11月12日晚間，皇臺酒業發布公告稱，擬將全資子公司甘肅涼州皇臺葡萄酒業有限公司(以下簡稱“涼州皇臺”)100%的股權，以象征性對價人民幣1元的價格出售給第一大股東上海厚豐投資有限公司(以下簡稱“上海厚豐”)，此次交易構成關聯交易，但不構成重大資產重組，不需要經過有關部門批準。

同時，公告還透露，皇臺酒業正在與上海厚豐籌劃共同設立控股子公司甘肅唐之彩葡萄酒業有限公司(以下簡稱“唐之彩”)。

此舉一出，市場大為疑惑。左手“賤賣”現有葡萄酒子公司，右手籌建新的葡萄酒子公司，皇臺酒業到底在下怎樣一盤棋?

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1、1元“賣子”

此次轉讓涼州皇臺股權，早在皇臺酒業的重大資產重組公告中露出端倪。

11月8日，皇臺酒業表示，目前正在籌劃重大事項，涉及對公司現有葡萄酒業務進行處置，目前相關方正在積極磋商交易的具體方案，該事項可能涉及重大資產重組。

5天后，交易內容揭秘，只是并未構成重大資產重組。而“接盤俠”不是別人，正是皇臺酒業的第一大股東上海厚豐。

對于1元“賣子”，皇臺酒業解釋稱，根據《資產評估報告》，截至2018年9月30日，涼州皇臺的凈資產評估值為-1177.89萬元，所以以象征性對價1元的價格出售。

記者了解到，早在2017年9月，皇臺酒業就已對葡萄酒業務進行過整合。彼時皇臺酒業發布公告稱，將其擁有的與葡萄酒業務相關的部分資產及負債，按賬面值劃轉至涼州皇臺，預計擬劃轉資產類項目金額不超過人民幣1.4億元，劃轉負債類項目金額與資產類項目金額等同。

一位業內人士認為，涼州皇臺從彼時的“接盤俠”到此時被賣，主要原因與其一直虧損相關，同時一定程度上反映出皇臺酒業近年來在葡萄酒業務發展上受阻。

根據公告，2017年度以及2018年前三季度，涼州皇臺的營收分別為279萬元、487萬元，凈利潤分別為-477萬元、-812萬元，負債總額為1.1億元與1.2億元。

對此，皇臺酒業也坦言，為調整業務結構，改善經營情況，公司擬將虧損且經營壓力較大的涼州皇臺予以處置。而此次股權轉讓后，皇臺酒業預計獲得的損益為1284.78萬元，預計對年度經營狀況產生積極影響。

2、籌建“唐之彩”

事實上，上海厚豐“接盤”涼州皇臺，還有一個附加條件。

交易達成后，涼州皇臺將成為上海厚豐的全資子公司，這樣一來，皇臺酒業與上海厚豐之間將形成同業競爭的情形。

為消除同業競爭，皇臺酒業表示，正在籌劃一攬子的葡萄酒業整合與處置計劃，除本次出售涼州皇臺股權外，還正在與上海厚豐籌劃設立合資子公司唐之彩。

據了解，唐之彩公司主要業務為葡萄酒生產及銷售，葡萄種植，注冊資本為1億元。其中皇臺酒業提供4416畝葡萄基地、葡萄酒車間機器設備等，上海厚豐則出資現金100萬元。

公告顯示，唐之彩公司設立后，皇臺酒業必須在3個月內將持有的唐之彩公司超過51%的股權出售給上海厚豐，上海厚豐將成為唐之彩公司的控股股東。

值得一提的是，上述公告還稱，唐之彩公司控制權的轉讓與此次涼州皇臺的股權轉讓互為前提，若皇臺酒業未能在唐之彩公司成立后三個月內完成控制權轉讓，則皇臺酒業將回購涼州皇臺100%的股權。同時，這兩項交易爭取在2018年12月下旬完成。

上述業內人士表示，無論是轉讓涼州皇臺，還是籌建唐之彩后再轉讓其控制權，均表明皇臺酒業正在剝離葡萄酒業務。

皇臺酒業對此也解釋稱，現有葡萄酒業務的盈利能力較弱，經營環境較為嚴峻，經營業績短期內難以有效改善，而此次關聯交易是其整合葡萄酒業務及剝離不良資產的需要，可以減輕經營負擔，有利于改善公司資產質量。

香頌資本董事沈萌表示，拋售資產有助于皇臺酒業回籠資金，進而改善現金流和財務狀況。

3、業績承壓

縱觀皇臺酒業近年業績，剝離葡萄酒業務似乎也是不得已而為之。

由于已在2016年、2017年連續虧損，如果在2018年仍不能扭虧為盈，皇臺酒業將面臨退市風險。

而根據最新財報， 2018年前三季度，皇臺酒業實現營業收入950.39萬元，同比減少76.61%。歸屬于上市公司股東凈利潤為-4190.83萬元，雖有增長，但仍告虧損。

皇臺酒業暴露出的財務問題遠不止疲軟的盈利能力，還有高居不下的負債率。以2018年上半年為例，其負債率超過170%，且流動負債占比超過150%。4.1億元的負債中，流動負債高達3.61億元，皇臺酒業短期償債承壓。

當退市進入倒計時之際，皇臺酒業剝離葡萄酒業務，意圖不可謂不明顯。

“目前資本市場留給皇臺酒業的時間已經不多了，在剩下70多天時間里，我們正在盡最大的努力朝最好的方向發展。”一個月前，皇臺酒業相關負責人在接受《國際金融報》記者采訪時曾如此表示。

那么，在距離2018年末不到50天的日子里，皇臺酒業能否實現逆襲?