在白酒行業強勢復蘇的背景下，金種子酒(600199)的業績顯得有些“另類”。2017年金種子酒實現營業收入12.9億元，下降10.14%，實現凈利潤818.98萬元，下降51.88%。歸屬于上市公司股東的扣除非經營性損益的凈利潤-253.32萬元，為近10年來首次為負，公司營業收入及凈利潤連續五個會計年度同比下降。

關于年報中的一系列問題，金種子酒收到上交所問詢函要求補充披露。4月16日晚，金種子酒回復上交所問詢函稱，近幾年來，隨著消費的持續升級，市場主流價位上移，公司銷售結構中占比較高的柔和種子酒等產品已逐漸脫離市場主流價位，導致產品銷售出現逐年萎縮。安徽白酒市場競爭激烈，目前公司正處于產品結構調整期，市場費用投入大，新主推產品對整體業績貢獻度有限，因此銷售收入、凈利潤均出現下滑。

一位熟知安徽白酒市場的業內人士對記者表示，“安徽白酒市場目前的情況是，古井貢酒遙遙領先，口子窖、迎駕貢酒銷售穩定，而以金種子酒為代表的中低端產品萎縮嚴重。”

大幅賒賬為哪般

從金種子酒近五年來營業收入和凈利潤的下滑情況看，營業收入的縮水幅度并不是很多，但凈利潤則巨幅縮水，有分析稱這可能與公司的銷售費用偏高密切相關。

數據顯示，2014年至2017年，公司的銷售費用分別為7.97億元、6.6億元、5億元、4.03億元，分別占當期營業收入的38.41%、38.19%、34.82%、31.24%，占比均超三成。

上交所問詢函關注到金種子酒應收賬款、應收票據的相關問題。年報披露，金種子酒采取經銷商為主的銷售模式，主要采用先款后貨的結算方式，在這種銷售和結算方式下，往往是公司的預收賬款較多，應收賬款較少。

但金種子酒應收賬款、應收票據期末余額分別為1.14億元、1.44億元，同比分別增長29.16%、32.11%;其中，第四季度較第三季度末新增余額分別為0.23億元、0.94億元。根據2017年年報披露，金種子酒的預收款項期末余額約為9622萬元，同比降幅在40%以上。

記者發現，多家白酒企業應收賬款(還沒有實際賣出貨物，提前收到的貨款)均較少、預收賬款(貨物已經賣出，還未收到的貨款)較多。如瀘州老窖去年營業收入103.95億元，應收賬款800.89萬元，預收賬款19.57億元。洋河截至去年9月底，營業收入168.73億元，應收賬款為1037.2萬元，預收賬款24.45億元。

就此，上交所要求金種子酒解釋應收賬款、應收票據期末余額顯著增加的具體原因。

金種子酒4月16日晚公告稱，公司酒類產品的銷售主要采取現款現貨及銀行承兌匯票結算的方式，同時針對常年合作且信譽較好的客戶，經過區域經理的審核及公司總經理的審批，會給予一定的賒銷額度及賒銷期。特別是每年年末臨近春節，給予部分經銷商一定的信用期，有利于公司產品及時把握市場機會。而為了開拓市場，采取了靈活的銷售策略，從而使四季度銷售收入上升，酒類產品應收賬款余額增加，應收票據增加。

“現在來看金種子酒或為了擴大市場的占有率已經開始大幅度地賒賬，這樣減輕了經銷商的風險，但增加了企業自己的風險。”營銷專家路勝貞對記者表示。