4月21日晚間，貴州茅臺(600519，SH)發布2019年年報，公司交出了"15.10%營收增速及17.05%凈利增速"的不錯成績單。

2019年，貴州茅臺實現營業總收入888.54億元，同比增長15.10%;實現凈利潤412.06億元，同比增長17.05%。其中，茅臺酒創造營收758.02億元，其他系列酒則實現營收95.42億元。公司營收、凈利均再創歷史新高。

由于茅臺酒和系列酒毛利率雙雙上升，貴州茅臺酒類業務整體毛利率也繼續攀升至91.37%，這已是公司酒類業務毛利率連續兩年上升。財報顯示，今年茅臺酒的投放量較2019年或基本持平。

凈利潤412億超業績預告數值

2019年，茅臺酒創造營收758.02億元，同比增長15.75%，其他系列酒營收95.42億元，同比增長18.14%。

2019年度，貴州茅臺還計劃每10股派發現金紅利170.25元，共分配現金紅利213.87億元(含稅)，約占公司全年度凈利潤的51.90%。

近年來，貴州茅臺分紅金額持續增長。2016年～2018年，貴州茅臺分配現金紅利總額分別約85.3億元、138.2億元和182.6億元。

"這個業績基本符合預期，與公司之前披露的經營情況基本相符合。"華創證券食品飲料行業首席分析師方振對記者稱。

今年1月，貴州茅臺曾預告，2019年度實現營收885億元左右，同比增長15%左右，凈利潤405億元左右。最新披露的年報數據來看，茅臺的實際凈利潤超出此前的預告數。

在生產方面，2019年度，貴州茅臺完成茅臺酒及系列酒基酒產量7.50萬噸，同比增長6.88%。其中，茅臺酒基酒產量4.99萬噸，同比微增0.51%，系列酒基酒產量2.51萬噸，同比增長22.28%;

在銷售方面，2019年，貴州茅臺共銷售茅臺酒約3.46萬噸，同比增加6.46%。同期，共銷售系列酒3.01萬噸，同比增長1.04%。茅臺酒和系列酒銷售額增速明顯快于銷量增速。

去年，茅臺酒出廠價沒變，由于茅臺酒產量限制，公司茅臺酒銷售量僅增長了6.46%。而優化產品結構和提升直營占比成為貴州茅臺業績增長的驅動力。2019年茅臺酒銷售3.456萬噸，其中撥給經銷商渠道約1.7萬噸。也就是說，2019年有一半以上的茅臺酒通過經銷商渠道而銷售。

去年，茅臺酒和系列酒毛利率也雙雙出現上升。其中，茅臺酒的毛利率為93.78%，同比增加0.04個百分點;系列酒的毛利率為72.2%，同比增加1.15個百分點。由此，貴州茅臺整體酒類業務整體毛利率為91.37%，同比增加了0.12個百分點。

截至2019年底，貴州茅臺共有2482家經銷商。2019年貴州茅臺減少的茅臺酒經銷商數量為654家，其中主要是醬香系列酒經銷商減少，減少數量達到503家。

截至2019年底，貴州茅臺預收款項為137.4億元，較年初的135.77億元小幅增加。

貴州茅臺計劃2020年度實現營業總收入同比增長10%左右，同時完成基本建設投資53.71億元。

茅臺酒批價回升至2300元左右

此前，因新冠肺炎疫情蔓延，資本市場風聲鶴唳，A股市場上白馬股遭遇巨大拋壓。自2月3日鼠年開市后，貴州茅臺股價也一度跌破千元大關。如今隨著國內疫情形勢明顯好轉，以及社會經濟活動逐步恢復，貴州茅臺的經營恢復正常，公司股價也再度上揚，重新站上千元。

截至4月21日收盤，貴州茅臺股價收于1200元/股，市值約1.5萬億元，超越全球飲料巨頭可口可樂，問鼎全球食品飲料行業市值冠軍。在A股市場，貴州茅臺的流通市值也超越工商銀行，位居滬深兩市之首。

近期，貴州茅臺股價持續上漲，與外資回流有關。此前國外資本市場劇烈波動，外資不得不大量撤回本土"救場"，以茅臺為代表的流動性好的藍籌股成為拋售對象。隨著國外資本市場逐漸趨穩，以及國內疫情明顯好轉，外資也開始持續加倉A股。

Wind數據顯示，最近一個月北向資金累計流入超400億元。其中北向資金凈買入貴州茅臺52.17億元，位居A股首位;其次是五糧液，凈買入29.76億元;之后是藥明康德和海天味業，北向資金分別凈買入21.15億元和17.20億元。而最近一個月，貴州茅臺和五糧液股價分別上漲15.9%和16.6%。

與此同時，茅臺酒一批價也開始企穩回升。此前，由于疫情影響，茅臺酒一批價一度跌破2000元大關。但最近半個月，茅臺酒價格迅速回升，目前主流價格在2200元~2300元/瓶左右。

"我們這邊4月21日茅臺酒的批價是2270元/瓶，上周價格漲得有點兇，這幾天價格基本上穩定在這個水平。"一位貴州當地的茅臺酒經銷商對記者稱，目前貨源相對較為充足，以2300元/瓶左右的價格拿貨也較容易。

2020年茅臺酒供應量或將持平

年報顯示，2020年茅臺集團計劃供應量為3.45萬噸，與2019年茅臺酒銷售量3.456萬噸基本持平。從產量來看，茅臺酒2020年產量有望繼續增加。

今年2月中旬，茅臺進入全面復工狀態。按計劃，貴州茅臺2020年度計劃安排營業總收入同比增長10%。疫情后，茅臺提出2020年"計劃不變，任務不減，指標不調，員工收入不降"的原則。

今年3月初，茅臺集團迎來換帥，48歲原貴州省交通運輸廳長高衛東接任李保芳成為茅臺集團黨委書記、董事長。

"空降"而來的高衛東在接掌茅臺這一個多月來，首先開啟了密集的調研，以盡快熟悉茅臺的情況。

高衛東履新后的3月24日，貴州省省長諶貽琴調研茅臺集團，要求茅臺堅持"定位、定向、瘦身、規范、改革"要求，在新起點上推動茅臺集團"高質量發展、大踏步前進"。

3月底，茅臺內部也掀起了為期半個月的"找問題、找措施、找目標"(以下簡稱"三找")大討論。

在"三找"大討論的啟動會上，高衛東一口氣問了三個反問："是不是實現了千億，就可以任性了沒有問題了?是不是‘一瓶難求’，就高枕無憂了?是不是‘一騎絕塵’，就可以睡安穩覺了?"

"疫情不會打斷貴州茅臺持續向上的趨勢。"在白酒專家萬興貴看來，疫情對貴州茅臺影響有限。茅臺酒是高端白酒，本身的市場占有率就很小，相對而言，受疫情沖擊較其他白酒要小得多，應對疫情沖擊也更從容得多。

作為貴州的納稅大戶，茅臺對于貴州的重要性不言而喻。2019年，茅臺集團營收超過千億，占貴州GDP的近6%;上繳利稅超過400億元，貢獻了貴州公共財政預算收入逾兩成。

"受疫情影響，現在全國經濟有一定下行壓力。這時候需要茅臺挺身而出，為當地經濟發展作出更大貢獻。"一位貴州當地酒業人士對記者稱，貴州省委、省政府此時向茅臺提出高質量發展、大踏步前進正逢其時。