已長時間停牌“籌劃重大事項”的國內白酒巨頭五糧液一直被外界認為是在謀劃國企混改方案。不過,在經歷了將近三個月的停牌之后,五糧液的國企混改方案被經銷商無意曝光。從方式上看,當年格力率先嘗試的吸引經銷商投資入股的改革模式如今被國內白酒巨頭五糧液跨界引進。

上周日,五糧液在南京召開經銷商溝通交流會,150多名五糧液的全國核心經銷商參加了會議。會后,有經銷商透出消息,五糧液此次混改擬引入部分經銷商參與持股,最低認購門檻50萬股,面向經銷商的募資額或超過10億元。根據經銷商的說法,在此次有五糧液集團董事長唐橋、總經理劉中國、股份公司副總經理朱中玉出席的會議上,五糧液提出了擬引入部分經銷商參與持股的非公開發行股票方案。

根據方案,擬引入持股的應當是五糧液最具核心價值的經銷商,認購起點不低于50萬股,上不封頂,發行價格是23.34元/股。五糧液方面解釋稱,這個價格是按當初五糧液股票停牌日即7月29日之前20個交易日均價的90%計算出來的。根據計劃,確定參與認購的經銷商需與五糧液董事會辦公室聯系,獲取認購協議和相關文書。據參加會議的經銷商透露,預計會有約三五十家重要經銷商參與這次認購,平均認購金額會在1000萬元上下,“估計一些大經銷商可能會達到1億元”。根據要求,參與認購的經銷商持股鎖定期為三年。不過也正是由于要鎖定三年,有部分經銷商在會上提出希望能夠將股權質押給五糧液廠家,以換取現金打款進貨。不過這項建議被五糧液否決。

其實對于這種由經銷商入股的改革方式此前曾經由董明珠在上市公司格力電器的改革中嘗試過。目前該公司第二大股東就是持股9.05%的河北京海擔保投資有限公司,這是一家由格力電器十大區域銷售公司出資設立的企業。格力當時引入京海投資曾被視為格力電器打破國有股權“一股獨大”局面的重要舉措。

業內人士曾評價稱,這種方式其實與員工持股的激勵模式相類似,能夠把經銷商利益與企業更緊密地聯系起來,實現同利益、共進退。與國內多數家電企業過度依靠國美、蘇寧等流通渠道不同,在全國的數萬經銷商隊伍是格力空調長期保持國內老大地位的核心力量,因此董明珠嘗試了這種模式。眾所周知,白酒行業也是嚴重依賴經銷商隊伍的行業,五糧液此次也打算采用這種模式“拴住經銷商”。