古井貢酒日前發布的2017年半年度報告顯示，公司在上半年實現營收36.70億元，同比增長20.53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.49億元，同比增長27.34%。不過，古井貢酒并沒有披露營收和凈利潤增長的原因，只是談到其為實現增長采取的種種措施。
根據地承壓，古井貢全國化前景待考
營收和凈利潤增長均高達20%以上，卻未說明原因，安徽古井貢酒股份有限公司(以下簡稱"古井貢酒")的雙增長受到業內關注。
古井貢酒日前發布的2017年半年度報告顯示，公司在上半年實現營收36.70億元，同比增長20.53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.49億元，同比增長27.34%。不過，古井貢酒并沒有披露營收和凈利潤增長的原因，只是談到其為實現增長采取的種種措施。
當下，中高端白酒市場回暖，白酒行業呈現擠壓式增長。面對一線酒企渠道下沉，區域酒企面臨的競爭更加激烈。在古井貢酒視為根據地的安徽市場，其既要應對茅臺、洋河等一線酒企渠道下沉帶來的市場競爭，又要與同省的口子窖、迎駕貢酒等區域白酒企業爭奪市場份額。白酒營銷專家蔡學飛認為，古井貢酒正處在調整期，未披露雙增長原因或許和其當前面臨的競爭態勢有關。記者就相關問題發去采訪函，但截至發稿仍未收到回復。
業績"雙增"背后的"百億"大考
通常情況下，白酒企業在財報中會披露營收和凈利潤增長的原因以及產品銷售的情況。并且，在古井貢酒往年的年報中，大都披露了相關信息。不過，該公司日前發布的2017年半年報是個例外。在該財報中，古井貢酒并未公布公司營收和凈利潤增長的原因，也沒有披露產品的銷量情況。
" 整個白酒行業的增長率不到10%，古井貢酒超10%的增長都是'搶'那些縣級酒廠的市場份額。"白酒專家肖竹青表示，從行業格局來看，中國白酒行業正處在一個深度調整期，即市場份額向品牌巨頭和實力寡頭聚集，古井貢酒強勢增長的背后，是一批縣級酒廠市場的萎縮。
在安徽酒企中，古井貢酒的銷售收入占據頭把交椅。數據顯示，同為安徽省上市的酒企口子窖和迎駕貢酒，在2017年上半年營收分別為17.46億元、15.64億元，與古井貢酒的36.70億元相差甚遠。2016年，前兩者營收分別為28.30億元、30.38億元，也遠遠低于古井貢酒60.17億元的營收。
蔡學飛認為，古井貢酒面臨激烈的外部競爭，一線酒企渠道下沉侵蝕著其市場份額，承壓嚴重;其次，古井貢酒正處在一個調整期，或面臨著庫存量過大的問題。另外，可能和收購黃鶴樓酒業有關，后者簽訂了對賭協議，今年是第一個"大考"，而古井貢酒對其投入大量資源，信息披露可能會對古井貢酒的生產經營造成一定影響。不過，這一觀點并未得到古井貢酒方面的證實。
實際上，曾在全國白酒行業排名靠前的古井貢酒一直想重拾過去輝煌。早在2011年，古井貢酒就提出"跨越100億，沖向前三甲"的戰略目標及實施計劃，此后制定并實施5.0戰略，在戰略規劃、運營管理方面不斷增強白酒主業核心競爭力。
不過，記者查閱古井貢酒近三年年報發現，其離百億目標還有一定差距。古井貢酒2014年~2016年年報顯示，營收分別為46.51億元、52.53億元、60.17億元，增長幅度分別為1.5%、12.96%、14.54%;凈利潤分別為5.97億元、7.16億元、8.30億元，同比增長分別為-4.01%、19.85%、15.94%。
蔡學飛表示，營收百億元以上的酒企大都有高端產品支撐，比如洋河，其高端產品單價在300~600元，甚至更高。反觀古井貢酒，原漿系列作為其主力產品，價格集中在100~200元。
記者登錄古井貢酒天貓和京東旗艦店，發現其產品均價大都在200元/瓶以內。以古井貢酒的天貓旗艦店為例，銷量排名靠前的箱裝古井貢酒年份原漿獻禮版50度500ml×6瓶，限時促銷價為580元，即使按原價1160元來算，其單價也不超200元/瓶。
線下門店方面，一位蘇州的古井貢酒經銷商表示，賣得最好的是"古井貢十年"和"幸福版古井貢"，前者價格200多元，后者價格100多元。
" 古井貢銷售較好的產品并非中高端產品，其產品升級面臨挑戰。"蔡學飛說，古井貢酒以低端酒起家，品牌價值感相對較低，如果沒有高端產品支撐，無論業績還是品牌價值都難以提升。
根據地市場承壓
隨著行業深度調整結束，中高端白酒市場回暖。與此同時，白酒行業呈現擠壓式增長。一線品牌紛紛渠道下沉，區域酒企面臨的市場競爭日益加劇。
在安徽境內，對于古井貢酒而言，內有口子窖、迎駕貢酒、金種子酒的競爭，外有茅臺、洋河等一線酒企渠道下沉爭奪市場份額。
在營收方面，古井貢酒雖然遠遠甩開了口子窖，但在凈利潤方面，二者相差不大。據此前口子窖公布的2017年半年報顯示，其2017年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.26億元，同比增長29.87%，與古井貢酒5.49億元的凈利潤差距并不大。
而江蘇酒企洋河也一直在向古井貢酒的根據地安徽省進行滲透。業內人士分析稱，當前洋河在安徽市場的銷售額已經超過10億元，排在古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒和金種子酒之后，位居市場第五。并且，根據此前報道，古井貢酒在合肥有對洋河產品在終端上置換為古井產品的動作，主要源于其擴張路上受阻于洋河。不過，古井貢酒對此事并未回應。
面臨內外的競爭壓力，古井貢酒一方面持續推進產品升級，另一方面在渠道上加強對經銷商的管控。
" 現在只能代理古井貢酒的某一個品牌，而且只能在某一個區域銷售。"鄭州一位古井貢酒的經銷商說，當前古井貢酒對經銷商管理很嚴，如果超出代理區域會受到處罰。隨后，記者以經銷商的身份，聯系古井貢酒的招商經理，對方表示，現在只能代理古井貢酒的一個品牌，而且是新產品。
與此同時，古井貢酒布局全國化的步伐也未曾停止。2016年4月，古井貢酒與黃鶴樓酒業簽訂戰略合作協議，收購后者51%的股權。此舉被業內解讀為古井持續布局全國化的標志。被收購的黃鶴樓酒業對未來五年做出了業績承諾:股權交割日后五年內，黃鶴樓酒業承諾營收分別為8.05億元、10億元、13億元、17億元和20.4億元。而2017年上半年，黃鶴樓酒業營收為3.47億元，這也意味著下半年黃鶴樓酒業必須完成4.58億元營收，才能完成2017年業績承諾。
" 全國化的基礎是一定要有全國化的品牌和團隊，而古井貢酒在這方面是缺乏的。"蔡學飛認為，自2013年以后，中國白酒市場就已沒有明顯的淡旺季之分，因為中國白酒的供求端已經遠遠大過需求端，而且中國白酒的絕對需求量在下降，如果過度追求業績，有可能會適得其反。
" 古井貢酒要從區域品牌發展成全國性品牌，不能只是營收上達到百億元，它還需要提升知名度以及發展核心產品。"江西省酒類流通協會顧問楊承平說。
