近日，白酒企業陸續發布2019年上半年業績報告和業績預告，白酒行業“馬太效應”進一步加劇，并迎來新的拐點。一方面，一線白酒品牌業績保持繼續增長，但增速趨于放緩;另一方面，部分區域性酒企凈利大幅下滑甚至出現虧損。

其中，根據2019年半年度業績預告，青青稞酒歸屬于上市公司股東的凈利潤區間為1761萬-2642萬元，與2018年上半年約為8806萬元相比，降幅為70%-80%之間。而繼ST皇臺之后，金種子酒成為今年上半年業績預虧的第二家白酒企業。根據金種子酒業績預虧公告，預計上半年凈利虧損3000萬元到3600萬元。

青青稞酒和金種子酒凈利大幅下滑，折射出了中低端區域白酒企業艱難生存的尷尬處境。為了自救，多家區域型白酒企業紛紛調整產品結構，加碼中高端市場，并不斷進行全國化擴張，而以目前的市場表現來看，依舊任重道遠。

針對青青稞酒和金種子酒凈利大幅下跌相關事宜，記者分別聯系兩家公司的董秘辦采訪，截至發稿未獲回復。

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凈利大幅下滑

縱觀2019年上半年業績下滑的區域型白酒企業，深究其因，各有不同又暗含許多相似之處。

作為“徽酒四杰”之一，金種子酒曾有過高光時刻。1998年，金種子酒在上交所上市，成為安徽第二家、中國第八家白酒上市公司。彼時，金種子酒還能與古井貢酒一爭高下。

2012年，金種子以22.94億元的營收排在全國白酒上市公司第十一位，凈利潤為5.61億元位居第八位。然而，從2013年開始，金種子酒連續5年營收和凈利潤下滑，其中2017年扣除非經常性損益的凈利潤為-253.32萬元，為近10年來首次虧損。

2018年，金種子酒營收為13.1億元，凈利潤激增1144.09%至1.06億元。值得注意的是，其業績的增長主要是由于原麻紡老廠區土地及附屬物被政府作為棚戶區改造進行征收補償產生收益，而扣除非經常性損益后歸母凈利潤為1764.1萬元。2018年，金種子酒凈利潤排名倒數第二，而處于末位的則是處于暫停上市階段的ST皇臺。

根據2019年上半年業績預虧公告，金種子酒預計上半年凈利虧損3000萬-3600萬元，而上年同期為600.58萬元;歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤-3400萬元到-4000萬元，上年同期為-569.67萬元。

對于2019年上半年業績預虧的主要原因，金種子酒在公告中稱，一是由于消費快速升級，市場消費主流價位產品上移，導致公司百元以下價位產品市場份額萎縮，銷量下降。二是主推產品金種子系列年份酒尚處于培育期，銷售未突破上量且對公司整體業績貢獻度有限。

事實上，這已經是金種子酒的“老大難”問題。根據此前其回復上交所問詢，上述兩大因素亦是其在2013-2017年連續5年營收和凈利潤持續下降的主要原因。

另一位“難兄難弟”ST皇臺則依舊深陷虧損泥淖，根據業績預告，公司2019年上半年凈利潤虧損1400萬-2000萬元，虧損額較上年同期下降33.08%-53.16%。

相比之下，偏居西北內陸地區的青青稞酒雖未行至虧損的地步，但其面臨的境況也不容樂觀。

自2011年上市以來，青青稞酒前3年均實現凈利潤同比正增長，但2014年以來，青青稞酒的凈利潤呈現大幅下滑的趨勢，同樣在2017年凈利潤虧損近1億元，并在2018年凈利潤大幅增長214.24%至1.08億元。而進入2019年，再次重回凈利下跌的局面。

對于2019年凈利下滑的原因，青青稞酒在報告中表示，受白酒行業一、二線品牌沖擊，銷售收入較上年同比下降20%-25%;隨著終端獲取信息的渠道不斷增加，消費者動銷投入增加，營銷推廣費用有所增加。

“中國白酒的紅利已經到了一定的盡頭。”中國食品產業分析師朱丹蓬對記者表示，中國白酒的發展從2016年開始就呈現啞鈴型發展，即價值型和價格型。從2019年上半年白酒企業披露的業績來看，行業拐點已現，以茅五洋瀘為代表的價值型一線白酒企業處于較良性發展，但增速下滑，而這次白酒企業中出現凈利大幅下跌甚至虧損的都是價格型的區域白酒企業，在一線白酒企業的擠壓下，未來整個區域型白酒的生存都遭到很大的挑戰。

進退維艱

面臨多重挑戰，區域型企業紛紛開啟自救。由于低端白酒面臨的困境日漸凸顯，多家酒企的自救往往從調整產品結構開始，并向省外市場擴張。然而，效果并不明顯。

以金種子酒為例，近三年財報顯示，2016-2018年期間，金種子酒的中高檔酒營收分別為8.15億元、7.04億元、6.35億元，呈現逐年下降的態勢。從市場區域分布來看，2016-2018年，金種子酒在省內省外的營業均出現下跌，省內營收分別下滑19.89%、12.05%和4.64%;公司省外收入的增速分別為-28.31%、1.05%和-13.37%。

值得一提的是，金種子酒在安徽省既要面對省內其他三家白酒上市公司的競爭，又面臨著洋河股份等一線白酒品牌的壓力，加上省外市場擴張不利，可謂是內憂外患，進退維艱。

山東溫和酒業有限公司總經理肖竹青對記者分析稱，目前白酒市場的培育成本極高，一般的區域酒企很難承受大規模的營銷成本投入，尤其在安徽市場，幾乎所有酒企在酒店渠道的投入，基本上都是虧損的，但如果不投入就拿不到更多的市場份額。

與金種子酒一樣，青青稞酒近年來也直指中高端市場。而在擴展省外市場方面，其步伐則邁得更大一些，并不斷謀求多元化。

2013年和2015年，青青稞酒曾先后斥資收購美國2家葡萄酒公司，并在美國設立全資子公司OG，但收效甚微。

多元化不利的情況下，2015年，青青稞酒斥資1.4億元收購中酒時代90.55%股權，被視為利用互聯網渠道實現全國化布局。不過，這一布局的效果并不明顯。2015-2017年，中酒時代分別虧損4163萬元、4675萬元和3232萬元，青青稞酒更是在2018年對中酒時代進行了1.79億元的商譽減值。

并購式擴張失利下，青青稞酒開始謀求引入戰略投資者。今年5月，青青稞酒引入湖北正涵成為戰略股東，而湖北正涵的實控人是勁酒董事長吳少勛。

這并非青青稞酒與勁酒首度牽手，早在2016年5月，雙方就共同投資設立西藏納曲青稞酒業公司，但業績虧損不盡如人意。

多元化與全國化受挫之后，青青稞酒似乎變得謹慎不少。“未來將把區域市場做深做透，不會盲目進行全國化擴張。” 今年5月底，青青稞酒董事長李銀會如是表示。無獨有偶，金種子酒總經理張向陽也在今年5月底表示，公司還不具備全國性擴張營銷的能力，主張“有限的全國化”，今后重點是建設環安徽市場(江西、湖北、江蘇、河南)。

相較于青青稞酒和金種子酒的謹慎，作為川酒六朵金花之一，舍得酒業在業績穩增的情況下開始大步擴張。

繼去年18億定增融資計劃擱淺后，今年3月，舍得酒業再度拋出25億元非公開發行計劃，主要用途為釀酒配套工程技術改造項目、營銷體系建設項目及補充流動資金等方面，其中18.2億元用于釀酒配套工程技術改造項目。

舍得酒業7月16日回復上交所問詢稱，根據公司的經營計劃，預計2019年實現白酒銷量約2萬千升，較2018年增長約 67%。按照公司2024年本次募投項目達產實現5.67萬千升銷量計算，2019-2024年銷量復合增長率約為23%，處于較為合理的水平。

事實上，不僅是上述3家區域性酒企，水井坊、口子窖、老白干、今世緣等區域性白酒企業近年來也在發力中高端市場，逐漸擴大市場范圍。

資深白酒分析師蔡學飛曾對記者表示，2019年名酒的馬太效應會持續，擠壓式增長格局不會發生變化，在名酒下沉，區域強勢酒企發力次高端市場的前提下，區域酒企會進一步分化，優勢酒企會進一步擴大市場范圍，進而尋求新的市場機會，而中低端區域酒企的經營環境會進一步惡化。

“在白酒出現拐點以及整體市場環境發生變化之后，區域型白酒如何自救已經成為其日常中要去應對的危機。因此，區域型白酒如何夯實其基地市場、渠道，以及強化自身產品的品質、品牌以及服務體系，成為其當下及未來要做的事情，否則將會面臨更大的挑戰。”朱丹蓬對記者表示，預計未來三年，區域型白酒的整合與并購，還會不斷出現。