中投顧問研報指出，老白干酒業剝離養豬業務正是基于當下白酒行業的困境而做出的調整，即投入所有精力至白酒行業。在白酒黃金發展期，白酒企業有條件、精力進行跨界經營，然而國內生豬行業價格波動明顯，風險較大，雖然當下生豬行業環境有所好轉，但是白酒行業更為重要。

集資造血

10月20日起，老白干酒停牌，籌劃增發事項。據公告透露，本次增發旨在引入戰略投資者，以及向公司員工增發。

據記者獨家獲悉，老白干酒證券部已在11月10日收回了向公司職工下發的《認購意見函》。上市公司擬以停牌前20個交易日的均價即26.19元的九折即23.58元/股，向員工增發股本。其中，普通職工認購上限為5萬元，科級可認購20萬元，處級可認購30萬元。若為公司生產技術骨干(包括：高級技師、省級以上評酒員、副高以上技術職稱)、市場營銷骨干(區域經理以上)、市級以上(含市級)勞動模范，可在上述標準的基礎上增加50%。

在意見征詢函中，上市公司對員工持股做出了風險提示，并讓有意向持股的員工在“本人已充分了解本次定向增發股票方案及風險提示”的字樣上簽字。

在意見征詢函中，老白干酒稱23.58元的增發價約為50倍市盈率，而同業平均市盈率約為20-30倍，“因此公司目前股票收益率要遠低于同行業收益以及同期銀行的存款利率”。

對于增發股本，一般而言，鎖定期為36個月。但本次老白干酒面向職工的持股計劃的“存續期將比36個月更長，一般為48個月左右。”據內部人士透露，員工認購的增發股本將不過戶到出資員工的個人手中，而由公司成立的融資平臺“代持”。

據了解，老白干酒的員工持股計劃(或亦面向部分經銷商)，擬融資2億元。另向戰略投資者融資6億元。盡管上市公司證券部并未透露戰略合作者的來歷，但記者獲悉，戰略投資者的6億元，上市公司已經基本談妥。

至于本次募資的8億元，老白干酒擬作兩處用途，其一，用于償還銀行貸款。老白干酒三季報顯示，截至9月末，公司的銀行短期借款已達3.78億元，而在2013年底，這一款項為2.25億元，也就是說，在2014年的前三季度，老白干酒的新增銀行短期借款增加了1.53億元，增幅達68%。但在“償還債務支付的現金”的款項上，老白干酒已在今年前三季度償還借款2.72億元。

募資的另一項目，或是收購同在河北省的沙城老窖。上世紀90年代，沙城老窖和老白干、叢臺酒齊名稱為“河北省三大名酒”。但進入新世紀后，外地濃香型白酒的不斷沖擊河北酒市，國企體制老化帶來的弊病使得沙城老窖發展后勁不足，市場份額萎縮，該企業已從張家口市屬國企被劃撥為縣屬國企，但尚有上千名職工。記者獲悉，老白干酒的本次收購，是由當地政府的牽頭下推進的。

一位遞交了增發股認購意向書的老白干酒的員工不無擔心地表示，“鎖定期是四年，屆時的股價究竟是什么呢?心底很沒底。”他表示，自己這樣的心態代表了公司很多人，“公司通過這樣的方式，等于是把員工和公司捆綁在了一起，一榮俱榮，但萬一公司經營不善，只怕遭殃的還是我們員工的錢。”

一位白酒行業的券商研究員則表示了謹慎的樂觀態度，“從人性的角度說，老白干酒的員工持股計劃，一方面是上市公司應河北省政府‘混改’的要求而推進的，但另一方面也是基于市值管理的考量，5萬元的數目，在資本市場上只是滄海一栗，但對于河北國企員工個人而言，卻是一筆不小的數目。如果四年后，股價沒有漲上去，加上通貨膨脹的因素，員工認購增發股虧錢了，那么上市公司的管理層則必將失信于員工。有理由相信，上市公司管理層為了維持在公司的威信，未來會通過一系列的戰略管理，在四年后做高老白干酒的市值。”