疫情肆虐，超出預期，受此影響國內外經濟運行承壓。在此背景下，作為抗周期型的白酒股業績備受關注。截至4月27日晚，主要白酒上市公司陸續發布了2019年度報告和2020年一季報。

五糧液4月27日晚發布的2019年年報顯示，公司實現營業總收入501.18億元，同比增長25.20%;實現利潤總額241.06億元，同比增長29.55%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約為174.02億元，同比提升30.02%;經營活動產生的現金流量凈額約為231.12億元，同比大幅提升87.64%;預收款項為125.31億元，同比增長86.84%;公司擬每10股派現22元(含稅)，分紅額達85.40億元，同比增加19.41億元。

昨晚五糧液還同時發布了2020年一季報。數據顯示，報告期內，公司實現營收約為202.38億，同比增長15.05%，歸屬上市公司股東凈利潤約為77.04億，同比增長18.98%。

數據背后的五糧液

五糧液年報和一季報的數據亮點頗多。營收跨越500億，同比增幅25.20%，這標志著五糧液不但在銷售規模上上了一個新臺階，而且增長速度依然迅猛。在白酒行業總體規模相對穩定的情況下，五糧液作為行業龍頭企業，進一步拉大了與二三線品牌的距離，拉高了競爭壁壘，提升了市場競爭力。

目前白酒行業仍處于以結構性繁榮為特征的新一輪增長周期中，以五糧液為代表的高端白酒將繼續引領行業結構性增長，行業進一步向優勢品牌、優勢企業、優勢產區集中。

近30%的利潤總額的增長體現了五糧液成長不但高速而且高效。凈利潤增長的背后，是五糧液高端酒收入持續增長、占比逐年提高的真實現狀。

2018年年底，五糧液公司“新品換代+渠道扁平化+團隊擴充+控盤分利”等策略有序落地，啟動數字化營銷并逐步深入實施，組織管理更加精細化，成效明顯。第八代經典五糧液批價穩步站上900元，市場價格穩步提升。在梳理系列酒產品體系方面，持續精簡嚴重透支五糧液品牌價值的高仿產品，集中力量打造五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊四個全國性大單品。

隨著五糧液品牌“1+3”和系列酒四個全國性戰略大單品的產品體系持續完善，五糧液的品牌價值將實現持續提升。

現金流永遠是企業的生命線，而預收款則是這條生命線強大的護城河。五糧液2019年報中顯示，預收款項為125.31億元，同比增長86.84%，這體現了五糧液品牌影響力的持續提升和渠道建設的卓有成效，這同時還為突如其來的疫情影響增加了抵御風險的能力。

此外年報還顯示，分紅額達85.40億元，同比增加19.41億元，創出了歷史新高。

白酒龍頭股表現搶眼 五糧液受資本青睞

近期，白酒板塊持續上漲，4月份以來，白酒指數累計上漲6.34%，漲幅優于大盤，近5個交易日，白酒板塊4度收陽，市場“喝酒”行情顯現。隨著國外疫情的持續擴散和國內疫情的防控壓力，國內經濟運行承壓，而白酒股的出色表現贏得資本市場追捧。

五糧液作為白酒龍頭股,長期在深交所上市公司以及四川上市公司中，市值排名第一。近年來，境外投資者持股比例逐步超過11%，長期活躍在深股通前十名榜單，國內主要券商、機構和投資者對五糧液未來發展也持樂觀態度。

中信證券預計，五糧液有望在2020年實現雙位數穩健增長，2021年業績彈性顯現，長期量價齊升。2020年五糧液采取以價為先的策略，預計將在批價穩定可控的基礎上適度量增，疊加第八代經典五糧液出廠價提升帶來的中單位數噸價彈性，全年收入有望實現雙位數增長，凈利潤同增約15%。

安信證券在深度研報中展望，隨著五糧液在產品結構進一步優化、渠道整合進一步完善、組織結構進一步調整、員工激勵進一步激發，2020全年產品價格表現有超預期可能，未來高質量增長前景可期。

五糧液公司表示，2020年將重點做好五個方面工作：一是強化生產管理，構建產品全生命周期質量管理體系，確保生產提質增效;二是強化品牌建設，實現五糧液品牌價值持續提升;三是強化營銷體系建設，構建敏捷市場營銷體系;四是強化項目建設，提升公司產能規模;五是強化改革落地，大力推進機構改革等，激發公司內生發展活力。