在宏觀經濟下滑和進口酒數量攀升的雙重夾擊下，通化葡萄酒有限公司(下稱“通葡股份”，600365.SH)近年來業績不振——在2013年至2015年上半年間，公司凈利潤持續下滑;2016年第一季度，凈利潤僅為195萬元。

在此情況下，通葡股份也打算做點啥來扭轉局面，公司先是在今年5月與兩家吉林企業共同設立投資基金，后又在7月2日發布公告稱，將出資1500萬美元在香港設立健康醫療產業公司，開始轉型。

通葡股份為何近來業績持續下滑?未來是否將改變以葡萄酒作為主營業務?是否打算以資本運作彌補主營業績的下滑?記者就以上相關問題向通葡股份發送采訪提綱，該公司證券事務代表洪恩杰告訴記者，他并不負責聯絡媒體，讓記者與董秘聯絡。記者撥打其現任董事長兼董秘何為民的辦公室電話，但無人接聽。截至本文發稿，記者未能獲得通葡股份對相關疑問的合理解釋。

凈利潤自2013年持續下滑

通葡股份在1937年就已成立，算是中國葡萄酒行業的老前輩了。2001年公司在A股上市，是繼張裕A之后國內第二家上市的葡萄酒企業。

通葡股份總部位于吉林省通化市，其所產的葡萄酒以吉林集安產的山葡萄為原料，現有“紅梅”、“通化”、“天池”等品牌，這些品牌售價大部分集中在20~30元之間。

主打中低端葡萄酒的通葡股份自上市以來，業績相當不穩定。甚至在2004年、2007年、2009年、2010年均虧損，更因2009年、2010年連續虧損被ST。2011年，通葡股份終于扭虧為盈，摘帽ST。

然而，上升的局面并沒有維持多久。2013年至2016年第一季度，通葡股份凈利潤再度連續下滑，分別同比降低25%、77%、78%、27%。今年第一季度，通葡股份獲得1.7億元營業收入，相比之下，其凈利潤卻少得可憐——只有195萬元。

對于業績低迷的原因，通葡股份在年報中總結道：“其一，宏觀經濟影響。2015 年中國經濟處于結構化調整和發展轉型的新常態時期，經濟增速不斷放緩。受經濟低迷和消費需求減少等因素的影響，葡萄酒產量、消費量連續下滑。其二，由于進口葡萄酒數量的持續攀升，國內葡萄酒企業生存壓力與日俱增，市場競爭日趨白熱化。 ”顯然，公司還是將業績失利的原因，歸于天時地利之不幸，而非自身的失誤。

欲通過資本運作扭轉業績

業績遲遲無法提升，甚至每況愈下的通葡股份近來接連做出轉型動作。該公司在去年3月以6669萬元收購北京九潤源電子商務有限公司51%的股權。

收購了九潤源電子商務有限公司后，電子商務業務占到通葡股份2015年總營收的73%，達到約3.5億元。通葡股份在公告中披露九潤源電子商務有限公司2015年共獲得2658萬元凈利潤。然而，即便如此，通葡股份2015年也僅獲得47萬元凈利潤，這說明其在主營業務上虧損相當厲害。

在此情況下，今年7月2日，通葡股份發布公告稱，將投資1500萬美元在香港設立全資子公司，名為“通葡國際健康醫療產業有限公司”。

對于為何設立這家子公司，通葡股份在公告中冠冕堂皇地表示：“為了把握國家健康產業將迎來快速發展的市場機遇，公司擬在香港設立通葡國際健康醫療產業有限公司，通過香港特殊地位，更好對接國內國際醫療產業大市場，加快公司在醫療服務行業、健康產品等大健康產業領域發展，有利于公司能更好把握該行業未來發展的新機遇，使公司產業經營與資本經營形成良性互補。”

這不是通葡股份近期在資本運營上僅有的大動作，今年5月，通葡股份發布公告稱，擬出資兩億元與吉林省投資集團有限公司、北京鼎典泰富投資管理有限公司共同出資設立投資基金，并且同樣投入于健康產業。

相比之下，張裕A雖然也在2012至2014年間凈利潤有所下滑，但2015年凈利潤仍高達10.3億元。而且張裕A在2015年年報中表態仍將專注于主業經營，并且“繼續推進煙臺張裕國際葡萄酒城項目和先鋒專賣店建設”。

主業經營上獲利甚微的通葡股份卻接連在資本運作上有所動作，不得不使人聯想到該公司是否將走以資本運作彌補主營業績下滑之路，未來不再堅持以葡萄酒作為主營業務?通葡股份并未對這一問題做出回答，而可以搜尋到的官方表態是，通葡股份董秘何為民曾公開表示“公司將在發展葡萄酒主業的基礎上，適當增加和拓寬公司主營業務。”

從股價上看，由于凈利潤的連續下滑，通葡股份股價已在今年4月由20.28元一路下跌，截至7月21日，該公司股價收盤于13.92元，但市盈率仍高達1392倍。