五糧液混改預期激發信心
2015年首個交易日，白酒板塊就帶給了市場不小的驚喜。貴州茅臺在時隔一年半以后，再次站上200元大關，老白干酒自上市以來首次突破50元關口，而川酒也不甘示弱，五糧液直接漲停，瀘州老窖大漲7.35%，沱牌舍得上漲6.76%……
從二級市場可以看出，自2014年12月開始，隨著白酒消費旺季到來，板塊就一直處于上升通道中。加上隨著老白干酒推出“混改”方案，市場更是對酒企的國企改革充滿預期，尤其是擁有白酒四朵金花的四川。在2014年12月17日舉行的投資者溝通說明會上，五糧液集團董事長唐橋就曾表示，2015年可能是五糧液的改革之年。沱牌舍得之前也發布公告稱，擬引入戰略投資者對集團進行戰略重組。
大眾消費提升填補高端空白
與去年相比，今年的春節來得有點晚，但對于白酒企業來說，今年的春節顯然比去年有了盼頭。從市場情況來看，目前五糧液的渠道庫存在兩個月左右，且隨著性價比的提升，在高端市場的份額也開始呈上升趨勢。而貴州茅臺的出貨量則表現更為突出，廣州的貴州茅臺中心倉庫甚至一度出現斷貨，市場動銷已率先步入旺季節奏。
申萬分析師很看好今年的春節消費。隨著白酒龍頭企業主動控量，2014年10月、11月白酒月度產量開始出現下滑，產量的下降意味著白酒調整從擠價格泡沫進入去產能階段，供需失衡問題開始逐步好轉。而且從需求端來說，大眾消費開始增長。“此輪白酒調整需求受到三大因素沖擊，分別是經濟增速放緩、三公消費萎縮、行業去庫存。但在價格下移的情況下，大眾消費在一定程度上填補了三公消費萎縮所帶來的高端酒需求的空白。從2014年運行結果來看，高端酒茅五的開票率下降，說明大眾消費確確實實起來了。”申萬白酒行業分析師鄧敬東在研報中寫道。與往年相比，今年還有一個值得關注的事情，就是近期股市上漲帶來的財富效應。“這部分財富增值所帶來的收入與一般工資性收入不同，邊際消費傾向明顯高于工資性收入，對于白酒特別是高端酒消費的促進作用不小，或將帶來春節的旺銷。”
而且從利潤來看，2014年11月白酒行業利潤增速大幅提升，這意味著高端酒大勢已穩，行業可能觸底反彈。近期，白酒板塊的整體上揚部分也是受此影響。
酒企估值修復空間有望打開
國企改革是2014年一直貫穿整個A股的主題投資，而這一主題或許還將在2015年延續，尤其是在川酒中延續。
2014年12月1日，老白干酒發布了自己的混改方案，公司擬以23.58元/股的價格向戰略投資者、經銷商非公開發行股票不超過3500萬股，預計募集資金總額不超過8.253億元，將用于償還銀行貸款及補充流動資金。在定增的同時，老白干酒也推出針對830名員工的持股計劃，成為首家推行員工持股計劃的白酒上市公司。
五糧液也在12月17日的投資者溝通說明會上，透露出了自己2015年國企改革的一些計劃。唐橋表示，五糧液改革將從集團自上而下重點推進，集團要按照股份制改革;二級子公司，包括股份公司，目前是混合所有制，但股份公司的改革也要深化，會涉及到國有股出讓和減持的問題;三級子公司，將積極推進混合所有制。唐橋稱，無論是引入戰投、商家持股的問題，或是薪酬體制改革、員工持股的問題，做方案的時候都有考慮，2015年開始還要考慮對市值的管理。
國泰君安白酒行業分析師柯海東表示，五糧液推進國企改革，對行業示范效應明顯。五糧液傳達出國企改革意愿，此前四川省內長虹集團國企改革已形成先例 (2014年8月長虹集團推出國企改革方案，并在11月、12月相繼公布定向增發預案、剝離資產公告)。五糧液作為行業龍頭，關于改革的明確表態將對白酒行業產生較大的示范效應。預計沱牌舍得等公司有望加快國企改革步伐。
沱牌舍得在2014年9月2日披露，為推進沱牌舍得集團的快速發展，射洪縣人民政府于2014年9月1日作出《關于對四川沱牌舍得集團有限公司進行戰略重組的決定》，擬引進戰略投資者對沱牌舍得集團進行戰略重組。而日前有消息稱，本次沱牌舍得集團混合所有制改革的參與對象很可能是復星集團。
瀘州老窖雖然暫時沒有傳出國企改革的消息，但隨著四川白酒國企改革加速，其作為四川優質白酒公司也很可能成為改革的對象之一。
市場人士指出，在國企改革的大浪潮下，川酒將有望迎來新的機會。隨著龍頭企業意圖穩價，預計春節前高檔白酒批零價格將企穩。目前白酒行業低估值、下行風險下，加上國企改革的題材效應，具有估值修復空間。
投資者呼吁酒企要做好市值管理
做好市值管理，無論是對上市公司管理層還是投資者，都是一件雙贏的事，尤其是在國企改革的背景下，管理層更有動力做好公司的市值管理，因為這意味著同樣的股份，將引入更多的資金。五糧液集團董事長唐橋就曾表示，2015年公司將加強市值管理。
一直以來，五糧液的市值管理就保守投資者詬病。雖然最近五糧液股價有所回升，不過與貴州茅臺相比，仍有較大差距。以1月6日收盤價計算，茅臺市值達到了2255.26億元，洋河股份(002304,股吧)市值939.06億元，五糧液市值僅902.88億元。從當年的第一淪落到了第三。“2014年，公司股價多次被洋河超越，請問，2015年公司高層對市值管理有何目標，做市值管理的目的和意義是什么，如何做好市值管理?”對此，公司回答：“會認真研究市值管理方案以提升公司股價，維護市場形象。”
投資者希望五糧液即使不能達到之前的巔峰位置，但也要超過洋河股份才是。
不僅僅是五糧液，瀘州老窖的投資者也希望公司能維護好市值，盡快啟動國企混改。“建議盡快啟動國企混改，激發老窖新活力，在酒企中爭第一。”“國企改制，會使瀘州老窖釋放巨大活力，會使老窖再超越，不要拖，積極推進。”
目前瀘州老窖的市值僅300億元左右，這一市值在白酒上市公司中并不起眼，因此投資者希望公司能進一步提高自己的市值，助力品牌形象提升。
