面對持續不斷的虧損，五糧液最大的經銷商銀基集團開始了“去五糧液化”的道路，而這也使它收獲了短暫的扭虧：根據該公司日前發布的中期業績報告，截至9月30日的6個月，該公司普通權益持有人應占利潤0.32億港元，去年同期這一數字為虧損7.71億港元。

去五糧液化起步

截至9月30日的6個月，銀基集團錄得總收益1.89億港元。從分部收益看，酒依然是收益主力，占到總收益的95%。按照該公司此前公告中的解釋，中期業績轉虧為盈主要由于經營性虧損大幅度減少及應收賬款撥備部分沖回。

業內人士分析認為，失去政務支撐的高端白酒如今銷售遇阻，價格持續下跌，產生的損失亦是銀基集團不得不進行減值處理的重要因素。銀基集團也已意識到：“大眾及商務消費逐步取代政務消費成為白酒消費的主力。” 為此，該公司介紹，期內繼續加大對中低端板塊的開發。“在不斷加強對中低端新產品的推廣及招商的同時，亦與現有供貨商探討開發更多的中低端新產品。”

然而，中低端擴張意味著毛利率隨之下降。多位業內人士看來，銀基集團的半年業績扭虧，與去五糧液化無關，主要是因為有中秋、國慶等傳統銷售旺季的短暫支撐。

成本壓縮戰

除了去五糧液化外，行業深陷低迷，降薪節流往往成為企業自救慣例，遭到持續虧損重壓的銀基集團也不例外。

根據銀基集團公告，截至9月30日，銀基集團在香港及內地共有254名雇員，較去年同期的422名雇員減少了近四成。截至9月30日的6個月的行政費用為0.72億港元，較去年同期降近一成，占集團收益的38.1%，與去年同期的69.3%相比也有明顯下降。

不僅如此，由于銷售及市場推廣人員開支以及倉庫及店鋪的租賃開支減少，銀基集團的銷售及經銷費用在報告期內同樣有所降低。

值得一提的是，為緩解銷售壓力，銀基集團還增加了銷售渠道。

扭虧恐難持續

銀基集團在其財報中坦言，該集團的收益主要來自銷售高端酒類。多數業內觀點認為，高端酒市場承壓持續，銀基集團的扭虧業績只是暫時的，全年業績恐是依然虧損。

“一方面，行業持續惡化，作為該公司收益主力的高端酒市場萎縮，其銷售不容樂觀。另一方面，身為大商的銀基集團雖然目前在大力加碼中低端，但缺乏市場操作經驗，尤其中低端產品重渠道多于品牌，銀基集團在培養渠道方面尚需一定時間。”白酒行業分析師蔡學飛介紹，高端白酒主要依托關系營銷，更看重品牌，處于廠家與零售商之間的大商，善于品牌運作，但并不直接做市場銷售，而是將銷售交給下一級的經銷商。所以，業界對于銀基集團向中低端轉型并不表示樂觀。

“為了保持市場地位和市場占有率，為了保住議價能力，大商往往會讓利給下面的經銷商，甚至不惜虧本。銀基目前正面臨這樣的命運。”一位白姓行業專家表示，他同時稱，發力中低端，相應的渠道投入及毛利率降低也將進一步壓低企業的盈利能力。

除了自身轉型成本較高外，來自白酒廠家的壓力同樣不小。轉型期中的白酒企業正在通過壓縮中間環節、轉戰直銷等方式適應大眾消費市場，這一轉變勢必會損失中間大商的利潤和相關利益。

不可否認，大眾及商務消費的白酒市場卻有增長空間，但大商的轉型能否成功，并最終適應中低端市場，尚需克服較多困難，不僅如此，在前有廠家強壓、后無中低端產品銷售經驗支撐之下，有的大商甚至還要面臨生死挑戰。據蔡學飛預測，三年之內，可能有超一半大商會消失或者被迫轉型。