截至5月4日，20家上市白酒企業2017年年報以及2018年第一季度報已全部發布，業績整體向好，有14家白酒企業凈利潤同比增長，其中有10家企業凈利增幅超過30%。
值得注意的是，水井坊以74.13%的營收增幅位居上市白酒企業第一，緊隨其后的是貴州茅臺，營收漲幅為49.81%。全國20家上市白酒企業中，2017年營收增速保持在30%以上也僅有水井坊、茅臺、汾酒和酒鬼4家。除了營收增幅外，水井坊189.35%的銷量增幅和89.6%的預收款增幅也都處于行業最高水平。
對于2017年所取得的業績，水井坊總經理范祥福表示，水井坊2017年營收的增長來源于兩方面：分銷網絡擴張帶來的銷量增長和產品結構的高端化。
業內人士表示，隨著各白酒企業營業收入大幅增長，水井坊、洋河等多家白酒企業的營業成本以及銷售費用也在大幅攀升，高銷售費用或許會讓白酒企業負重前行。此外，這也說明企業步入擠壓式增長，市場競爭進一步加劇。
高端下的“負重”
水井坊2017年年報顯示，報告期內實現營收20.48億元，同比增長74.13%;實現凈利潤3.35億元，同比增長49.24%，營收和凈利潤均是水井坊歷史最好成績。2018年一季度，水井坊實現營收7.48億元，凈利潤達1.55億元，同比分別增長87.73%和68.01%。
高檔產品對水井坊的業績增長功不可沒。
2017年，水井坊高檔產品營收19.24億元，同比增72.49%，占總營收的93.95%。2018年1月-3月，水井坊高檔產品的營業收入達7.06億元，同比增85.3%。
“當前水井坊的戰略目標是往高端化發展，這也意味著300元以下的白酒產品在水井坊產品中的占比會越來越小。”范祥福在2017年年報以及2018年一季報媒體溝通會上表示。
從產銷量來看，2017年，水井坊高檔產品產量584萬升，同比增81.89%，高檔產品銷量502萬升，同比增61.13%;而中檔產品產量52萬升，同比僅增1.85%，中檔產品銷量52萬升，同比反而下降5.5%。
從2017年水井坊的實際動作來看，無論是2017年3月份上市的典藏大師還是11月菁翠的上市，都是圍繞水井坊的品牌高端化進行。水井坊2017年年報顯示，水井坊高端產品典藏大師營收同比增長250%，井臺營收同比增長60%，臻釀八號營收同比增長80%，井臺、臻釀八號營收的增長成為水井坊增長的主要動力來源。2018年第一季度，水井坊高端產品菁翠營收上漲100%，井臺營收上漲70%，臻釀八號營收上漲100%。
“水井坊回歸高端品牌屬于長期作戰，需要長期投入和建立品牌。”范祥福表示，除飛天茅臺、普五、國窖1573外，其他品牌要想進入高端領域并不容易，水井坊回歸高端，需要長期投資。
不過，范祥福也指出，一兩年就希望在典藏產品上有突出表現，這不現實。目前“高端市場有800億至900億元的容量，只要持續往高端化方面發展，水井坊能夠占到這一市場的3%，銷售額就會很大”。
白酒專家蔡學飛在接受記者采訪時表示，水井坊對中高端產品結構調整效果明顯，在消費升級和白酒企業整體回暖的情況下，其高端產品盈利能力增強，而且水井坊自身定位于中高端品牌，一線名酒在次高端市場留下很大空間，水井坊發力高端市場確實趕在了風口上。
“水井坊本身就是中高端定位，茅臺、五糧液等酒企不斷提價，給水井坊留下很大的發展空間。”在蔡學飛看來，這兩年國內白酒消費升級趨勢明顯，水井坊在次高端價格發力，相比其他酒企，盈利表現更好。
值得注意的是，多家白酒企業亮麗業績的背后，各大白酒企業增加了白酒產品的營銷推廣力度，由此產生了較多的廣告以及營銷費用。水井坊2017年年報顯示，廣告費及促銷費為4.3億元，占營業收入的20.95%，同比增121.58%。銷售費用為5.51億元，同比增120.56%，主要原因系增加有效廣告投入以強化品牌知名度和信譽度，包括舉辦財富論壇、太廟活動、國家寶藏以及通過核心門店進行的銷售擴張。
洋河銷售費用由2016年的18.69億元上漲至2017年的23.87億元，增長27.74%;舍得酒業銷售費用達到4.8億元，同比增長50.5%。
業內人士表示，銷售費用的攀升或將給白酒企業的長期發展帶來一定的風險。
與“茅五洋”差距仍大
國家統計局數據顯示，2017年全國規模以上白酒企業釀酒總量達1198.06萬千升，同比增長6.86%。全年規模以上白酒企業累計完成銷售收入5654.42億元，同比增長14.42%;累計實現利潤總額1028.48億元，同比增長35.79%。
白酒行業自2015年以來逐步走出低谷，整體盈利能力實現較大改善，目前持續恢復增長跡象明顯。
盡管水井坊營收增幅高于茅臺，但與茅臺等龍頭酒企相比仍有不小差距。
在20家上市白酒企業中，茅臺以582.18億元的營業收入獨占鰲頭，其次是301.87億元的五糧液和199.18億元的洋河，營收103.95億元的瀘州老窖位于第四，也是最后一家營收破百億的白酒企業。
2017年營收20.48億元的水井坊，僅在20家上市酒企中排名第12位，在20億至30億級別還活躍著迎駕貢酒、今世緣、老白干、伊力特等這些區域強勢酒企。
從盈利能力來看，茅臺仍是最賺錢的酒企，以270.79億元凈利潤遙遙領先，五糧液逼近百億，洋河為60億檔的獨一份;順鑫農業與瀘州老窖均為20億檔，古井貢與口子窖占據10億檔，剩下的企業包括水井坊在內年凈利均低于10億。
蔡學飛指出，與茅臺等龍頭酒企比，水井坊在高端的品牌力還不夠，相應的明星產品不夠強勢，品牌歷史沉淀與價值感有待提升，特別是全國影響力欠缺，水井坊現階段還是區域性名酒，主要在西南市場。
在蔡學飛看來，由于中國名酒格局已經形成，消費品牌認知已經固化，短期來看，無論是品牌高度還是企業體量都差得太多，水井坊想要短期超越茅臺等龍頭酒企難度很大。
業內人士指出，未來白酒行業趨勢是品牌回歸、品質化、資本化，隨著消費者主權時代的來臨，名酒的馬太效應更強，名酒不斷下沉掠奪區域酒企份額，中國白酒存量擠壓式競爭格局形成。與此同時，伴隨著消費多元化，小而美的酒莊模式也將快速興起。
