4月25日，伴隨著古越龍山(600059)發布2016年度業績公告，黃酒行業三家上市企業古越龍山、會稽山(601579)及金楓酒業(600616)年度“成績單”均已出盡。綜合來看，盡管凈利率增減狀況不一，但三家上市公司營收均出現了不同程度的增長。

據古越龍山2016年報顯示，公司上年度實現營收15.35億元，同比增長11.58%;實現凈利1.22億元，同比下滑-8.38%，營收凈利呈現反向增長。與之相似，金楓酒業在上年度也實現了10.75億元的營收規模，同比增長0.77%;凈利潤為0.65億元，同比下滑10.85%。

會稽山則在上年度實現了營收、凈利的雙增長。據3月28日會稽山發布年報顯示，報告期內，公司實現營收10.49億元，同比增長14.62%;實現凈利1.36億元，同比增長26.62%。

作為黃酒行業的龍頭企業，三家黃酒上市企業將如何聚焦其業績變化的關鍵因素?在行業深度調整的背景下，年報又將反映黃酒行業在未來的哪些謀變思維?

品牌打造，聚焦核心單品

作為歷史悠久的酒類產業，伴隨著酒類行業進入深度調整， 黃酒產業也在實現新的市場復蘇。以企業品牌作為支撐，黃酒企業正不斷通過打造自身品牌，進一步拓展黃酒消費市場。

黃酒龍頭企業古越龍山在公告中表示，2016年公司通過借助“G20杭州峰會”、“世界互聯網大會”等展開事件營銷，并圍繞電視劇《女兒紅》展開宣傳，推動其自身品牌影響力的提升。

會稽山則在其2017年度經營計劃中，將品牌引領作為重點之一。在公告中會稽山表示，將在未來以品牌引領作為核心，加大品牌推廣力度，推進市場全國化步伐，著力提高市場占有率。金楓酒業也在公告中指出，報告期內公司在江、浙兩大市場實施跨區域布局，豐富了品牌資源，同時對品牌和產品進行了梳理，根據不同的品牌特性明確定位，布局“品牌地圖”。

依托品牌基礎的建立，三家黃酒企業紛紛將新的目標集中到產品結構的調整上，通過聚焦核心單品及品牌，提升優勢資源的投放力度及效果。

據了解，古越龍山在上年度重點培育中央庫藏金五年和(5A 級)庫藏十年兩大系列產品，取得較好的單品銷售業績，同時與部分保健品生產企業聯合，開發多款新品，旨在進軍高端保健養生市場;會稽山在品牌結構方面也加強了對高端產品線的投放力度，形成了以“會稽山”為主品牌、“水香國色”、“帝聚堂”、“唐宋”、“烏氈帽”為子品牌的品牌架構，逐步體現黃酒價值的理性回歸，并在包裝方面升級改版。

聚焦核心單品，也為企業的業績增長提供了動力。在會稽山年度報告中，會稽山旗下中高端黃酒上年度產、銷量均增長超55%，其銷售收入同比增長20.81%，而旗下普通黃酒及基礎酒的營收則同比增長5.8%、-11.71%。中高端產品線成為了上年度業績增長的重要原因。

價格升級突破低價競爭格局

提升品牌與聚焦單品的背后，或許是黃酒行業近年來呈現復蘇的又一表現。長期以來，黃酒行業所面臨的低價競爭格局始終存在，黃酒企業也面臨著盈利偏弱的困境。

有數據顯示，在利潤率方面，以上市公司為例，白酒行業在利潤率及凈利率方面均高于黃酒行業10-30個百分點。在低毛利率因素的影響下，黃酒行業與白酒、葡萄酒等行業在整體工業化水平及市場規模拓展速度方面的差距也逐漸增大。

因此，通過產品升級、渠道拓展及品牌宣傳等方式，提升產品定位，進而促使價格得以增長，成為了一些黃酒企業近年來所選擇的發展方向。

以古越龍山及會稽山為例，2016年雙方均對旗下多款產品進行了不同幅度的價格上調。古越龍山自去年3月中旬起對傳統五年陳釀、女兒紅五年陳等產品進行了5%-10%左右的提價。會稽山則將部分普通壇酒的價格增加8%-15%，就在今年年初，公司將陳年酒系列產品價格上調11%。

有觀點指出，盡管本輪黃酒行業價格改善幅度不大，但提價趨勢已逐漸顯現。東興證券研報表示，古越龍山、會稽山等黃酒行業龍頭企業對價格的提振，在一定程度上也反映了黃酒行業對于其價格偏低的盈利環境達成共識，這對于未來黃酒行業的盈利改善也有著積極意義。

文化筑底、資本并購

黃酒行業調整如何走向深化

從品牌建設到價格提振，除了業績的增減，黃酒行業三份年報是否也體現了行業未來發展的一些新思維?

對于古老的黃酒產業而言，更多的黃酒企業在品牌建設方面也開始更加重視對黃酒文化的宣傳和普及。古越龍山在年報中指出，以黃酒發展歷史作為背景的電視劇《女兒紅》已拍攝完成，公司正積極推進首播工作，以進一步推廣黃酒文化。

除了電視劇，酒業小鎮也逐漸成為了黃酒文化宣傳的又一平臺。隨著國家推動特色小鎮建設的構想逐步落實，以釀酒文化為特色的酒業小鎮也不斷涌現。2016年6月，浙江省出臺《浙江省黃酒產業傳承發展“十三五”規劃》，在發展目標中規劃：創建紹興黃酒小鎮及若干黃酒文化產業園，使一批黃酒釀造傳統技藝、民俗文化、老字號企業等得到有效保護和傳承。會稽山也在其2017年度經營計劃中表示，公司將在今年繼續實施廠區集聚戰略，配合湖塘黃酒小鎮建設，加快博物館、研究院、黃酒風情街等工程建設。

此外，逐漸興起的資本并購也成為黃酒產業走向集中化的趨勢之一。近年來，隨著古越龍山牽手女兒紅、金楓酒業收購無錫振太及紹興白塔等并購案的出現，黃酒行業集中度開始逐步提升。

2016年6月，會稽山發布定增公告，宣布將通過定向增發和員工持股的方式，募資18億元，用于收購烏氈帽酒業和紹興唐宋酒業兩家公司100%股權，以及會稽山年產10萬千升黃酒后熟包裝物流自動化技術改造項目，并于今年年初完成了對上述兩家公司的并購。新收購公司不僅帶來收入增量，同時與會稽山在產品、渠道、品牌等方面形成較好的互補，有利于發揮協同作用，促進公司跨越式發展。

太平洋證券研報分析表示，浙滬傳統黃酒行業的區域經濟特征顯著，其生產、消費主要集中在江酒消費區域。以古越龍山、金楓酒業和會稽山為代表的龍頭企業市場份額偏低，行業集中度還有較大提升空間。隨著近年來人們消費觀念的改變以及對黃酒營養功能的進一步認識，黃酒行業有望進入一個新的發展周期。