在資本市場上，與白酒——“茅臺破千，五糧液破百，白酒股整體呈上升趨勢”的奪目耀眼不同的是，國產葡萄酒在酒業板塊的表現顯得有些令人尷尬。

Vinexpo/IWSR(國際葡萄酒及烈酒研究所)在今年三月上海聯合發布了《2017至2022年全球葡萄酒市場現狀和未來趨勢預測報告》。報告中的最新行業預測數據顯示，到2022年，全球葡萄酒消費有望突破2070億美元，整體葡萄酒市場將呈現精品化趨勢，起泡酒增長趨勢優于靜止酒，各國烈酒最大消費市場仍在本地，而中國市場未來5年將繼續受到進口葡萄酒的強烈沖擊。

這樣的預測并不是空穴來風。眾所周知，葡萄酒作為舶來品，無論是從文化歷史、釀造工藝，還是從產區發展、營銷管理，國產葡萄酒都較落后于國外葡萄酒行業。因此，在普遍消費者心目中，國產葡萄酒總是帶著一股“鄉土氣息”，顯得不那么醇正。

如今，雖然隨著中國國力日益強大，中國制造逐漸成為一種品質的標簽，越來越多的消費者開始試著接受國產葡萄酒，國產葡萄酒也經歷過幾段輝煌。但是，進口葡萄酒的沖擊力也在與日俱增，再加上國產葡萄酒發展正在面臨著結構調整階段，連續六年的產量下滑，表明了國產葡萄酒的日子并不好過。截止今年上半年，國產葡萄酒的產量依舊處于下滑階段。

6月17日，國家統計局發布2019年度1~5月酒類產品產量情況統計。報告期內，葡萄酒累計生產20萬千升，同比下滑22.5%。其中，2019年5月，葡萄酒產量3.5萬千升，同比下滑14.6%。值得關注的是，這已是國產葡萄酒連續三月出現兩位數下滑。2019年3月、4月，國產葡萄酒當月產量分別為3.4萬千升、2.8萬千升，同比下滑22.7%、26.3%。

根據國家統計局發布的數據可以得知2018年1~12月，我國規模以上葡萄酒企業有212家，其中虧損企業48個，企業虧損面為22.64%。1~12月，規模以上葡萄酒企業累計完成銷售收入288.51億元，與上年同期相比下降9.51%;累計實現利潤總額30.63億元，與上年同期相比下降9.46%;虧損企業累計虧損額2.26億元，比上年同期增長77.97%。這足以體現出2018年國產葡萄酒的酒整體銷量不暢。但有數據顯示，截止2018年僅寧夏產區在建酒莊就不少于200座，建成86座，大量的國產葡萄酒莊仍未進入“規模以上”，缺乏資本市場的撬動和輸血。也從另一方面說明，在雄厚的資金下，酒莊模式在中國仍相對脆弱。

一個產業問題的解決與發展離不開產業龍頭的帶動。中國白酒之所以能夠不斷取得良好的業績，龍頭酒企的帶頭引領起到了很大的作用。而身為葡萄酒行業中的佼佼者，張裕、王朝等葡萄酒企業的發展現狀代表了整個葡萄酒行業的發展。那么，從2018年到2019上半年，這些企業的發展現狀又是如何的呢?

股市表現不佳，

龍頭業績持續下滑

公司上市往往是企業擴大發展的重要戰略步驟。因為公司上市可以利用證券市場進行籌資，廣泛地吸收社會上的閑散資金，從而迅速擴大企業規模，增強產品的競爭力和市場占有率。就國際經驗來講，全球重要知名企業皆為上市公司。

縱觀國產葡萄酒行業，國內股票主板中以張裕A為首的大部分葡萄酒股份業績都呈現出下滑的趨勢。

其中張裕作為國產葡萄酒行業的老大，這幾年業績增長乏力。雖然在2018年保持著上增趨勢，但是營收與利潤的增減率均低于5%，相比于2017年增速有所降低，尤其是在2019年第一季度中，張裕葡萄酒業績為16.7億元，比上年同期增減為-7.57%，凈利潤為4.56億元，比上年同期增減為-4.81%，營業收入與利潤統統負增長。之所以造成營收下滑，張裕方面表示：一是聚焦大單品，上調價格，市場有承壓過程;二是產品老化，市場集中，呈現下降趨勢;三是進口酒銷售政策拖累整體;四是人員調整造成一定負面影響。

莫高股份與張裕業績情況相似，也由2017年營收與利潤分別增速為6%和18%下降為2018年的2%和13%。同樣2019年一季度的營收業績遭到虧損。而通葡雖然營業收入增長率最高，凈利潤顯示卻虧損慘重;另外通天酒業營收與利潤有下降無虧損，但一直處于停牌狀態。

國內主板塊葡萄酒上市公司業績不甚理想，在港交所上市的王朝、怡園、中糧長城三家公司情況也不容樂觀。作為國產葡萄酒三巨頭之一，王朝從2005年上市至今也有14年了，卻在資本市場發展一直不順。2012年以來，在先后經歷了停牌調查、高層震蕩、低價甩賣名莊酒等事件之后，王朝酒業雄風不再。在停牌6年多后，王朝在7月29日宣布復牌，但截至當日收盤，王朝酒業收報0.69港元，股價大幅下跌52.08%，市值僅8.61億港元。而這些年的停牌也給王朝帶來了不小的挫折，由2012年的營收11.54億港元走低至2018年的3.45億港元，整體營收銳減8億港元。而之所以開盤遭遇如此大幅度下跌，或許和這六年間王朝遲遲不發年度報告，投資者難以得到公開透明的信心，自然對其股票的信任度急速降低。

而至于和張裕、王朝聲名并列的“好兄弟”中糧長城在2017年被剝離出中糧集團旗下的上市公司中國食品后，一直沒有作為獨立個體再次上市。眾所周知，公司上市意味著這個公司經營狀況良好，且盈利能力強，經營能力得到市場的認可。公司業績、經營的好壞也統統體現在資本市場的表現上。而長城到今天仍舊未能上市成功，與它的經營情況是否良好有著密切的關系。盡管今年初有來自多渠道的消息稱，中糧長城在總經理李士祎的率領下取得了不錯的業績，前鋒甚至逼近老對手張裕，但缺乏全面而詳細的數據支撐，仍令業界、媒體與投資者難見經營全貌，這無疑對望眼欲穿，想要染指國產葡萄酒的投資者們產生失望。

另外一只港股，怡園酒業則在2018年年度報告中顯示，實現營收為7255.6萬元人民幣，同比增長3.1%;純利潤為2543.2萬元，同比下降25.4%，而在2019年第一季度出現虧損，它的成績單也并不好看。

除此之外，在新三板上市的幾家葡萄酒企業，例如：新疆伊珠葡萄酒股份有限公司、吐魯番樓蘭酒莊股份有限公司、新疆芳香莊園酒業股份有限公司和寧夏法賽特紅酒有限公司等不是出現了收入下滑或者利潤下滑的情況，就是一直處在停牌狀態。

是行業萎縮?

還是厚積薄發?

國產葡萄酒行業業績下滑已經成為事實。而究其下滑原因，在不少企業的年報中有所指出：

一是產品瘦身，聚焦高端化。從宏觀全局來看，我國酒行業正在進入新消費時代，多元化、高端化的消費理念以及人性化的消費體驗成為越來越多消費者的購買基準。創造更新升級的大單品，走向高端化已經成為國產葡萄酒企業不得不走的必經之路。

例如：張裕葡萄酒無論是在國產酒還是在進口酒板塊，都已經逐步完善大單品的全面升級，產品和渠道更為聚焦;國產葡萄酒三強之一的威龍公司，在2018年強化C18、C10系列有機大單品打造，同時推出了相對高端的澳洲單蔓有機A30、A20系列，應對消費者對有機酒“口感多元化·品牌集中化”的需求。毋庸置疑，砍掉過多的產品，聚焦資源打造大單品，投入新產能都會對當年的利潤造成影響。

二是多產品、多產區發展路線。消費者追求多元化、體驗感十足的消費需求迫使企業不得不多方面發展。例如：新疆葡萄酒企業樓蘭酒莊在2018年將市場投入集中于古堡系列與深根系列兩條產品線;怡園酒莊則布局了寧夏產區，斥資在寧夏建立酒莊，打造雙酒莊的戰略。開發產品線以及打造酒莊戰略都是需要一定資金支撐。

三是競爭激烈。雖然中國葡萄酒行業進口葡萄酒總量和國產葡萄酒產量都有所下降，但中國葡萄酒市場如同一塊剛出爐的“香餑餑”，引得無數企業的爭搶，除了國產企業本身之間不成熟的價格戰，進口關稅下行導受到致進口葡萄酒的強烈沖擊，競爭十分激烈。

四是行業環境影響。2018年國內葡萄酒行業受國內經濟增速下滑，消費市場低迷，中國葡萄酒產業仍處于產品結構調整期。張裕、中糧長城等企業大幅度削減產品，打造大單品，開拓新渠道。但在2012、2013年中國葡萄酒市場陷入低迷時，大批經銷商因為貨物囤積無法出售，而企業又忽視渠道造成廠商關系受挫，如今葡萄酒企業想要開發渠道，重新贏回經銷商的信賴恐怕有一定難度。

五是企業內部原因。有的企業受到人員調動影響，有的企業則是原料和包裝材料價格上漲、制造費用和人力成本增加利潤便下降了。

若從長期來看，中國葡萄酒發展空間是巨大的。未來隨著國產葡萄酒不斷深入調整改革，產品品質提升、消費市場成熟、消費認知轉變，國產葡萄酒將會迎來自己的一片天下。

但就目前來看，我們必須承認國產葡萄酒行業已深陷調整期多年，除了對產品梳理、經營管理的改革任重道遠外，國產葡萄酒整個行業之間的黏性太弱，競爭激烈，又不斷受到進口葡萄酒的強烈沖擊，何時能夠脫離調整期，進入到上升期誰也不敢保證。而根據今年上半年產量和張裕、怡園酒莊2019年第一季度報告顯示來說，我們有理由推斷，雖然整個中國葡萄酒市場不會一直走下坡路，不過就2019年來講，國產葡萄酒仍會處于結構調整期。