徽酒體量雖然不大，但毛利率、利潤比較客觀，對于復興而言屬于優質資產。同時，從政策端、資本端、產業端、渠道端、消費端5個端口來看，在白酒產業紅利的背后，復星更看重金徽酒背后的西北市場，例如一帶一路的資源。

外來的和尚不一定會念經

事實上，白酒這塊“香餑餑”早已歷經數論資本席卷，但大多數均鎩羽而歸。維維股份于2006年開始涉足白酒領域，在6年間先后收購并增資雙溝酒業、湖北枝江酒業以及貴州醇等白酒品牌的股份，但也是貴州醇收購后開始走下坡路。同時，聯想、娃哈哈以及剛從西鳳酒離場的中信，外來資本介入白酒產業紛紛折戟。

但豫園股份牽手金徽酒一事，被業內認為是“恰到好處”的結合。目前，金徽酒在產品高端化、省外市場開拓上實現快速發展。該公司于2019年高端產品營收6.72億元，較2018年同期增長26.42%，在總營收中占比已達41.54%。在甘肅省以外市場，金徽酒近年來也不斷提速，2019年其省外市場銷售額高達2.09億元，同比增長62.79%。

蔡學飛指出，對于金徽酒而言，易主復星將得到“二次騰飛”的關鍵機會。目前，從品牌價值、產品力、西北地區的市場分額以及省外市場占比來看，金徽酒整體經營發展很健康，借助復星的全國性渠道布局以及資金實力，金徽酒的泛全國化會得到進一步推進。

在業內看來，金徽酒與復星的結合可謂一拍即合。對于復星的“白酒商業藍圖”，蔡學飛強調，收購金徽酒是復星大舉進入酒業的前兆，該集團后續一定會在白酒板塊有“大動作”。復星將借助其資本優勢在酒類板塊進行資源布局和整合，后續將會深度接入酒類市場。同時，他強調，預計復星已經在接觸醬酒板塊或其他熱門板塊。

不過，朱丹蓬對復星的后續布局持謹慎態度。他表示，現在對復星的成功與否，還言之尚早，至少要等到第三季度才能見分曉。同時，復星系對白酒板塊的下一步，勢必會建立在金徽酒持續盈利增長的前提下。復星的當下任務還是完成對金徽酒的運營布局。朱丹蓬坦言，“這畢竟是復星第一個收購的白酒品牌，后續經營失敗后，將會對復星接下來的白酒布局方面造成負面影響。”