昨日(5月28日)，以安徽為大本營的迎駕貢酒登陸上證所，募集資金凈額約8.83億元，主要用于部分普通白酒罐裝生產線實施升級，使其具備中高檔白酒相關生產能力。迎駕貢酒方面預計年新增凈利潤約2.72億元。記者注意到，2014年，作為中高檔白酒的迎駕國賓及生態年份系列酒終端平均價格為256.65元/斤，但成本僅為20.2元/斤;同時，普通白酒代表迎駕糟坊系列酒成本為11.1元/斤，終端平均價格是58.75元/斤。成本相差不過9.1元，但終端平均價格相差197.9元。

中國食品商務研究院研究員朱丹蓬坦言，中高檔白酒之所以終端平均價格很高，主要是為了豐厚渠道上相關各方的利潤。

記者致電迎駕貢酒實際控制人、董事長倪永培，但其手機始終無人接聽，通過手機短信發送的采訪提綱，截至發稿時亦未得到回應。

欲做大中高端市場

據了解，迎駕貢酒與古井貢酒、金種子酒、口子酒并稱徽酒“四朵金花”，一旦口子酒上市成功，四大安徽白酒企業將聚首A股。

迎駕貢酒招股說明書顯示，2012年~2014年，其普通白酒銷量占比均在70%左右，中高檔白酒銷量則占比不足30%。在迎駕貢酒的劃分標準中，出廠價格超過40元/斤的白酒才算中高檔。

然而，對于身處寒冬的白酒行業，當前高端白酒產品正呈現量價齊跌的態勢。為此，茅臺、五糧液等高端白酒企業逐步實施“腰部產品”發展戰略，力推中低價位白酒，這就加劇了低端白酒市場的競爭。迎駕貢酒2014年的營業收入約為29.59億元，同比下滑14.73%;迎駕貢酒方面也承認，2014年白酒銷售額和銷售量雙雙下滑，主要是高端白酒企業搶占大眾消費市場所致。

此外，2012~2014年，迎駕貢酒的存貨余額分別約為10.05億元、10.68億元和11.82億元;其中，半成品占比逐年提高，分別為49.6%、60.62%和69.44%。對此，迎駕貢酒方面給出的理由是，公司為提升白酒品質，調整產品結構，逐步將迎駕貢酒由區域性名酒轉變為全國性名酒，從而加大了半成品基酒的貯存，資金占用量較大。

朱丹蓬對記者表示，釀制基酒需要經過一段時間的陳釀老熟過程，且通常周期愈長，品質愈好，增值潛力愈大。

迎駕貢酒也表示，加大基酒的貯存是為做大中高端白酒業務“搭橋鋪路”。

白酒營銷專家鐵犁告訴記者，迎駕貢酒中高檔產品也主要面向100多元價位為主的商務市場，在安徽等華東市場銷售基礎確實比較好，但如果價格過高的話會受到市場的限制，因為這個價段被茅臺、五糧液等高端酒企牢牢把控著。

經銷渠道占比超九成

5月27日，倪永培在迎駕貢酒首次上市答謝酒會上表示，上市之后，公司將傾力打造“國人的迎賓酒”。實際上，迎駕貢酒目前的銷售市場主要集中在安徽省內，占到其主營業務收入60%左右;其次是江蘇省，占比在30%上下。

然而，迎駕貢酒方面給自己定下的主要業務經營目標是“產品完成全國化布局”，未來三年內做好全國化營銷網絡建設工作。

數據顯示，迎駕貢酒的銷售仍以經銷渠道為主。2014年，經銷渠道實現的白酒銷售收入占比分別為94.85%，直銷渠道占比不到10%。迎駕貢酒方面稱，這主要是因投入不足，導致直銷渠道銷售收入逐年下降。

在這種情況下，迎駕貢酒的中高檔產品售價遠高于成本。數據顯示，迎駕糟坊、迎駕古坊、百年迎駕貢、迎駕之星、迎駕國賓及生態年份系列酒成本分別為2.22萬元/噸、2.73萬元/噸、2.42萬元/噸、2.97萬元/噸和4.04萬元/噸，終端平均價格分別為11.75萬元/噸、17.38萬元/噸、16.89萬元/噸、25.75萬元/噸和51.33萬元/噸。

白酒營銷專家肖竹青表示，與茅臺、五糧液不同，迎駕貢酒等二三線品牌白酒的經銷渠道費用占比較高，這也是其中高端產品終端價格遠高于成本的主要原因。“五糧液、茅臺主要是靠品牌拉動，迎駕貢酒等則是要渠道推動。”

朱丹蓬也表示，“區域性酒企在資金上不是很寬裕，在家門口經銷上還不錯，可一旦走向全國，銷售等營銷網絡投入則明顯不足，這也是為何擠破頭也要上市的原因。”