1月15日，射洪縣人民政府在西南聯交所公開掛牌，轉讓沱牌集團38.78%股權，同時要求受讓方對沱牌集團增資。據測算，在總共拿出12.19億元后，重組方可能獲得沱牌集團70%左右的股權，并實際控制上市公司沱牌舍得股份。

兩步走

12.19億元這樣“拿下”沱牌

投資方12.19億元如何控制沱牌舍得集團，并實際控制沱牌舍得股份，兩部分工作將同時進行。

一方面，目前射洪縣政府持有沱牌舍得集團100%股權，意向投資方受讓其中38.78%股權，這部分股權價格是33099萬元。

與此同時，投資方還將以其購買上述股權相同的價格認繳沱牌舍得集團新增11844萬元注冊資本金對應的股東出資，這部分投資方需出資88830萬元(增資擴股金額底價為11844萬元注冊資本×7.5元/注冊資本一元)。

兩項工作完成后，投資方將最終持有沱牌集團70%股權，從而獲得對沱牌集團的控制權，射洪縣政府持有30%沱牌集團股權。

目前沱牌集團持有上市公司沱牌舍得股份29.85%股權，投資方在拿下沱牌集團后，也將間接持有沱牌舍得20.895%股份，成為實際控制人。

成交后，投資方要一次性支付價款。

12.19億元的投資總價，以沱牌舍得目前的市值看，投資方并不虧。

沱牌舍得停牌前收盤于20.49元每股，投資方將實際持有沱牌舍得股份目前市值超過14億元。

要求高

排斥同業并購 稅收解繳地永留射洪

但要拿下沱牌也并非容易。射洪縣政府的要求頗高，除了對方要有實力外，還要滿足系列要求。

首先，投資方必須有足夠的實力。意向投資方或其實際控制人最近一年末(2013年)經審計的總資產不低于人民幣100億元且凈資產不低于人民幣20億元，2011-2013年連續盈利且每年盈利不低于2億元。在報名時繳納4億元保證金，并提供不低于10億元人民幣的銀行存款證明。

僅僅有錢還不行，投資方必須要推動沱牌的做大做強。投資方實際控制人及意向受讓方控制的其他企業的主營業務不得與上市公司四川沱牌舍得股份的主營業務(白酒生產)存在同業競爭。這意味著沱牌此次排除了其他酒業巨頭對公司的重組。分析人士認為，此舉目的在于避免沱牌品牌被弱化。

意向投資方還必須承諾2018沱牌舍得集團銷售收入力爭實現50億元，稅收10億元人民幣。2020年，沱牌舍得集團銷售收入力爭實現100億元，稅收20億元。而沱牌舍得公布的2014年三季報中,報告期內公司實現營業收入10.29億元,同比增長1.53%。對于投資方來說，用五年時間，將沱牌從十幾億發展到100億，難度是顯而易見的。

另外射洪縣政府還提出了對當地發展有利的其他條件：沱牌舍得集團及其現有下屬子公司的注冊地和稅收解繳地必須永久保留在射洪縣。加強舍得品牌傳承保護，確保舍得品牌不流出遂寧。

不過投資方是國企還是民企，射洪并未作要求。

點評

從設置的條件看，非酒業同行既可以理解為防止沱牌品牌被弱化，也可理解為將產業內投資者掃地出門，大大減輕了競爭壓力。

另摘牌者須有“最近一年末(2013年)經審計的總資產不低于人民幣100億元且凈資產不低于人民幣20億元，2011-2013年連續盈利且每年盈利不低于2億元。在報名時繳納4億元保證金，并提供不低于10億元人民幣的銀行存款證明”等條件，明顯不是一般民營資本所能覬覦，這疑似為某大型資金量身訂制，因為僅從投資本身看并不需要如此多的現金投入!

至于稅收受益地永久為射洪這并沒有什么意外之處，大多地方改制均有類似條款。

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射洪縣政府表示，本次股權轉讓公告將掛牌20個工作日，掛牌期滿后，如未征集到意向受讓方將延長信息發布，不變更掛牌條件，直至征集到意向受讓方。由此可見其此次對于重組沱牌的決心。

如此堅定的重組，與過去10年沱牌屢次重組又屢屢失敗不無關系。

2004年，四川沱牌曲酒股份有限公司(沱牌舍得前身)就啟動股權轉讓。彼時，另一家川酒水井坊還未與現在的東家帝亞吉歐有實質性的接觸。

根據2004年的轉讓方案，射洪縣政府將其所持有的沱牌集團100%股權分別轉讓給江蘇興澄集團、廣州市索芙特、德隆國際和北大未名等。但因為幕后的操盤手德隆國際自身的崩盤，股權轉讓泡湯。

2008年初，沱牌集團改制再度成為射洪縣政府的重大事件，后無果而終。

2013年，中信產業基金和沱牌舍得集團傳出重組“緋聞”，但未見靴子落地。

2014年5月29日，沱牌舍得召開董事會，李家順擔任沱牌舍得總經理，任期三年。彼時的李家順已經64歲，一手將沱牌打造成川酒“六朵金花”之一。這被外界看成是推動重組改制的強烈信號。當年9月1日晚間，沱牌舍得發布重大事項公告稱，射洪縣人民政府擬引進戰略投資者。

2015年1月9日，沱牌舍得公告，射洪縣將公開掛牌轉讓沱牌集團股權。終于，1月15日，公告出爐。

此次重組能否成功，目前是否有意向受讓方，沱牌集團及西南聯交所都未透露。