資本對于仁懷醬酒的追捧，正在形成新一輪的熱潮。

5月10日，貴州省仁懷市人民政府舉行多個涉酒的項目簽約，參與投資簽約的企業中，出現了上海復星高科技(集團)有限公司、香港唐莊集團有限公司、貴州真工酒業有限公司、京東集團等知名企業的身影，涉及簽約的4個項目總投資超過90億元人民幣。

在醬酒出現動銷不暢、渠道降溫的背景下，資本大手筆投入仁懷醬酒產業意味著什么?新一波資本的涌入對仁懷醬酒產業所倡導的高質量發展將產生什么影響?

01、政府引導大資本進入，投機資本退出

5月11日，貴州省投資促進局和集商網絡科技(上海)有限公司聯合發布2022年貴州省重點產業招商熱力圖，包括貴州省醬酒產業在內，共有16個產業的投資熱力圖悉數發布。招商熱力圖顏色越深表明招商強度越大、投資熱度更強。

酒業家從貴州省醬酒產業投資熱力圖上看到，共有7個區、市、縣醬酒投資最熱，為鮮紅色，包括仁懷市、金沙縣、播州區、紅花崗區、赤水市、習水縣和綏陽縣，其中以仁懷市最紅。

數據顯示，2021年，仁懷市規模以上白酒企業總產值同比增長29.9%，白酒包裝量完成19.78萬千升，同比增長31.5%。

依托“中國醬香白酒核心產區”獨特的資源稟賦，仁懷市的醬酒產業仍然有巨大的發展空間。

根據仁懷市人民政府此前發布的《仁懷市國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標綱要》，仁懷市在“十三五”期間已經實現了茅臺集團實現營收上千億、市值過萬億的歷史性突破;億元以上白酒企業達11家，醬香酒產業跨入千億級集群;“仁懷醬香酒”地理標志品牌價值達721億元，列全國知名品牌示范區榜首等成績。而按照計劃，仁懷市到2025年將新增規模企業30家以上，培育白酒上市公司5家;到2025年，醬香酒產量力爭達到50萬千升，銷售收入超過2000億元。

與此同時，在仁懷市政府的主導下，當地醬酒產業正在進行一場產業結構大調整。

5月10日，仁懷市人民政府宣布，在這一輪聚焦白酒行業“低小散弱”問題，深入推進“三個一批”治理工程過程中，全市清理整治退出一批，關停白酒企業(作坊)622家，已簽訂退出協議304家，填埋窖池261家2977口;就地改造提升一批，完成“四改”企業799家，驗收合格728家;兼并重組做大一批，將規模不達標企業納入兼并整合對象，已完成兼并整合51家，正在推進兼并重組試點區域3個。

當地政府旨在推動醬酒產業高質量發展而對突出問題的整頓在業界引起了極大的關注和討論，預計整頓完成后，仁懷市醬酒產業的發展將向著集中化、品牌化、有序化發展。

這也為資本的進入提供了更好的環境和條件。資深醬酒專家權圖曾在2021年做出判斷：未來醬酒競爭的一個重要維度是資本，在醬酒品牌不斷集中的時候，有很多業外的資本加強了對茅臺仁懷產區中小企業的整合，資本對醬酒的整合還會加劇。

對于這個預判，從仁懷此次集中簽約的部分項目的投資額以及投資標上或能窺見一二。

比如，真工酒業與懷莊集團完成戰略合作簽約，將以懷莊集團在仁懷名酒工業園區的酒廠為主體，投資擴產。按照真工酒業的發展規劃，在“十四五”期間，將投資超30億元，技改擴能，最終達到年產大曲醬酒12000噸，制曲3萬噸，儲酒6萬噸的規模。這基本上是仁懷市醬酒產業中top20的存在。

再比如，香港唐莊集團于2020年在仁懷市注冊成立了貴州唐莊酒業有限公司，后又成立了貴州唐莊釀酒有限公司。唐莊酒業通過對仁懷營商環境的不斷深入了解，切身感受到了仁懷市委政府在招商政策扶持方面的熱度和力度，堅定了投資醬香型白酒產業的決心和信心。唐莊酒業先后考察了100多家仁懷當地酒廠，收購了2000多噸陳年坤沙基酒，并從2021年開始啟動100多個窖池自己釀造。唐莊醬酒于2021年4月正式上市，僅一年時間實現了近億元的銷售收入。香港唐莊集團董事長胡興國表示，唐莊酒業計劃總投資6億美金，以年10000噸為目標，全部釀造大曲坤沙高端醬香白酒。

行業人士表示，隨著大資本的進入，仁懷醬酒產業的產融結合將更加緊密，隨著前期一些投機資本在競爭中主動退出或者被市場淘汰，現存的中大型企業與大資本是互相需要的關系。

小企業、小作坊的退出與市場上大量的小品牌、貼牌產品被淘汰的時間軸幾乎是同步的。這一方面是仁懷當地對產業規劃整合的要求，另一方面也是市場機制在起作用，在白熱化的市場競爭中，這些小品牌、貼牌產品被市場自然淘汰。沒有了市場土壤，就算當地政府沒有對中小企業進行關停整頓，這些企業的生存空間也只會越來越小。

其實，在經歷狂熱之后，當地酒企對于中小投機資本也有識別能力和免疫力了，有企業表示：“外來者中不止有大資本，還有數量不少的中小投資者來尋覓機會，他們過去沒有做過白酒生產、甚至連白酒買賣都沒有做過，這些不懂酒的人來了萬一搞亂了市場，最后收拾爛攤子的還是我們無法離開的本地人。”

如今，進入仁懷醬酒的投機資本大大減少。

“醬酒發展已經進入中場，這一階段典型的特點就是大產業資本進來的越來越多，因為他們都是優質的、有戰略定力、有眼光的能長期投入的資本，這個節點他們投入的方向一般都是嫁接現有的成熟型企業，完成產業重組后則會加速整個醬酒產業的成熟，加劇頭部企業、頭部品牌發展。”資深醬酒專家權圖向酒業家表示。

02、仁懷產區進入洗牌期，這是資本介入的好節點

經歷了整頓關停以及市場對中小品牌、貼牌的自然淘汰后，仁懷醬酒行業進入新一輪的洗牌期。

權圖向酒業家表示，仁懷產區實際上已經到了一個洗牌的階段，因為現在地方政府的策略是非�？茖W的，現在仁懷醬酒行業實際上已經在快速的集中，TOP10的企業幾乎都與外來大資本在進行結合，中小型的企業和作坊也在快速被整合。“可以預見的是，仁懷產區肯定是率先完成洗牌，也會率先成熟的一個產區。”

“即使現在還沒有被整合的中小企業，未來一定也要被整合進去。”權圖說：“因為雖然這部分中小企業經過多年的積累有著品質、基酒儲備等方面的優勢，但是這些企業的劣勢也很明顯，即企業自身的營銷、品牌能力和實力缺乏，所以未來也還會發生越來越多的整合。”

從目前進入茅臺鎮的資本布局來看，主要方式包括三種：新建酒廠;與地方酒企合作，即資本出錢出渠道，茅臺鎮酒廠提供基酒;兼并重組地方企業。

今年4月份，酒業家對仁懷產區進行了大面積的走訪和調研，其中一部分酒企的老板對于資本進入持開放態度，多看中大資本進入后所帶來的市場拓展能力和高質量人才。

而在市場層面，酒業家在4月份的調研顯示，多地醬酒市場當前出現不同程度下滑，其中最大的醬酒市場河南今年以來醬酒整體銷量的降幅在30%以上。中信證券發布的研報認為，今后一段時間，醬酒存在渠道庫存集中釋放的風險。

對此，權圖向酒業家表示，雖然現在宏觀經濟和各個產業形式都比較嚴峻，但是醬酒行業仍然一枝獨秀，醬酒產業本身長期向好、向上的邏輯沒有發生改變，還有戰略性的機會。

其實，隨著市場的降溫，好的醬酒投資標的今年以來的估值也有所回落。權圖認為：“對于堅持長期主義的大資本而言，如今確實是一個比較好的介入節點，因為這時候各方面的條件都好談判一些。”

而在之前對仁懷醬酒的投資熱中，就有資本抓住低點果斷介入，從而大獲成功的案例。比如，如今聲名鵲起的酣客醬酒，就是在2014年左右進入仁懷產區投資的，彼時正是醬酒最低迷的時期，當時酣客與夜郎古、君豐酒業等合作，實行前者投資持股后者的策略，而如今的結果大家都看到，當醬酒從2016年開始回暖直至2021年期間瘋狂生長，酣客布局成功，成為上一輪低谷期投資仁懷醬酒產業的最大獲益者之一。

如今，在醬酒市場出現階段性降溫之時，新一輪的資本涌入仁懷，透露出什么信號?“今后一定還有更大的資本不斷進入仁懷醬酒產業，同時也還會持續不斷的發生更大規模的、更高層次的產業并購，從而加速整個產業的快速集中和發展。”權圖作出這樣的預判。(原標題：90億!新一波資本涌入仁懷，這次有何不同?丨深度)