老白干酒日前發布半年度業績預增公告，稱報告期內凈利潤預計增加9800萬元左右，同比增幅208%。據了解，老白干酒去年同期盈利4748.54萬元，以此計算，今年上半年該公司凈利潤約為1.45億元。

跌出“白酒十強” 盈利業內排名倒數

盡管老白干酒上半年業績增長不俗，但具體盈利金額與同類上市酒企相比并不搶眼。據中國網財經記者統計，目前滬深兩市有5家白酒公司披露了中報業績預告，除老白干酒和頻繁提醒投資者存退市風險的*ST皇臺外，其余3家報告期內的盈利金額均在4億元以上。其中古井貢酒上半年盈利約8.23億元-9.33億元，同比增幅50%-70%;洋河股份預計凈利潤4.69億元-5.08億元，同比增幅20%-30%;而牛欄山的母公司順鑫農業凈利潤預計為4.16億元-4.89億元，同比增幅70%-100%。

事實上，不管是2017全年，還是2018年一季度，老白干酒的業績早已經跌出“白酒上市公司十強”。數據顯示，老白干酒2017年實現營業收入25.35億元，在18家A股白酒企業中排名第11;實現凈利潤1.64億元，排名倒數第4，僅好于*ST皇臺、金種子酒和舍得酒業。今年一季度，老白干酒營業收入和凈利潤分別為7.37億元和0.75億元，在上市白酒企業中的排名分別為第12和倒數第4。

老白干酒曾有著輝煌歷史，公司生產的衡水老白干曾先后被認定為 “中國馳名商標”和首批“中華老字號”。

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積極調整產品結構 擬發力發高端領域

至于老白干酒盈利能力落后于同行的原因，一券商白酒業分析師告訴中國網財經記者：“這與其產品結構有很大關系。”年報顯示，老白干酒高中低檔產品2017年營收分別為7.6億元、5.26億元和9.38億元。然而，為公司帶來收入最多的低檔酒毛利率只有36.90%，中高檔酒毛利率則在70%以上。

對此，老白干酒方面也表示，積極調整產品結構，削減低檔白酒產品系列數量，強化原有中高檔產品，同時推出千元級白酒單品“39度1915”。其副董事長、總經理王占剛也曾提出：“要將槍口抬高，產品做少，價格做高，與全國一線品牌展開競爭。”

“不過，走高端路線能否成功，這對老白干酒來說其實是個未知數。”上述白酒業分析師認為，“老白干酒所在的河北區域高端市場容量有限，又是全國知名的‘無主市場’，老白干酒作為‘河北王’，在省內必須面對茅臺、五糧液、瀘州老窖等一線名酒的競爭，在這種背景下，如何提高其品牌價值成為老白干酒接下來的重點。”

豐聯酒業面臨業績考驗 整合難度大

在談及上半年業績大增的原因時，老白干酒的相關工作人員給中國網財經記者的回應是，除主營業務收入增長，豐聯酒業合并報入表也功不可沒。至于豐聯酒業2018上半年為老白干酒貢獻了多少業績，該人員表示：“具體數據會在半年報中進行披露。”

據了解，老白干酒今年4月完成了對豐聯酒業的收購，交易金額約14億元。事實上，不少投資者對老白干酒收購豐聯酒業這筆交易頗有微辭，有股民在告訴中國網財經記者：“豐聯酒業負債多，業績表現并不亮眼，上市公司將其納入囊中，承擔了很大的風險。”

數據顯示，2015年、2016年和2017年1-9月份，豐聯酒業扣非后歸母凈利潤分別為-9599.86萬元、1835.58萬元和5250.89萬元。如果以合計凈利潤計算，豐聯酒業在過去兩年多時間里仍處于虧損狀態。此外，截至2017年9月末，豐聯酒業負債總額為13.53億元。

老白干酒相關人員在接受中國網財經記者采訪時表示：“收購豐聯酒業有利于公司精耕夯實河北市場、有序布局省外區域市場”。”但品牌營銷專家李婷對上述說法并不認同，她告訴中國網財經記者：“豐聯酒業的承德乾隆醉、安徽文王、湖南武陵、曲阜孔府家這4個子品牌，銷售區域集中于各自的基地市場，均面臨著來自全國性和區域性知名白酒品牌的競爭壓力，業績實現突破難度較大。”

李婷還指出，豐聯酒業上述4個品牌的釀酒工藝不同香型不相同，所處地域和面對的消費群體也不同，所以后期老白干酒后將如何進行整合，是擺在其面前的一個不小問題。